最优货币区理论与我国区域货币政策选择2.pdf

上海金融学院学报
砚片年第期总第期《卜年月日出版

最优货万区理论与我国区域货万政策达择

贾卓鹏贺向明

西南财经大学,四川成都

摘要蒙代尔的最优货币区理论认为在货币区内,劳动力和其他生产要素是自由流动的。其
他经济学家对最优货币区划分标准的讨论,促进了最优货币区理论的进一步发展。一国如忽视国内
各地区经济发展的不平衡而实行单一的货币政策,其结果可能加剧区城经济的不平衡。我国一直实
行单一的货币政策,这会进一步扩大我国地区经济发展的不平衡。我国必须针对区城经济差异实施
区城化货币政策,以引导区城经济平衡发展。
关键词最优货币区理论区域经济货币政策
中图分类号文献标识码文章编号州《创犯引一加刁月

区域经济一体化、集团化的发展成为世界经济发展过程中的一道亮丽风景,而欧洲货币的
一体化更世界区域经济发展进程的里程碑标志。支持货币一体化的理论基础就是年诺贝
尔经济学奖得主罗伯特·蒙代尔于年提出的“最优货币区”理论。本文拟
在对“最优货币区”理论检验分析基础之上,就我国货币政策实施效果做一分析,探讨我国货币
政策如何针对区域经济发展不平衡问题,更好地发挥作用。

一、最优货币区理论及其发展

自欧洲区域货币一体化开始,西方经济学界提出了“最优货币区”理论
。经济学对“最优货币区”的解释为“由不同国家或地区组成的货币联盟,区域内
实行单一的共同货币,或者虽有几种货币但相互之间具有可兑换性,其汇率在对内进行经常交
易和资本交易时互相盯住,对外则统一浮动,以求在总体上达到宏观经济政策的最优效果,即
稳定物价,充分就业,经济增长,平衡国际收支”。货币区是否达到最优效果可以帕累托最优标
准来衡量,即倘若整个区域经济是帕累托有效的,就必须满足交换效率、生产效率和产品组合
效率的条件。最优货币区是货币交易成本微观效率与货币政策调控宏观效率这对矛盾协
调的产物,衡量“最优货币区”的标准不外乎微观标准和宏观标准两大类。
一蒙代尔的最优货币区理论
蒙代尔提出,以生产要素的流动性作为划分最优货币区的标准。在此货币区内部、地区之
间的劳动力和其他生产要素是自由流动的,而在区域外则存在着流动性障碍。区域内部不同国
家或地区经济发展的冷热不同,可以通过生产要素的自发流动加以调整,而外部则可以用货币

收稿日期洲刁一
作者简介贾卓鹏一,男,汉族,山东青岛人,西南财经大学金融学硕士生。
贺向明一,男,辽宁锦州人,西南财经大学金融学硕士蛋。

一一

©1994-2009ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net
政策、汇率政策调节贸易关系,以平衡国际收支,从而在维护本区域微观经济效率的同时也稳
定了宏观经济。可见,蒙代尔更多的是强调,生产要素的流动性是区域内的平衡机制,弹性汇率
则是不同货币区之间的平衡机制。
二最优货币区理论的发展
最优货币区理论提出之后引起了其他经济学家对最优货币区划分标准的讨论,促进了最
优货币区理论的进一步发展。
、经济开放度。年麦金农提出衡量最优货币区的评价标准经济开放
度,即一国生产或消费中贸易品占社会总产品的比率。他认为,对于一些经贸联系—紧密的开放
经济国家来说,组成一个货币区有很大的可能性,并可以在区内实行固定汇率,以达到价格稳
定的目标相对区外的国家,区内国家可以实行联合浮动。开放程度是鉴别货币一体化可行性
的一个相对有效的指标。
、产品多样化。凯南认为,经济高度多样化的国家是货币区的理想参与者。产品
多样化程度较高的国家在对国外商品需求发生变化时,由于多种商品的需求相互交叉,可以保
持经济的相对稳定。在此意义上说,产品多样化具有分散风险的功能。
、通货膨胀率相似性。哈伯勒祀和弗莱明而把通货膨胀的相似性作为衡量
最优货币区的又一标准。他们把研究的视角从微观转向宏观,认为货币政策、经济结构、工会结
构等方面区别都可能导致通货膨胀率的差异,进而对国际收支不平衡产生影响,即货币膨胀率
差异是国际收支失衡和汇率波动的主要原因,通货膨胀率接近的国家更适于达成货币一体化。
、金融一体化。英格拉姆指出,为了解决货币区的最优化,就有必要考察经济社
会的金融特征。当金融市场高度一体化时,一国可以借助资本的自由流动来阻止国际收支失衡
所导致的利率的一切不利变化,从而避免了汇率的不必要波动。如果金融一体化不充分,在长
期项目上国家间利率结构比会存在显著的差别。

二、最优货币区货币政策效果

经济学家蒙代尔提醒人们,“最优货币区”既可能是大于国界范围,也可以在一国国界之
内。欧洲货币一体化的成功实现,吸引了更多的经济学家思考如何突破国界限制建立共同货币
区的问题。但他们却忽视了一个问题,即使扩大货币流通范围,在更大的疆域建