中国企业海外并购的特征_问题及对策研究_基于141起海外并购案例.pdf

第12卷第4期东北大学学报(社会科学版)Vol.12,No.4
2010年7月JournalofNortheasternUniversity(SocialScience)Jul.2010

中国企业海外并购的特征、问题及对策研究

———基于141起海外并购案例

李自杰,李毅,曹保林
(对外经济贸易大学国际商学院,北京100029)

摘要:近年来,随着经济的持续增长,中国企业的海外并购活动日趋活跃,并呈现出新的特
征与趋势。通过对2005—2009年对外经济贸易大学跨国并购研究中心“跨国并购与绩效评估数
据库”中141起海外并购案例的深入分析,结合联合国贸发会议和我国商务部的相关数据,探讨了
中国企业海外并购的主要特征与趋势,指出了并购中存在的相关问题,力求挖掘中国企业海外并
购过程的内在规律。在分析的基础上,从政府政策与企业整合等方面就如何促进中国企业海外并
购进程提出了相应的对策与建议。
关键词:中国企业;海外并购;国际化
中图分类号:F276文献标志码:A文章编号:100823758(2010)0420311206

随着中国经济的不断发展,越来越多的中国析,发现中国企业海外并购中存在的问题,并提出
企业走上了海外并购的扩张之路。在近几年的海相应的解决对策。
外并购浪潮中,中国企业的表现非常活跃,并逐渐
加快了扩张步伐。由于中国在世界经济体系中的一、中国企业海外并购的
重要影响以及中国作为一个发展中国家的特殊地主要特征和趋势
位,中国企业的海外并购呈现出既不同于发达国
家企业也不同于其他发展中国家企业的一些特1.并购总额呈上升趋势
征,同时也产生了一些相关问题。本文利用2005根据联合国贸发会议(UNCTAD)的数据[1],
年至2009年对外经济贸易大学跨国并购研究中2000年至2008年,我国企业海外并购总额呈振
心“跨国并购与绩效评估数据库”的数据,通过中荡上升趋势。与2000年的9.73亿美元相比,
国资讯行的相关资料,结合联合国贸发会议2006年我国企业海外并购总额增长了约15倍,
(UNCATD)和我国商务部的相关数据,经整合加达到153.84亿美元。虽然并购总额在2007年出
工后遴选出141起中国企业海外并购典型案例。现下滑,但到2008年时海外并购金额已回升至
通过对这141起案例的所有公开资料的深入分93.63亿美元(见图1)。

图12000年至2008年中国企业海外并购总额[1]

收稿日期:2009-12-03
基金项目:国家自然科学基金资助项目(70902034);教育部人文社会科学研究规划基金资助项目(09YJA790039)。
作者简介:李自杰(1974-),男,湖南衡阳人,对外经济贸易大学副教授,主要从事国际企业管理、国际投资研究。
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2.区位选择更为合理中在石油天然气业与电子信息产业,其他领域的
跨国经营理论认为,在进行对外直接投资时,并购相对较少。但进入2007年以后,石油天然气
如果东道国市场较为成熟,且拥有实力较强的本业和电子信息产业比重开始大幅度下降,而金融
土厂商,往往以跨国并购为主要投资形式;如果东业的并购比例则大幅度攀升,占全年并购数目的
道国市场仍处于发展阶段,市场上没有适合被并近1/3。2008年,医药、纺织、化工等行业的海外
购的本土厂商,则进入该市场以绿地投资(green2并购开始兴起。采矿业并购比例增至33%,而金
fieldinvestment)为主[2]。因此,海外并购应当以融业并购则回落至8%。2009年,我国海外并购
发达国家和发达地区的企业为主。的范围几乎涉及到各主要行业,与此同时,对采矿
但是,根据141起中国企业主要海外并购案业的并购急速上升,增至44%。
例的相关数据①,2005年,发生在亚洲的并购数占虽然从2005年到2009年,我国企业的海外
到了并购总数的1/3以上。2006年,52%的重要并购仍以能源产业为主,但能源业的海外并购已
并购发生在亚洲,而北美洲与大洋洲仅各占从原来的石油天然气业为主逐步转向多种矿产资
10%。进入2007年,发生在北美洲的并购比例攀源企业的并购,并且采矿业领域的并购比例迅速
升至28%,与此相应,发生在亚洲的重要并购比上升。同时,不同年份并购的主导行业也不尽相
例降至34%。2008年,亚洲在企业海外并购的区同:2005年以制造业为主,2006年电子信息产业
位选择中比例继续下降,仅为11%,而发生在北并购开始崭露头角,2007年金融业并购兴起,而
美与大洋洲的并购则分别增长至39%与19%。2008年至2009年则为采矿业并购浪潮。除此之
在2009年,发生在亚洲的并购比例维持在11%外,家电、电力、服装、医药和化工等行业的海外并
左右,北美洲的比例降至20