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【理论探索】

CRB对我国CPI价格指数的
关系引导性研究

常清,赵冬梅,胡捷帆
（中国农业大学经济管理学院,北京100083）
摘要：本文基于1996-2009年的时间序列数据，对国际商品期货价格指数(CRB)与我国消费者
价格指数（CPI）的引导关系进行了实证研究。研究结果表明：国际商品期货价格指数(CRB)对
我国消费者价格指数（CPI）在8个月内存在着因果关系，国际商品期货价格指数(CRB)可以对
我国消费者价格指数（CPI）进行预测。随着我国开放程度增加，国际商品期货价格指数(CRB)
对我国消费者价格指数（CPI）引导关系的范围逐渐扩大。
关键词：期货市场；CRB；CPI
文章编号：1003-4625（2010）10-0003-06中图分类号：F830.91文献标识码：A
Abstract：Wemakeanempiricalstudyoninternationalcommodityfuturespriceindex(CRB)andChi-
na'sconsumerpriceindex(CPI)guidingrelationshipbasedon1996-2009annualtimeseriesdata.The
resultsshowthat:Theinternationalcommodityfuturespriceindex(CRB)hasacausalrelationshipon
China'sconsumerpriceindex(CPI)in8months.Internationalcommodityfuturespriceindex(CRB)
couldforecastChina'sconsumerpriceindex(CPI).AsChina'sincreasingopenness,thescopeofthere-
lationshipofinternationalcommodityfuturespriceindex(CRB)guidingtoChina'sconsumerpricein-
dex(CPI)expandsgradually.
KeyWords:FutureMarket;CommodityResearchBureau;ConsumerPriceIndex

一、引言程度不断增加，国际市场的商品价格对我国商品市
场的价格影响越来越显著。
图1为2008年1月至2009年3月美国芝加哥商
品市场与我国大连商品交易所大豆期货价格的走势
图，可以看出，近年来，我国商品价格紧密跟从国际
商品价格波动且价差逐渐缩小。
国际商品期货价格指数(CRB)是指由美国商品
调查局（CommodityResearchBureau）依据世界市场
上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货
价格指数，通常简称为CRB指数。
国际商品期货指数创新和发展过程己经历经半
图1美国芝加哥商品市场与我国大连商品交易所个世纪。在此期间，国外许多研究机构、经济学家和
大豆期货价格的走势图投资专家对商品期货指数的理论及其应用领域进行
随着商品市场的全球化，以及我国市场的开放了深入的研究。
收稿日期：2010-06
作者简介：常清（1957-），男，山东临沂人，博士，教授，中国期货协会副会长，著名期货专家；赵冬梅（1970-），女，吉林人，博士，教
授，中国农业大学电子商务系主任，MBA中心副主任，研究方向：电子商务、农产品期货；胡捷帆（1986-），女，吉林人，硕士，研究
方向：期货。

2010年第10期(总第375期)3金融理论与实践
【理论探索】

大多数国外的学者研究侧重于CRB与通货膨二、国际商品期货价格指数(CRB)与我国消费
胀的关系。者价格指数（CPI）内在关联分析
BlombergS.Brock和EthanS.Harris(1995)研究现阶段的国际商品期货价格指数(CRB)由四组
了商品价格和随后的消费者价格通货膨胀之间的关十九种商品组成。
系。得出结论：商品价格应依旧作为通货膨胀的一其中，第一组由石油产品组成，由于原油的需求
种辅助预兆。量大，不论作为消费品还是资本品其价格波动都具
FredFurlong和RobertIngenito(1996)通过观察作有一定的影响市场的能力，因此给予其较大的权
为独立的通货膨胀指标的非石油商品价格的业绩和重。
与其他通货膨胀的主要指标，检验了商品价格变化第二组由天然气、玉米、大豆、活牛、金、铝、铜7
和通货膨胀之间的经验关系主要决定于价格变化的个高流动性的商品组成，属于快速消费品。
程度。第三组由白糖、棉花、可可、咖啡4个流动性商
我国消费者价格指数（CPI）是指具有代表性商品组成；两组流动性商品在进出口贸易中占据了一
品与服务项目价格变动的相对数，能反映居民消费定份