从日元升值看人民币汇率改革.pdf

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从日元升值看人民币汇率改革星21竺型型丝!竺星竺型武玲玲文章编号：1003—3890(2011)02加06仙4筮垄鲞笙2塑兰丛垄丝!◆热点追踪似之处，应在深入研究日本经济发展历程的基础上。一、日元升值的历程及对经济的影响1971--1995年，日元经历了三次大幅度升值：第一次是197l一1973年，升值幅度为25％；第二次是“广场协议”签订之后，1985m1987年升值46％。年10月8日，日元兑美元汇率一度飙升至82．25：1的政府采取的紧缩政策直接导致了泡沫经济的破灭，二、人民币汇率变化趋势及对经济的影响中国从2005年7月开始实行浮动汇率制度以来，人民币便开始踏上了升值之路，人民币不断升值对中国经济增长产生了多方面的影响。日本在1985年签订“广场协议”之后同样也经历了日元的快速升值过程，而当前仍深陷经济衰退泥潭不能自拔的日本经济也与日元的升值有很大关系。当前中国人民币升值的国际国内背景与1985年的日本有很多相总结其经验教训，积极做好中国当前的经济工作。有人认为，日元的升值是在签订了“广场协议”之后才开始的，或者说“广场协议”是促使日元升值的主要原因。但实际上，日本在1971年由固定汇率制改为浮动汇率制后，日元已出现明显的升值趋势，只是这一时期的日元升值速度较慢，而1985年“广场协议”签订后，日元就进入了快速升值阶段。1976-'-1979年，升值幅度为26％；第三次是1985年1995年日元兑美元汇率最高升至79．75：1的高点。而2009年在雷曼兄弟破产和迪拜债务危机的影响下，日元先后两次急剧升值，2009年11月27日，日元兑美元汇率升至84．82：1，刷新了年初记录；2010水平，创下了1995年以来日元兑美元的新高。日元升值影响了日本的商品出口。提高了日本商品的成本，降低其在国际市场上的竞争力，日本的出口企业遭受了巨大的损失，动摇了日本经济增长的基础。日本企业为应对日元升值带来的成本上升，选择到境外投资生产，使得大量资金、技术、人才外流，造成国内产业空洞化。日本政府为消除日元升值对经济增长的负面影响，实行了扩张性货币政策，不断降低贴现率，甚至在1987年，又与西方六国签订“卢浮宫协议”，进一步下调利率，使美日间保持较高的长期利率差。低利率政策使日本货币供给量增长迅速，流动性过剩。这些货币大都流入股票市场和房地产市场，使得投机现象严重，股票市场和房地产市场价格飙升，出现了严重的经济泡沫。1989年，日本并引发了日本经济的衰退。自2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元。2005年7月21日19时，美元兑人民币交易价格调整为1美元兑8．1100元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，人民币汇率初始调整水平升值2％，至此拉开了人民币升值的序幕。2010年6月，在2005年汇改的基础上进一步推进汇率形成机制改革，核心是坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，继续按照已公布的2011年2月经济与管理(河北经贸大学期刊编辑部，河北石家庄050061)摘要：人民币汇率改革以来。人民币开始不断升值。比较日元与人民币的升值历程发现，当前人民币的升值与1985年的日元一样都受到国内经济增长和国际强权势力的压力。但中国相对于日本来说，经济发展水平较低。市场化程度不高，人民币汇率形成机制尚未完全市场化。中国应注重人民币升值与经济发展水平相适应，加强金融监管，慎重对待金融自由化和金融市场开放，同时通过调整产业结构，弱化人民币升值的不利影响。关键词1人民币升值；日元升值；广场协议；汇率改革中图分类号：F822．1文献标识码：A收稿日期：2010-11—17作者简介：武玲玲(1980-)，女，河北邯郸人。河北经贸大学期刊编辑部编辑，研究方向为日本经济。·64·Feb．，2011
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，卜“4√’／出口企业就业压力等不利影响。同样，在200卜三、日元升值的原因外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。人民币汇率改革五年来，人民币对美元汇率屡创新高。中国外汇交易中心的数据显示，2006年5月15日，人民币对美元汇率中间价为7．9982，突破了人民币兑美元8：1的整数关口；2008年4月10日，人民币兑美元汇率中间价为6．9920，首次突破7元关口；2010年11月5日，人民币对美元汇率中间价报6．6610，相较于汇改之前，人民币对美元汇率累计升值已达19．52％，平均每年上升3．9％(见表1)。2005--2010年人民币的升值趋势从人民币对美元汇率累计升值幅度来看(见图1)，这五年来，人民币升值的过程可大致分为三个阶段：第一阶段是2005年7月到2006年7月，这一阶段人民币升值速度较慢