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货币金融评论2010年第4期

全球经济复苏与人民币汇率政策

2010年3月28日，由中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心主办，
清华大学中国与世界经济研究中心协办的“走向复苏的全球经济与人民币汇率政策”高级
研讨会在中国人民大学逸夫会议中心第二会议室隆重召开。中国人民大学副校长、中国国
际金融学会副会长陈雨露教授，北京大学经济学院院长刘伟教授，清华大学金融系主任、
中国与世界经济研究中心主任李稻葵教授，银河证券高级经济学家左小蕾博士，亚洲开发
银行中国代表处高级经济学家庄健博士，北京师范大学经济学院金融系主任贺力平教授，
《环球财经》总编辑向松祚博士，中国社会科学院经济所袁钢明教授等八大经济学家联名
呼吁冷静、公正、客观地看待人民币汇率问题，避免人民币汇率问题“政治化”与“情绪
化”。中国人民大学财政金融学院副院长张杰教授，中国财政金融政策研究中心主任汪昌云
教授、副主任瞿强教授，财政金融学院涂永红教授、陈忠阳教授和张成思副教授等参与会
议讨论。会议由中国人民大学财政金融学院院长郭庆旺教授主持。
陈雨露教授首先代表中国人民大学致辞并以“保持汇率稳定、防止泡沫经济、实现无
危机增长”为题做主旨发言。他从历史纵深的视角将后崛起国家所遵循的“四大定律”与
中国经济社会发展的现实模式进行对比，认为应当采用国家金融适度控制的“五大工具”
来保障中国在未来三十年经济崛起的机遇期实现“无危机增长”；将通货膨胀、资产价格以
及人民币汇率同时纳入视野的“价格预期管理”，应当成为避免中国出现内生的资产泡沫和
泡沫经济的重要政策工具。在此基础上，陈雨露教授就如何保持人民币汇率稳定以防范资
产价格泡沫提出“四点建议”：继续保持盯住美元的固定汇率政策；争取实现M2的增长不
超过20%；采用常规与非常规货币政策相结合的方式调控资产价格；警惕并积极应对以美
国为代表的西方世界在人民币汇率问题上出现的“政治化”、“情绪化”倾向。
刘伟教授对人民币汇改问题的关注则立足于中国经济的根本。首先他明确表示以美国
为代表的西方向人民币汇率施压其实对解决美国的贸易赤字与高失业率问题没有任何意
义；其次，人民币升值的空间和程度应该取决于中国的国家利益并服从于国内的宏观经济
政策目标；最后，中国经济的实际情况要求以技术创新为主，政府应择机进行市场干预以
扩大内需。
李稻葵教授在对美国目前的政治经济形势进行深入剖析的基础上，将目前的人民币汇
率问题归结为一场政治闹剧，认为我国现在经济的核心利益并不在于汇率如何变化，而在
于是否掌握了牢牢把握人民币汇率博弈的主动权。据此他提出了掌握主动权并化解闹剧的
“三步走”战略。具体而言，首先要牢牢占领信息发布权，道德制高点；其次要与美国等
西方国家积极沟通交流；最后落脚于以自身的经济结构调整的利益为目标，渐进式缓和式

的调整人民币汇率。

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全球经济复苏与人民币汇率政策

左小蕾博士在发言中也表示人民币汇率跟美国贸易逆差、高失业率没有关系，并再一
次强调了把握汇改主动权的必要性。同时，左小蕾教授对现行的汇率评估标准表示怀疑，
她认为只是根据贸易顺差或三十年来我国劳动力水平的增长就判断人民币汇率被低估是存
在误区的；庄健博士认为短期要坚决抵制住来自外部的压力，但“升值对于解决中国的一
些中长期问题还是有正面作用的”；贺力平教授与庄健博士持相同观点，他同时反复强调了
“实际有效汇率”一词，并认为“人民币汇率的上升就是实际有效汇率的上升，并不必然
伴随着贸易顺差或者经常账户顺差转向逆差”。不同于前几位经济学家，袁钢明教授把目光
转向日本，指出“以美国为标准”是导致日本衰落的重要原因，所以中国在未来发展之路
上要认真汲取日本的教训。向松祚博士开门见山地反驳了“假如没有美国的压力，人民币
就应该升值”这个观点，认为“中国人民币在中国完成工业化和城市化过程之前，中国的
汇率应该坚决维持稳定，不能搞浮动，更不能大规模升值”。随后，他提出中国发展战略的
三个步骤以及五点陈述，并呼吁“重建汇率理论”。
主题演讲结束后，参与讨论的各位经济学家各抒己见、畅所欲言。汪昌云教授讨论了
购买力能否决定短期汇率，汇率问题“政治化”的三大弊端和中国外汇储备的下降影响美
国财政赤字三个问题；陈忠阳教授选择人民币币值稳定作为线索，认为应该“提高整个金
融体系应对汇率变化的灵活性和稳健性”；瞿强教授则从回顾日本的经济萧条和大萧条时期
美国针对中国的白银法案这两个生动的案例出发，指出从大萧条时期美国“白银收购政策”
看，以邻为壑的汇率政策最终会导致损人不利己的双输结果；而从日本案例看，则要避免
将日本经济长期衰退的原因简单地归结为日元升值；涂永红教授谈到了人民币汇率政策要
纳入国家的宏观经济管理中、有效汇率的重要性和避免人民币的单向升值预期等；最后，
张