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AllpkuMBA--私募性权益基金的募集与运作.pdf

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WWW.ALLPKU.COM 北大纵横MBA课程之 私募性权益基金的募集与运作 郑晓军 博士、教授、博士生导师 北大纵横投资中心董事总经理 Copyright©2007ByALLPKUManagementConsultantsGroup未经许可，不得外传 WWW.ALLPKU.COM私募性权益投资基金 基金募集方式私募公募 基金投资市场 非公开市场私营公司权益投资特殊目的收购基金（ （私营公司）SPAC）投资 公开市场上市公司私募投资（ （上市公司）PI私募性权益基金） ； 上市公司私有化投资 WWW.ALLPKU.COM私募性权益基金主要参与者 哈佛基金ATTIBM有限合伙人（投资着） 普通合伙人 WestCoastNewEnglandABCVenture VenturesVentureGroupVenturesAssociates基金管理公司 被投资公司 SimLogicLotusNetsca私募性权益基金AppleYahooGenzyme WWW.ALLPKU.COM私募性权益基金生态图 融资顾问市场研究有限合伙人投资顾问 利润分配融资 融资顾问 财务管基金管理公司 理顾问 基金基金基金 利润投资 被投公司 投资银行 退出 上市、并购 WWW.ALLPKU.COM基金条款 基金由普通合伙人管理，有限合伙人不参与基金管理 普通合伙人投资基金的1%，负无限责任 普通合伙人管理费为2.5-3% 有限合伙人投资基金的99%，负有限责任 有限合伙人与普通合伙人利润分成比例为80:20 基金规模为1000万至30亿美金 基金生存期为8-10年 前几年投资，回报为负，4-5年后为回报期 WWW.ALLPKU.COM普通合伙人 为实业投资专家 可以在某个行业或几个行业有投资经验 可以对某个阶段的企业或几个阶段的企业有评价能力 最好有企业管理经验 WWW.ALLPKU.COM有限合伙人 每个有限合伙人一般投资所管理总资金的3-10%，在私 募性权益基金中的有限合伙人主要来自： -退休基金50-60%--美国各州拥有几百个几千亿美金的 退休基金； -捐赠基金/慈善基金20-30%--美国各大学和非盈利机 构拥上千个有几十亿至上千亿的基金 -富人4% -金融机构6% WWW.ALLPKU.COM私募性权益基金的资金募集 私募基金的资金来源方以机构投资者为主，如养老 基金、保险公司、信托公司、商业银行、政府资金、民 营资金等，另外在国外一些拥有巨额财富的高端个人投 资者也投资于私募性权益基金； 基金管理公司一般通过基金募集顾问（Fund Placement）向资金来源方进行资金募集； 私募性权益基金可以直接对项目公司进行投资，也 可以委托外面的投资顾问（Gatekee私募性权益基金r orAdvisor）去投资到不同的私募性权益基金，或者参与 一个基金的基金而间接投资到不同的私募性权益基金中 。 WWW.ALLPKU.COM私募性权益基金的募资流程 （1）基金募集顾问按基金募集的国际惯例，帮助基金管理公司完成基金募集计划 书，完善或调整基金管理公司的企业投资策略，使其更符合机构投资者的基金投 资准则； （2）基金募集顾问帮助基金管理公司制定有效的管理费比例和提成（Carry Interest）比例分配方案，对基金管理公司过去的业绩（TrackRecord）作出有 利的说明，对基金管理公司管理团队的经验和能力作充分的说明； （3）基金募集顾问向多家机构投资者推荐基金管理公司和基金募集计划书（ FundraisingProposal），安排机构投资者考察基金管理公司的投资状况和所投 资企业的情况，代表基金管理公司的利益协调这一考察过程； （4）基金募集顾问就有关与机构投资者沟通、谈判的技巧向基金管理公司提供事 先的咨询和培训，辅导基金管理公司接受机构投资者的各方面调查； （5）基金募集顾问全面审核基金管理公司与机构投资者签订的协议条款，向基金 管理公司提出意见，确保基金管理公司的利益； （6）基金募集顾问根据基金管理公司的特点、需求和不同机构投资者的背景和经 验，选择最适合基金管理公司的机构投资者。 基金募集顾问通常可以获得所募集金额1%~2%的佣金和其他费用，佣金的比例和 所募集基金额的大小有关，也与基金募集顾问为基金管理公司所争取到的基金管 理费比例有关。 WWW.ALLPKU.COM私募性权益基金的募资与运作模式 私募性权益基金的资金来源 （1）国外资金来源 （2）国内资金来源 私募性权益基金的运作模式 （1）公司制 （2）信托制 （3）合伙制 WWW.ALLPKU.COM资金来源 国外资金来源 （1）