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第五章主要期货、期权产品第一节外汇期货与期权一、外汇期货（一）外汇期货的特征
外汇期货合约是一种交易双方签订的协议，其中某一交易方同意在日后按照当前确定的固定汇率从另一方买进货币。
国际货币市场（IMM）。
外汇期货价格以每单位外汇的美元价格报出。
交割在到期月的第三个周三执行，合约的买卖在交割日前两个工作日结束。外汇期货合约的报价单（二）保证金要求
保证金数量与交易货币价格的波动范围有关。
保证金的数量是可以商定，各个经纪商的要求不同。
清算所求其会员有最少保证金要求。（三）外汇期货的套期保值
外汇多头套期保值交易：指期货合约的买进，是针对未来支出外汇，担心外汇升值的保值策略。
外汇空头套期保值交易：指期货合约的卖出，是针对未来收入外汇，担心外汇贬值的保值策略。（三）外汇期货的套期保值
案例：
7月1日，一位美国汽车交易商订立了一份合同，买进20辆英国生产的运动跑车，价款于11月1日以英镑支付。一辆车的成本为35000英镑。该交易商担心英镑会在接下来的数月内升值，从而导致支出的美元数增加。（三）外汇期货的套期保值
7月1日汇率是每单位英镑1.3190美元，英镑的远期汇率是1.3060美元。20辆车的远期成本=20×35000×1.3060美元=914200美元。
12月份的英镑期货合约价格是1.278美元，一份合约的价格为62500×1.278美元=79875美元。
适当的合约数量=(20×35000)/62500=11.2
买进11份期货合约。（三）外汇期货的套期保值
11月1日即期汇率是1.442美元，买进700000英镑用于购买20辆车，美元的成本=700000×1.442美元=1009400美元。
12月份英镑的期货合约价格为1.4375美元，一份合约的价格=62500×1.4375美元=89843.75美元。
卖出11份期货合约。（三）外汇期货的套期保值
期货交易收益=11×89843.75（期货合约的出售价格）－11×79875（期货合约的购买价格）=109656.25美元。
该交易商为20辆跑车支出的成本=1009400－109656.25=899743.75美元。二、外汇期权（一）外汇期权的特征
外汇期权是一种交易双方达成的协议，参与交易的一方支付期权费，同时获得在日后以当日协定汇率、买进或者卖出货币的权利。
现金结算、再出售、实物交割。
标价方式：每英磅（或其他货币）多少分、每美元（或其他货币）多少便士、交易量的百分比。（二）外汇期权的分类
（1）现货期权
（2）外汇期货期权
（3）期货式期权：包括现货的期货式期权、期货的期货式期权。（三）外汇期权交易策略

(1)买进外汇看涨期权(2)买进外汇看跌期权(3)外汇期权的套期保值

案例1：
一家美国公司竞争投标一座伦敦多功能运动场馆的建筑工程合同，竞标价格必须用英镑提交，如果竞标成功，款项将按照固定数目的英镑支付，即这家公司必须做好竞标成功进账2500万英镑的准备，英镑的远期市场汇率为1.437美元，那么用美元表示，这个项目的价值应等于25000000×1.437=35925000美元。案例2：
通过买进英镑看跌期权来实现套期保值。
竞标成功英镑贬值：该公司在实际收入美元金额下降的损失能够被执行看跌期权所形成的收益抵减。
竞标不成功英镑贬值：该公司仍然可以获得执行看跌期权所形成的收益。第二节利率期货与期权一、基础知识（一）利率
n年期即期利率(spotinterestrate)。
零息票收益率曲线(zero-couponyieldcurve)。
远期利率(forwardinterestrate)。（二）久期
衡量债券对利率变化的敏感度的指标：
（1）麦考利久期：以每期金额现值与债券总现值之比作为权重，与相应的剩余有效期相乘然后求和，是量化利率敏感度的重要工具。
（2）修正久期：在麦考利久期概念的基础上发展而来，指当市场利率变化一个百分点时债券现值的百分比变化。
（3）修正久期等于麦考利久期单期贴现的负值。（三）天数计算惯例
（1）定义：利息随时间累计的方式
（2）实际天数/实际天数（期限内）
（3）30/360
（4）实际天数/360（四）国债的报价
中长期国债：价格以美元和1/32美元报出，所报的价格是面值为$100债券的价格。
短期国债：（360/n）×（100–Y），其中Y指面值为100、据到期日还有n天的短期国债的现金价格
现金价格=报价+上一个付息日以来的累计利息
二、利率期权（一）利率期权的特征
利率看涨期权合约的买方获得了收取一种利息而支付另一种利息的权利，合约协定的利率叫做执行利率。
利率期权合约一般为欧式期权，只能在合约到期日予以执行。
付款行为发生在期权执行以后，与合约标的利率的天数相同。
利率看涨期权合约的盈利=（名义本金）×Max(0