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企业上市成败案例分析 博隆兴业投资咨询有限公司韩松翰 2009年12月 Copyright©2009-2010Progressing-along,Allrightsreserved.1 博隆咨询 •为什么上市?Progressing-along a能为上市公司筹资、融资提供持续平台u股本被稀释 a实现超常规发展u接受证监会、交易所等部门严格监管 a保持和增强上市公司核心竞争优势u严格履行信息披露制度 a原始股东可享受上市资本溢价收益u接受众多流通股股东的监督 a建立规范的公司治理结构,促进提升管理水平 a提升公司信用等级 a提高公司知名度及市场影响力 建立现代 接受公众监督 企业制度 增强持续 经营能力 转换企业对全体股 经营机制东负责 Copyright©2009-2010Progressing-along,Allrightsreserved. 博隆咨询 •IPO的思考与规划Progressing-along 市场 技术 资本 管理 商业模式 l公司的成长性及其持续盈利能力如何保障? l未来的成长空间、发展能力和业绩预期? l公司定位与盈利模式的提炼能否得到认 l是否建立起技术优势及持续创新的机制? 同? l公司的未来发展规划以及资本市场定位? l投资价值和投资亮点是否明晰? l如何构建公司持续发展的发行人主体及其组织、管理 同业相比竞争优势是否明显? l基础? l业务内涵(产品或服务)及其模式创新是 l募集资金投向,如何有效促成公司战略目标实现? 否契合市场环境?Copyright©2009-2010Progressing-along,Allrightsreserved.3 博隆咨询 •资本人士眼中的LED行业链Progressing-along •利润在哪里? •技术在哪里? •行业壁垒在哪里? •与国家政策的契合度? Copyright©2009-2010Progressing-along,Allrightsreserved.4 博隆咨询 •全球LED行业将在低碳环境下快速发展Progressing-along Copyright©2009-2010Progressing-along,Allrightsreserved.5 博隆咨询 •中国LED行业存在的主要问题如何利用资本市场解决Progressing-along •专利和核心技术缺乏 •产业整体水平较低。企业规模小,集中度低,产品不定型,不利于形成竞 争优势和知名品牌 •低水平盲目投资现象严重 •资本市场可以有效率的配置社会资金,使资金流向效益好的、未来发展前景广 阔的行业和企业。 •LED行业的未来前景:通用照明、道路照明、电脑/电视背光源 •资本可以通过整合资源和各种生产要素,推动技术进步,推动研发进度,推动 新产品的应用 Copyright©2009-2010Progressing-along,Allrightsreserved.6 博隆咨询 •LED行业的发展机会:黄金10年,行业整合Progressing-along •海外投资界:中国发改委等六部委联合印发「半导体照明节能产业发展意 见」,确立LED产业黄金周期来临 •到2015年,半导体照明节能产业产值年均增长率在30%左右; •产品市场占有率逐年提高,功能性照明达到20%左右,液晶背光源达到50% 以上,景观装饰等产品市场占有率达到70%以上; •企业自主创新能力明显增强,大型MOCVD装备、关键原材料以及70%以上 的芯片实现国产化,上游芯片规模化生产企业3-5家; •产业集中度显著提高,拥有自主品牌、较大市场影响力的骨干龙头企业10 家左右;初步建立半导体照明标准体系;实现年节电400亿千瓦时,相当于 年减排二氧化碳4000万吨。 •LED封装预计三年内完成第一轮产业整合,LED市场和政策利好将向领先厂 商迅速集中。 •政策驱动LED上游和中游的同步整合。Copyright©2009-2010Progressing-along,Allrightsreserved.7 博隆咨询 •企业上市过程中常见的问题Progressing-along 首发再融资 未通过企业主要问题 •家数占比家数占比 1、信息披露735.00%753.85% 2、财务会计525.00%323.08% 3、主体资格历史出资420.00%-0.00% 历史股权转让210.00%-0.00% 实际控制人认定210.00%-0.00% 管理层重大变动15.00%-0.00% 4、独立性关联交易210.00%17.69% 同业竞争15.00%17.69% 资产独立性15.00%-0.00% 5、盈利能力业绩依赖210.00%-0.00% 重