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我国股指期货风险分析及管理研究摘要：股票指数期货它是一种创新型的金融衍生品工具是提供给股票市场能够规避系统性风险的金融工具。然而在增大股票市场的流动性以及助推效应的对立面上股票指数期货同样也会给国家的金融市场带来巨大的风险。2015年6月后的股灾国内股指期货修改规则限制其交易正说明了它自身所带有的强大风险性。对股指期货风险进行具体分析研究通过结合中国现在的期货市场的风险管理体制提出在中国股指期货市场中国家应采用何等的监管模式和构建何等的风险管理机制。关键词：股指期货风险管理研究股指期货被称为是金融领域里面的巨大的创新它是一种最成功的金融衍生品工具。交易价格低、流动性强等都是它所具有的特征使其成为规避风险的非常有利的途径。但是它不可以消灭风险只可以使得风险转移到别处。与此同时因为它有杠杆性的特点这就会使投资者在收益成倍放大的同时也同样放大了风险并且这些风险通常会转移到现货交易市场。如果不能成功股指期货的风险就会使得投资者遭受巨大的损失严重的还有可能会波及国家经济的整体的发展和运行。所以怎样成功做到防范和规避以及管理股指期货的风险这是非常值得我们去研究的。1国内外关于股指期货的研究情况股指期货它在国外市场上是很成熟的每个国家的的法律法规和政府相关制度也十分完备他们对股指期货的风险管控有各自的着重点。国外很多国家都有一个明确的市场准入的相关制度。它们针对股指期货合同约定设计上的风险各个国家是通过在分析市场交投状况、投资者构成、交易习惯和监督机构相关规定等等的情况下进行处理的它们在每天的价格价格变化的限制设计、持仓量限制设计以及保证金水平设计等上面各有差别。5年前的2010年中国的股指期货正式在中金所上市交易机构以及个人投资者开始逐步深入进行研究之前虽然也有大量的结论但都是在总结国外经验的基础上得来的中国那时候的股指期货研究仅仅是停留在理论阶段然而伴随着股指期货的到来政府的决策也就越来越明示了中国在这个方面的研究也在逐渐成熟起来但是对期货市场及其市场风险的相关研究急待完善。从股指期货的风险管理方面角度看来中国理论界学者与市场人士同样只是在理论上进行了简单的阐述建模研究也缺乏对股票指数期货风险管理机制的系统论述。2股指期货风险的具体分析2.1股指期货的一般风险通过划分金融衍生工具的总体风险我们一般有两种方法。第一种是根据产生风险的范围把它划分为系统性风险与非系统性风险；第二种是根据诱发风险的成因将其分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险以及法律风险等五类来进行分类。2.2股指期货的特定的风险股指期货不但有金融衍生产品的总体风险而且还因为它的其标的物或是合约设计或交易制度以及结算方式等等特定性而产生种种特定的风险。比如基差方面的风险往往是指即期价格与远期价格的价格之差有的是现货市场与期货市场的价格之差这里的价差是指去除从即期到远期的利率因素也就是持有成本以后的价格之差。保值率的风险又叫做转换风险它是指期货资产跟现货资产的价值相比不同而导致的风险。股指期货的套期者的保值效率大多由交易合约的数量决定。它包括流动性差异化的风险它产生大多数是由于现货市场跟期货市场流动性的不相同。2.3股指期货风险的来源股指期货的风险来源是它的交易机制和交易主体它的详细表现是股指期货的交易机制风险和交易主体风险。股指期货的交易机制风险主要是由它的交易机制的设计所决定的它们对股指期货市场所产生的风险大多表现在以下三方面。第一方面保证金交易机制使股指期货交易具有“以小博大”的杠杆效应。第二方面止损交易机制使股指期货价格具有“自我强化波动”的效应的特点。第三方面股指期货合约到期日的设计使它具有“到期日”效应。股指期货的交易主体风险往往是在股指期货市场方面的市场主要包括有三种交易主体也就是套利者、套期保值者与投机者这三种交易主体的交易行为经常会为市场带来两种风险它们分别指的是指数套利传递卖压风险和倒挤风险这样会影响到期货市场避险功能不能正常显现情况严重的甚至会导致金融危机的发生。2.4股指期货风险的特征股指期货投资的标的它是无实物的所以它自身就有一定程度的投机性质。另外股指期货合约具有到期期限不可能像股票投资那样能够长时间持有因此投资者也不能得到股息与红利所以它最后就是一种“零和”交易。股指期货风险的特点是风险的本质以及发生规律的表现。跟其他市场比较而言股指期货交易风险具有以下特征风险来源的广泛性、风险的客观性、风险的放大性与连锁性、风险的不可测性等。3我国股指期货风险管理机制的设3.1股指期货风险宏观管理机制从全球范围看来股指期货市场的风险管理它可以看做是一个系统