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AllpkuMBA--私募性权益基金在中国简版.pdf

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WWW.ALLPKU.COM 北大纵横MBA课程之 中国私募性权益基金(PE)现状 郑晓军 博士、教授、博士生导师 北大纵横投资中心董事总经理 Copyright©2007ByALLPKUManagementConsultantsGroup未经许可，不得外传 WWW.ALLPKU.COMPE投资中国的驱动力 导致私募股权机构投资中国信心增强的因素 (按重要性排序，1代表最重要的因素) 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 12345678TOTAL 人民币可兑换及资金可汇出能在中国本土交易所上市退出 改善的公司治理投资法规制定和执行中更多的透明性 可信赖的财务数据，公司历程及其个人经历相对于发达国家，中国经济增长迅猛 对于知识产权保护执行力度加大其他 WWW.ALLPKU.COM中国PE业务展望–需求 未来三年推动中国私募股权投资需求的主要因素 (按重要性排序，1代表最重要的因素) 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 123456789TOTAL 国有企业私有化中国企业全球化 对于企业重组或增强企业营运能力的放松管制和资本的需求民营企业的水平提高 给民营企业创始人提供退出机会企业对财务投资者的偏好增长而不是与跨国企业成立合资企业 希望引进私募股权机构专业的管理及公司治理能力对于灵活快速的获得资金的需求 其他 WWW.ALLPKU.COM五中国PE业务展望-挑战 未来两年对于在中国的外资PE基金发展的主要障碍 (按重要性排序，1代表最重要的因素) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 123TOTAL 可供投资的企业不多对于调整企业组织结构和股东权益的不确定性 对于接受外资的文化禁忌政府反对并购国有企业或有重大限制 很难通过上市或股权转让退出中国的会计制度和税收制度 知识产权保护困难其它 WWW.ALLPKU.COM中国PE业务展望-机遇 为日益活跃的中小企业、民营企业的并购、发展提供资金 内地企业境内境外公开上市前的Pre-IPO支持 银行及公司重组 近10万个国企的改革，国企民营化将是未来PE的关注点 跨国境的收购兼并 其他领域如不良资产处理，房地产投资等等也为PE提供了 绝好的机会 WWW.ALLPKU.COM中国PE市场的格局 中国市场PE的类型 ¾国外PE：凯雷、黑石、高盛、红杉…… ¾官办政策性基金：渤海、中比、中瑞、中非…… ¾官办创投集团：深圳创新投、上海创投、中新创投…… ¾华人管理境外募集：鼎晖、联创、中信资本…… ¾大企业附属基金：达晨、雅戈尔、中科英华…… ¾纯民营基金：涌金、同华、宝联…… WWW.ALLPKU.COM中国PE状况 投资规模开行基金系 装备制造业基金 5000Temasek 万 渤海基金凯雷 GIC战略并购类基金 3000 新桥 万 General AtlanticGSPIA能源等基础设施类基 金 1500Shanghai SequoiaNE华平开发银行主要投资或管理： 万Ventures3I ChinaA 中非基金Legend‹已设基金：中瑞、东盟、中比、中意、 FidelityHony中巴、中以、渤海、中非、苏州高新、 创业引导基金Capital武汉光谷、宁波创投、天津引导、吉林 1000IDGAccelCDH 引导基金等； 万 DTVentures‹拟设基金：国家发改委新近批准的4 Chengwei GraniteGlobal中意基金支产业基金、中外合资基金、思科基金、 中比基金 DCM-Doll湖北等省级引导基金、麓谷创投等园区 500万ChinaValue LegendCapital基金； Group 东盟基金‹前期研究：能源等基础设施基金、重 中瑞基金 大产业并购基金、廉租房建设基金等 单ID 位G ： 创业早期成长扩张上市前独资企业转 美 型 元IT领域价值提升 WWW.ALLPKU.COM2007年单笔投资回报率TOP10 排名创投机构退出企业行业IPO地点退出回报率 1中比基金金风科技能源SZSE5300% 2江苏高投中国高传制造业HKMB5191% 3软银赛富完美时空互联网NASDAQ3115% 4软银集团阿里巴巴互联网HKMB3025% 5国泰财富泛华保险金融NASDAQ2944% 6联创投资西部矿业能源SSE2597% 7软银赛富中国数字电视ITNYSE1899% 8鼎晖投资航美传媒传媒娱乐NASDAQ1493% 9鼎晖投资百丽国际连锁经营HKMB1406% 10崇德资本易居中国房地产NYSE1100% Source：ChinaVentureCVSo