我国股指期货风险成因分析.doc

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TOC\o"1-3"\h\z\uHYPERLINK\l"_Toc282014259"摘要： PAGEREF_Toc282014259\h1
HYPERLINK\l"_Toc282014261"1我国推出股指期货的背景 PAGEREF_Toc282014261\h1
HYPERLINK\l"_Toc282014262"1.1国际经济形势 1
HYPERLINK\l"_Toc282014263"1.2国内经济形势 1
HYPERLINK\l"_Toc282014264"2股指期货相比其他衍生品的特有风险 PAGEREF_Toc282014264\h2
HYPERLINK\l"_Toc282014265"2．1基差风险 2
HYPERLINK\l"_Toc282014267"2．3交割制度风险 3
HYPERLINK\l"_Toc282014268"3外部因素导致的股指期货风险 3
HYPERLINK\l"_Toc282014269"3．1投资者结构失调导致的风险 3
HYPERLINK\l"_Toc282014270"3．2期货市场套期保值者稀少导致的风险 4
HYPERLINK\l"_Toc282014271"3．3金融体制不健全导致的股指期货风险 5
HYPERLINK\l"_Toc282014272"3．4上市公司导致的股指期货风险 5
HYPERLINK\l"_Toc282014273"3．5法规与政策因素导致的股指期货风险 5
HYPERLINK\l"_Toc282014274"4内部因素导致的期货风险 6
HYPERLINK\l"_Toc282014275"4．1交易主体不健全 6
HYPERLINK\l"_Toc282014276"4．2期货交易者的内部控制缺陷导致的风险 6
HYPERLINK\l"_Toc282014277"5加强风险监管，保证股指期货交易平稳运作 7
HYPERLINK\l"_Toc282014278"5．1构建严格的风险监管措施 7
HYPERLINK\l"_Toc282014279"5．2设计对各类重大风险事件的对策 7
HYPERLINK\l"_Toc282014280"5．3在风险监管上可采取风险隔离，联合监管 7
HYPERLINK\l"_Toc282014281"参考文献 8

我国股指期货风险成因分析

摘要：从西方相对成熟的金融市场看，股指期货是股票市场发展到一定阶段必然产生的一种金融衍生产品。其具有价格发现、转移股票现货市场风险、稳定股票市场等一系列功能，但由于其本身的一些特点，如若监管不力也会产生新的巨大风险。从内部外部两方面着眼，分析我国股指期货由于股票市场结构不对称，金融体制不健全，期货市场设计缺陷，期货交易者的内部控制缺陷等原因导致的风险。结合我国证券市场的现状．要从完善股指期货交易主体结构和加强立法以及股指产权保护等方面来完善我国的股指期货风险防范机制。
关键词：股指期货；风险成因；内部因素；外部因素

1我国推出股指期货的背景
1.1国际经济形势
2008年9月雷曼集团倒闭,国际金融危机爆发,经济相继受到严重挫伤;2009年全球政府果断应对,制定和实施积极的财政政策和货币政策,经济探底升;2010年美国经济增长或将略呈前高后低之势,而失业率高企和资源仍然严重过剩使通胀保持温和;欧元区经济增长将更为迟缓,仍有通缩风险;新兴市场经济复苏则遥遥领先,中印将表现突出;印度已经就经济的过快增长及通胀风险采取加息的货币政策;而希腊主权债务危机的爆发,使得其主权债务评级下降。因此经济的可持续性复苏任重而道远。
1.2国内经济形势
对于中国来讲,2010年是宏观经济政策在保增长和调整结构中艰难平衡的一年。政府工作报告表明,今年宏观政策重点指向增强经济增长内生动力。增强经济增长内生动力的主要途径是调整产业结构和缩小三大差距(收入差距、城乡差距和区域发展不均衡)。同时,经济复苏伴随的通胀风险渐行渐近,2010年前5个月CPI分别同比增长1.5%、2.7%、2.4%、2.8%、3.1%,通胀压力较大,市场加息预期较大。
在这样的宏观背景下,政府政策变化成为今年以来市场关注的焦点,主要包括超预期的退出政策和不断出台的调结构政策。退出政策决定了市场的整体趋势,调整结构政策主导市场热点的形成。因此一季度周期性权重股在超预期的退出政策下遭到重创,拖累市场大幅下跌;受到调整结构政策刺激的区域、新兴产业中小盘概念股则成为市场热点,涨多跌少。由于国家对楼市的打压,使得房地产板块跌