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基于GARCH模型的我国原油价格波动性分析

东北财经大学陈艳芳、舒书静、韩晓庆

摘要
本文利用1999年1月至2011年4月中国国内原油（大庆）月度价格数据，基于ARMA(1,6)-GARCH(1,1)模型、GARCH-M模型、EGARCH模型对我国原油价格波动性进行了实证分析，通过在均值方程中引入国际油价，在方差方程中引入通货膨胀率，来探讨影响原油价格波动性的因素。研究结果表明我国原油价格对国际油价依赖程度较高，通货膨胀率的变化对原油价格有影响，但比较微弱。最后给出了相关政策性建议。

关键词：国内原油价格GARCH模型通货膨胀率国际原油价格

目录
TOC\o"1-1"\h\z\uHYPERLINK\l"_Toc242075249"一、引言 1
HYPERLINK\l"_Toc242075250"二、油价波动性研究文献述评 2
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（一）经济学理论背景下油价波动的定性分析 2
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（二）以时间序列为工具的油价波动研究 2
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（三）其它研究方法述评 2
HYPERLINK\l"_Toc242075252"三、数据选取、来源和处理 3
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（一）数据选取 3
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（二）数据来源 3
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（三）数据处理 3
HYPERLINK\l"_Toc242075252"四、模型选择与设定 4
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（一）ARCH类模型理论说明 4
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（二）ARCH类模型的检验 6
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（三）大庆原油价格收益率的GARCH模型 6
HYPERLINK\l"_Toc242075253"五、模型实证前的数据检验 8
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（一）数据的波动特征 8
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（二）数据的尖峰厚尾特征 9
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（三）ADF检验 9
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（四）序列自相关性检验 9
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（五）ARCH效应检验 10
HYPERLINK\l"_Toc242075253"六、模型结果与分析 10
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（一）GARCH(1,1)模型结果分析 10
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（二）基于国际油价和通货膨胀率的分析 11
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（三）GARCH—M模型结果分析 12
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（四）EGARCH模型结果分析 13
HYPERLINK\l"_Toc242075253"七、结论及政策建议 13
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（一）结论 13
HYPERLINK\l"_Toc242075251"（二）政策建议 14
HYPERLINK\l"_Toc242075254"参考文献 15

一、引言
自石油价格与国际正式接轨以来，我国采取了“与国际油价变化相适应，在政府调控下以市场形成价格为主”的石油价格形成机制，这使得国内的原油价格在很大程度上依赖于国际原油的价格，因而国际油价的波动也会带动国内油价的波动。近几年，国际原油价格的频繁波动对中国的石油市场造成较大冲击，原油价格的波动性研究也日趋成为国内理论界关注的焦点。
我国大庆原油价格从1998年6月到2003年底，基本处于平稳的状态，原油价格起伏不大；由于伊拉克战争的影响，从2004年年初到2006年年底，原油价格处于稳速上升阶段，波动也开始加剧。油价从2004年初开始上涨到2004年10月的52.65美元/桶。之后2004年12月下跌到29.76美元/每桶，随后经过几个小的波动上升到2006年8月的每桶76.49美元之后又迅速跌落，年末跌到50美元左右；从2007年初开始，油价在每桶50美元左右盘整一段时间之后，陡然上升，短短的一年半时间便涨到每桶140多美元，在2008年7月达到其顶峰每桶143.75美元；之后受美国金融