中外企业并购动因的比较分析——以医药行业为案例.pdf

研究方向完成日期涉外商贸——H医药行业为案例陈漓高教授2∞5年4月论文题目导中外企业并购动目的＆鞍分析师
摘要现规模效益和科研技术优势的市场要求。另一方面，近十年来，医药企业保持着始于1995年的第五次并购浪潮至今已有lO个年头，而且目前没有丝毫消退的迹象。并购可以优化整个社会的资源配置，通过提高资本运营水平，达到推动经济发展的目的。我国受国际市场和本国经济发展的影响，也出现了众多的大宗并购。这一点在医药企业呈现得更加明显。我国医药产业整体科研水平不高，医药企业间相互模仿和复制情况非常普遍，医药企业多、小、敬、乱的问题非常突出，达不到实非常迅猛的发展势头，医药企业生产总值增速明显超过国民生产总值增速，同时医药产业有着相当高的投资回报率。这些因素促使很多医药企业通过并购其他医药企业来做大做强，或是非医药类企业通过并购医药企业进入医药市场。在这样的背景下，本文从微观到宏观、从理论到实证等多个角度和多个层次，对国际和国内医药企业并购动因进行了深入的对比和分析。在国际，本文选取辉瑞公司并购法玛西亚公司作为案例进行分析。在国内，选用太太药业2002年收购丽珠集团公司股份作为案例，并使用拉巴波特模型，通过对企业现金流折现的方法来分析此次并购的价值。最后得出结论：国外医药企业并购特别注重财务协同效应和经营上的优势，国内企业在并购国内的医药公司时对财务和经营上的协同效应重视不够，而更多的是为了进入医药行业或是获取上市公司壳资源。针对上述国内医药企业并购中存在的问题，在本文中进一步提出了关于培育并购市场和提高并购效益的建议。关键词：医药企业并购动因4
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