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瑞银证券-中国水泥行业价格周报-110627.pdf

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全球证券研究报告 中国 UBSInvestmentResearch 建筑材料业 中国水泥行业 行业报告 中国水泥行业价格周报 2011年6月27日 主要价格变动 上周，我们注意到几个省份的水泥价格因不同的原因出现调整。在华北地www.ubssecurities.com 区，北京和天津水泥价格再降20-30元/吨，太原（山西）水泥价格下降30元/ 吨。在中南地区，武汉（湖北）小型厂商下调水泥价格30-40元/吨。在西南 密叶舟 地区，重庆水泥价格又降40-50元/吨；在西北地区，西安（陕西）水泥价格 下调30-35元/吨。但在东北地区，沈阳（辽宁）水泥价格再涨30-40元/吨。分析师 S1460511010021 mick.mi@ubssecurities.com 华东地区已成为中国一个独特的市场 +86-213-8668863 然而，华东地区已成为中国一个独特的市场。尽管暴雨减缓了需求，但在主 要水泥生产商的努力下，华东地区水泥价格保持高位。我们认为，与中国其 它地区相比，华东地区的供应自律明显更好，主要生产商的定价能力也强大 的多。 股票推荐 在保障房利好政策的带动下，水泥板块上周出现一定程度反弹。我们认为， 瑞银覆盖的水泥股可能进一步上涨，原因是估值仍然较低，我们的A股和H股 首选股仍为海螺水泥A股和中国建材H股。 本报告由瑞银证券有限责任公司编制 分析师声明及要求披露的项目从开始 UBS(瑞银)正在或将要与其报告中所提及的公司发展业务关系。因此,投资者应注意,本公司可能会有对报告的客观性产生影响的利益 冲突。投资者应仅将本报告视为作出投资决策的考虑因素之一。 中国水泥行业2011年6月27日 主要价格变化 在截止到2011年6月24日的一周内，中国不同省份的水泥价格因不同原因出现 一定调整。但东北市场依然强劲，辽宁省价格再次上涨；华东地区价格保持稳 定，淡季价格持平。 表1：价格变化一览 地区城市型号变幅简评 下降30元/北京和天津近期降价的主要原因是：4月初的上一轮涨价未能获得当地供求关系的 华北北京PS32.5/PO42.5 吨支撑。 下降20元/ 天津PS32.5/PO42.5北京和天津从邻近省份引进水泥，因此当地水泥价格不受本地厂商的控制。 吨 下降30元/ 太原（山西）PS32.5/PO42.5山西市场仍在整合中，近期需求疲软可能直接导致水泥价格调整。 吨 上涨30-40 东北沈阳（辽宁）PS32.5/PO42.5自律加强和需求回升促进水泥价格上涨。今年迄今，东北地区价格涨幅最大。 元/吨 华东没有变化持平 下降30-40该地区下调水泥价格的并非华新/葛洲坝等主要厂商。暴雨导致小型厂商下调价 中南武汉（湖北）PS32.5/PO42.5 元/吨格，我们认为雨季后价格可能回升。 下降40-50 西南重庆PS32.5/PO42.5重庆市场正面临新产能大幅增加的挑战。 元/吨 下降30-35 西北西安PS32.5/PO42.5新增产能已对当地水泥价格构成压力，价格还可能进一步下行。 元/吨 资料来源：数字水泥、瑞银估算 图1：P.O32.5水泥最新价格(元/吨，含税) P.O32.5水泥最新价格(元/吨，含税) 600 华北东北华东中南西南西北 500 400 300 200 100 0 哈尔滨 石家庄 南京杭州福州南昌武汉长沙广州成都兰州西宁银川 北京天津太原 呼和浩特长春上海合肥济南郑州南宁海口贵阳昆明新疆全国 沈阳重庆西安 资料来源：数字水泥 UBS2 3 UBS 全国全国全国 新疆新疆新疆 银川银川银川 西宁西宁西宁 西北西北 西北西北 西北西北兰州兰州兰州 西安西安西安 西藏昆明西藏 昆明贵阳昆明 贵阳 贵阳西南西南成都 成都重庆西南西南成都 西南西南 重庆 重庆海口 海口 海口南宁 南宁南宁 广州 广州广州 长沙 中南中南 中南中南 中南中南长沙长沙 武汉 武汉武汉 郑州 ```` ``郑州郑州 济南 济南济南 ) )南昌 南昌南昌 福州 福州福州 合肥 合肥合肥 吨，含税 吨，含税 华东华东 / / 华东华东 华东华东杭州 杭州 元 杭州元 )南京 南京南京 上海 上海上海 哈尔滨 ))吨，含税吨，含税 ))吨，含税吨，含税 // 哈尔滨//哈尔滨 吨，含税 元元 元元 / (( ((长春 ))长春长春 东北东北 元 东北东北 东北东北沈阳 沈阳沈阳 含税含税 呼和浩特 呼和浩特呼和浩特 吨，吨， //太原 元元太原 ((太原 月27日 石家庄石家庄石家庄 华北华北 华北华北 水泥价格年初至今的变动值( 水泥价格年初至今的变动值( 水泥最新价格(天津天津 天津华北华北 年62011 北京北京北京 水泥价格年