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我国创业板上市公司的价值评估影响因素分析
摘要：我国创业板起步较晚，因此相应的创业板上市公司的价值评估也尚未完善。本文选择从价值评估理论主要是影响因素分析的角度讨论创业板上市公司的价值评估。首先对我国创业板的基本情况，包括行业分布、地域分布情况进行介绍，指出我国创业板上市公司高成长性、高风险性特征；其次讨论了创业板价值评估中价值类型的确定问题；最后分析了影响创业板上市公司价值评估的几种因素。
关键词：创业板；价值评估；价值类型；影响因素
一、我国创业板概况
（一）我国创业板基本情况
创业板又称二板市场，指专为有潜力的高科技中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，在资本市场中占据着重要的地位。2009年10月30日，首批28家创业板公司集中在深交所挂牌交易。在过去的两年时间里，我国创业板市场发展迅速。截至2012年2月17日，创业板共有290家公司已上市交易，总市值达745,414,587,909元，发行量40,780,240,492股，平均发行市盈率达36.75倍。
1、行业分布情况：
从创业板上市公司行业上看，信息技术、机械设备、电子、石化塑胶、医药生物行业成为创业板的主要行业，占创业板公司近80%以上。其中，信息技术55家，83家机械设备企业中先进制造企业占多，电子34家、石化塑胶32家、生物医药23家；此外还包括部分传媒娱乐、环保行业、现代农业等新兴行业。据2011年9月证券时报报道，在创业板上市的258家企业中，高新技术企业达到239家，占比为92.63%，体现了创业板的高科技性。
2、地域分布情况：
在地域分布上，290家创业板上市公司分布在31个省（自治区、直辖市），主要集中在北京及长三角、珠三角地带。创业板公司的区域分布充分体现了我国区域经济发展特征，经济发达地区的公司占据创业板市场。广东省以62家创业板公司居全国首位，这当中深圳就占到了32家，而广州与珠海共12家；而北京市也有42家创业板上市公司，这两地的创业板公司就占创业板总数的35.86%；江苏、浙江、上海分别以29家、27家、15家创业股追随；山东、湖北、福建等省紧随其后；目前我国只有西藏、广西、青海、宁夏没有创业板上市公司。
（二）创业板上市公司特征
1、高成长性。
创业企业通常分三个阶段,创业种子期，成长期，成熟期，《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》明确指出在创业板上市的对象为成长型企业，创业板上市的企业应当是处于创业成长期。创业板对上市公司净利润的要求明显低与主板市场，但对营业收入规模尤其是营业收入增长率提出了定量指标规定：创业板上市公司营业收入增长率不得低于30%。因此，创业板上市公司普遍具有高成长性。
2、高风险性：
创业板上市企业一般是高新科技企业。高科技产品一般投资时间长，投资金额大，但产品的寿命却很短。在高科技产品的寿命周期中，产品更新换代频繁，企业在前期的资金和智力资本的投入巨大，往往由于创新上的时滞或者是技术的落伍导致高科技上市公司破产倒闭，与传统企业相比，创业板上市公司除了要承担与其他企业一样的政策、经济等宏观因素的影响,还要承担投产失败、市场需求缩减等非系统风险,此类风险要远远高于其他企业。
二、创业板价值评估中价值类型的确定
价值类型，是指人们按照某种标准对资产评估结果及其表现形式的价值属性的抽象和归类。不同的价值类型从不同的角度反映资产评估价值的属性和特征。《国际评估准则》和各国资产评估业所普遍采用的是按被评估资产的使用状态和市场条件不同而将资产评估的价值类型分为市场价值和非市场价值两种。
而资产评估价值类型的选择，与资产评估的特定目的、被评估资产的功能状态以及评估时的各种条件有着密切的关系。
首先，评估目的影响和决定着其他评估条件,并和其他评估条件一起影响着价值类型的选择。创业板上市企业价值类型的确定，与特定的经济行为和评估目的相关联。在不同的经济行为中，评估报告的使用方式是不同的，因此对评估的价值类型有不同要求。如：对合并、分立项目进行评估，其价值属性应为持续经营价值；对投资项目进行评估，其价值属性则为投资价值；对清算项目进行评估，其价值属性应为清算价值。
其次，评估时所面临的市场条件及交易条件,是资产评估的外部环境,是影响资产评估结果的外部因素。创业板上市企业作为一种特殊的资产,所受市场条件影响的因素更加复杂，同时创业板上市企业自身的功能、使用方式和利用状态，也有其独特性。这三大因素的不同排列组合，便构成了不有价值类型的形成基础。
评估师在接受创业板上市评估业务委托时，须了解评估目的、评估条件等，针对具体方式恰当定义评估结果的价值类型。
三、创业板上市公司价值评估的影响因素
(一)创业板价值评估对象的特殊性
资产评估中的资产