基于BOT与TOT的基础设施项目融资模式TBT.pdf

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基于BOT与TOT的基础设施
项目融资模式——TBT

刘晓君,张宏

(西安建筑科技大学管理学院,陕西西安710055)

摘要:通过对BOT和TOT项目融资模式的比较和分析,发现TOT与BOT结合而以BOT为主的融资模
式既盘活了固定资产又促进了政府待建项目的融资,进而提出了兼备两种项目融资模式优点的TBT项目融
资模式.阐明了运用TBT模式进行项目融资的操作步骤,界定了TBT项目融资模式的应用范围.
关键词:BOT;TOT;TBT;项目融资
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中图分类号:F287.7文献标识码:A文章编号:100627930(2004)0120094204

TBT——aprojectfinancingmodelbasedontheBOTandTOT

LIUXiao2jun,ZHANGHong

(SchoolofManag.,Xi’anUniv.ofArch.&Tech.,Xi’an710055,China)

Abstract:BasedonthestudyoftheBOTandTOTrespectively,thepapershedshighttothemodelwhichcombined
BOTwithTOTcannotonlyactivatethefixedassetsbutalsopromotethefinanceofintentprojects.Furthermore,it
presentsanewprojectfinancingmodel-TBTwhichisorganicallycombinedBOTwithTOTandhastheadvantagesof
bothBOTandTOT.Meanwhile,theoperatingstepsofTBThasbeenucleated,andtheareaswhichTBTcanbe
appliedtoislimited.
Keywords:BOT;TOT;TBT;projectfinancing

为了不断改善投资环境,近年来我国特别是西部地区基础设施建设力度明显加大,但是政府财力有
限的问题始终困扰着建设和管理基础设施的公营机构.为此,国家进行了基础设施投融资体制改革,确
立了市场化、社会化的发展道路,鼓励外资和民间资本进入基础设施领域.因此,结合我国国情,探讨新
的基础设施项目投融资方式,对多渠道解决建设资金不足的问题具有重大意义.
1BOT与TOT的特点分析
BOT(Build-Operate-Transfer)意为建设-经营-转让,是指某私人投资者或国际财团以政府给
予的特许权为基础,融资建设某基础设施项目,并在规定的时期内经营该设施,回收投资并获得利润,期
满后将设施移交给政府部门或其它公营机构.BOT的运行过程可用图1来说明.
BOT融资模式的实质是将国家的基础设施建设和经营管理民营化,其对我国基础设施建设有明显
的促进作用.首先,政府可以利用BOT模式吸引大量的社会闲散资金和国外资金,减轻财政负担;其
次,通过BOT融资模式政府可将公营机构建设项目的风险转移到民营机构方面,避免基础设施建设普

收稿日期:2003211223
基金项目:陕西省软科学基金资助项目(00JK192)
作者简介:刘晓君(19612)女陕西西安人教授主要从事投资经济学研究

1本文登载于《西安建筑科技大学学报（自然科学版）》第36卷第1期（2004年3月）
遍存在的投资失控现象;最后,BOT融资模式可在基础设施项目管理中引进先进的方法和手段,提高项
目建设质量并加快建设进度,从而以更低的服务价格使社会公众受益.但是,我国在采用BOT融资模
式的实践中也暴露出以下问题:
(1)BOT方式将基础设施项目在一定期限
内全权交由私营机构去建设、经营,在特许权规
定的期限内,政府无法获得收益,也无法考虑基
础设施的公益性,导致消费者剩余减少.
(2)对投资者来说,要想中标必须花费大量
的可行性研究费乃至初步设计费,但是否中标是图1BOT运行过程

不确定的.如果不能中标,已投入资金可能成为Fig.1OperatingprocedureofBOT
沉没成本,致使投资风险增大.
(3)公营机构将大量的项目建设风险转移到私营机构,私营机构会将风险转变为较高的社会成本,
即要求由较高的投资回报率来补偿其所承受的风险,由此,消费者负担将更加沉重.
(4)BOT项目的参与者有各自不同的利益,例如项目股东希望承包商的报价尽可能的低,从而减少
项目的投资额,提高项目投资收益率;而承包商则希望通过工期和费用索赔,增加建设投资,以使自己多
盈利.
TOT(Transfer-Operate-Transfer)是指需要融入资金的公营机构,把已经投产运行的基础设施
项目(公路、桥梁、电站等)的特许权移交给私营机