煤炭行业情况分析.pdf

金融12516312520胡清尘

煤炭行业研究报告

煤（煤炭）是指植物遗体在覆盖地层下，压实、转化而成的固体有机可燃沉
积岩。对各种煤炭的开采、洗选、分级等生产活动构成煤炭开采和洗选业。
在我国国民经济行业分类中，煤炭开采和洗选业属于采矿业，包括地下或地上采
掘、矿井的运行，以及一般在矿址上或矿址附近从事的旨在加工原材料的所有辅
助性工作，例如碾磨、选矿和处理，但不包括煤制品的生产、煤炭勘探和建筑工
程活动。

一、煤的种类与用途
种类特点用途
高固定碳含量，高着火点，低挥发分产量发电、作为气化原料用于合成氨、民用
无烟煤
和低氢含量燃料及型煤的生产，高炉喷吹的原料
煤烟中煤级最高的煤，较高的着火点，高
贫煤用于发电和电站锅炉燃料
发热量
贫瘦煤挥发分低，粘结性较差炼焦、发电、电站锅炉和民用燃料等
瘦煤单独炼焦产生的焦炭，机械强度较
瘦煤中度的挥发分和粘结性
高但耐磨强度相对较差
焦煤有很强的炼焦性，中等的挥发分焦煤是国内主要用于炼焦的煤种
主要用于炼焦（一些高灰高硫的肥煤用
肥煤中等或较高的挥发分和很强的粘结性
来发电）
介于焦煤、气煤和肥煤之间，具有较高的
挥发分（类似于气煤），
1/3焦煤由于其产量高而主要用于炼焦和发电
较强的粘结性（类似于肥煤）和很好的炼
焦性（类似于焦煤）
适用于焦化作用产生的城市燃气和与其
高挥发分（接近于气煤）和强的粘结性（接
气肥煤他煤种混合炼焦以增加煤气、焦油副产
近于肥煤）
品的产量
气煤：很高的挥发分和中度的粘结性主要用于炼焦和发电
过度煤级的煤，在中国它只有很小一部分
1/2中
的储量和产量。其特用于炼焦
粘煤
征与一些气煤和弱粘煤类似。
煤化程度较低或中等煤化程度的煤，其粘由于其特殊的成因，弱粘煤具有较高的
弱粘煤
结性很差惰性组含量
不粘煤有低发热量发电、气化和民用燃料等
长焰煤煤化程度是所有烟煤中最低的主要用于发电、电站锅炉燃料等
所有煤中最低级的煤，高水分，高氧含量
褐煤主要用于发电和气化
并含有一些腐植酸

二、生产工艺

三、世界煤炭资源及供需分析
世界煤炭资源非常丰富，煤炭是世界储量最丰富的化石燃料。目前，世界煤
炭储量估计为860938百万吨，按目前的煤炭消费水平计算，足以可供开采118
多年。世界各地的煤炭资源分布并不平衡，煤炭主要集中在北半球，世界煤炭资
源的70%分布在北半球北纬30°～70°之间。其中，以亚洲和北美洲最为丰富，
分别占全球地质储量的30.9%和28.5%，欧洲仅占6.5%；南极洲数量很少。
2011年年底探明储量情况：世界煤炭可采储量的59.1%集中在美国(27.6%)、
前苏联(26.5%)和中国(13.3%)，此外，澳大利亚、印度、德国、哈萨克斯通、乌
克兰、南非和加拿大7个国家共占32.7%。2011年，上述10国的煤炭产量占
世界总产量的91.8%。
下图为世界各洲煤炭储产比情况对比图：

三、我国煤炭行业供给分析
依据中国煤炭工业协会的分析，在2008年金融危机以来，煤炭行业基本供
求平衡，但由于山西的煤炭行业重组及内蒙的限产保价等因素的影响，使煤价一
直处在惯性的上涨状态。未来煤炭的供求形势将可能更加宽松。
2013年我国新增煤炭产能约5.6亿吨，但煤炭新增销量仅2亿吨左右，过
剩产能达3.6亿吨，产能过剩压力较大，将成为未来几年制约煤价反弹的主要因
素。2014年前产能和运力仍将限制煤炭的有效供给。2014年以后，运力瓶颈将
消失。
（1）煤炭固定资产投资分析
过去十年，随着需求的快速增长，煤炭开采业的资本投入不断上升2003-2011
年，行业固定资产投入从436.56亿元增加至5285.82亿元，年均复合增长率36%，
10年资本投入总和近2.5万亿元。2012年煤炭固定资产投资累计同比增长仅有
7.71%，处于历史低位。下图为煤炭开采固定资产投资情况示意图。

（2）我国煤炭产量现状分析
根据中国煤炭工业协会数据，2012年我国煤炭产量累计为36.6亿吨，比上
年增长3.7%，同比增速回落4.7个百分点。下图为2005-2013年我国煤炭产量
趋势示意图：

（3）我国在建煤矿项目情况整理
通过查阅各大上市公司、集团公告，根据有限资料不完全统计，几大煤炭企
业均有较多的煤矿在建工程，主要集中于山西省。在这41个项目中，公布了建
设规模的有20个，仅公布的20个在建项目合计产能已达3.02亿吨。

（4）我国煤炭净进口情况分析
2012年中国的原煤产量超过了需求，然而，2012年中国煤炭净进口量仍同
比增长30%至2.7亿吨，因为有时进口价格更具吸引力。
2013年因国内外煤炭价差导致煤炭边际进口倾向不断上升，2014年仍保持
该态势。
就世界范围而言，从需求端来看，日本、韩国、印度、欧洲和中国台