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中国平安收购深发展案例分析
——并购重组对金融业的影响

金工0902高承令2009110630

内容摘要

2009年6月，中国平安保险股份有限公司(以下简称中国平安)并购深圳发展银行股份有限公司（以下简称深发展），作为我国A股市场历史上规模最大的并购，亦是我国金融业迈向综合经营的里程碑。2009年11月，银监会颁布《商业银行投资保险公司股权试点管理办法》，标志着我国金融混业经营也即将步入一个崭新的时代。在此背景下，本文对中国平安和深发展的并购重组相关问题展开研究，分析了并购重组对金融业的影响。

关键词：并购重组、中国平安、深发展

目录
一、案例背景介绍……………………………………1
（一）、收购案三方……………………………………1
（二）、收购方案……………………………………1
（三）、支付方式选择…………………………………4
（四）、收购结果………………………………………4
二、并购对金融市场格局的影响…………………………4
（一）对银行业的影响…………………………………4
（二）对保险业的影响…………………………………6
三、并购对我国金融业发展的影响………………………7

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中国平安收购深发展案例分析

一、案例背景介绍
（一）、收购案三方
1.收购方——中国平安
中国平安保险(集团)股份有限公司（以下简称“中国平安”）于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。中国平安的愿景是以保险、银行、投资三大业务为支柱，谋求企业的长期、稳定、健康发展，为企业各相关利益主体创造持续增长的价值，成为国际领先的综合金融服务集团和百年老店。公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司，股票代码分别为2318和601318。公司在香港主板公开发行境外上市外资股(H股)l261720000股，H股已于2004年6月24日在香港交易所主板上市，并于2007年3月1日获准在上海证券交易所首次公开发行A股l150000000股。截至2009年3月31日，总资产合计7076.4亿元，总负债6261.7l亿元，股东权益合计814.69亿元，每股收益为0.22元，按每股收益排名，中国平安目前在同行业上市公司中处于第l位，主要业务包括人寿保险业务、财产保险业务、银行业务、证券业务。但后两者仅占总体收入比重不到4%。
2.被收购方——深发展
深圳发展银行股份有限公司（以下简称“深发展”）是中国第一家面向社会公众公开发行股票并上市的商业银行。深发展于1987年5月10日以自由认购形式首次向社会公开发售人民币普通股，并于1987年12月22日正式宣告成立。截至2009年3月31日，深发展总资产为5218.794亿，总负债5048.073亿，净资产合计170.72亿，税后净利为l1.22亿。在18个城市拥有282个网点。每股收益0.36元，按每股收益排名，深发展A目前在同行业上市公司中处于第3位。
3．新桥投资
美国新桥投资集团(NewbridgeCapital)于1994年由德克萨斯太平洋集团和美国布兰投资公司创建，注册地美国德拉维尔。新桥投资是亚洲最大的私人股权投资机构之一。新桥重点投资的公司包括：AdvancedInterconnectTechnologies、HanaroTelecom、日本电信公司、韩国第一银行、Matr
Laboratories、深圳发展银行和ZoomNetworks。2004年5月29日深圳市投资管理公司、深圳信托投资有限责任公司、深圳城市建设开发（集团）公司和深圳市社会保险局这四家将持有的348103305股深发展（占总股本17.89%），以平均价3.55元/股转让给美国新桥投资集团，过户手续并于2004年12月30日办理完毕，由此美国新桥投资集团成为深发展第一大股东，也是外资控股的境内商业银行。根据《股份转让协议》，新桥投资在履行其深发展控股股东一切权利前提下，承诺在交割日后的5年内不出售或转让目标股份。
（二）、收购方案
2009年6月12日，中国平安发布公告，称其将通过控股的中国平安人寿保险股份有限公司(下称平安人寿)与深发展签署《股份认购协议》，认购深发展定向增发的至少3.70亿但不超过5.85亿股新股。同时，中国平安将在不迟于2010年12月31日前收购目前深发展第一大股东美国新桥投资集团(下称新桥投资)所持16.76%的股份(增发前)。根据公告，该收购分三步走：
1.定向增发：中国平安控股子公司平安寿险认购深发展非公开发行的不少于3.70亿股，但不超过5.85亿股的股份。每股认购价格为深发展董事会批准本次