酿酒行业分析.pdf

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酿酒行业的分析

在介绍酿酒板块时我们先看一下酿酒行业的今年以来的走势图

图上白线是上证指数的走势，绿线是酿酒板块的走势，我们明显可以看出
近2月份以来酿酒指数的走势明显强于大盘，下面让我们进入酿酒板块的分
享。

一：酿酒板块概述

酿酒板块是指股票市场中众多酿酒股票的集合，这类上市公司主要从事酒系列
产品的生产与销售。依据酒产品的不同，酿酒行业可以细分四个子板块，分别
是白酒、黄酒、葡萄酒和啤酒。

二：酿酒行业介绍

我国是世界上酿酒最早的国家之一，黄河中下游地区是中国酿酒的发源
地。以黄河文明为源头和主线的中华文明，从形成伊始就决定了酒文化作为其
一个重要组成部分所具有的悠久历史和独特魅力。延绵不绝，高峰迭起的中华
酒文化，以其多方面的伟大成就和卓然不同的风格，令世人叹为观止。伴随着
酒及酒文化的发展，中国酿酒业一步步地走到了现在。

酿酒行业是指以初级农产品为原料，通过微生物发酵的方法生产酒精饮料
的制造工业，包括白酒酿造、啤酒酿造、黄酒和葡萄酒的酿造。酿酒行业从属
于轻工业，在制造业中属于饮料制造业的X畴，在国民经济发展中占据重要地
位。

三：白酒板块市场的现有格局和未来展望

（1）行业现状分析

我国白酒板块的发展阶段从目前来看，普遍认为已经进入了成熟阶段，未
来出现快速的增长应该是不可能了，但随着人们收入的增加，保持稳定增长是
没问题的。2015年度，全国白酒制造业主营业务收入5,559亿元，较上年
5,283亿元增长5.22%；白酒产量1,313万千升，较上年1,249万千升增长
5.07%；白酒制造业实现利润总额为727亿元，较上年704亿元增长3.29%。从
上面可以看出白酒行业在稳步健康发展。

（2）目前行业也存在的一些风险因素：

1、面对经济新常态，我国经济放缓，居民消费信心不足，国内市场需求不
旺，白酒销售压力增大。

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2、由于过去几年的快速发展，目前行业内普遍存在产能过剩现象，中低端
白酒产品的竞争加剧，营销难度进一步增大，酒类企业间的竞争持续发酵。

3、是面对复杂的宏观经济及行业新形势，白酒公司面临的挑战和竞争都将
进一步升级。

4、白酒饮料的安全问题，目前行业中存在一些企业在白酒中添加一些添加
剂，严重影响白酒品质，对行业造成了不良影响。

（3）行业发展前景分析

1、有效消费需求回升并将进一步扩大。2015年末中央提出推进“供给侧
结构性改革”，进一步扩大有效供给和有效消费需求，坚持积极发挥消费引领
作用，以消费升级带动产业升级。预计“十三五”期间，改善供给、扩大消费
将为企业转型发展提供更加广阔的空间，拥有优势资源的企业将进一步赢得转
型跨越的机遇。

2、消费回归传统的机遇。从文化属性看，白酒是文化消费品，“无酒不成
席、无酒不成礼、无酒不成宴”的消费文化已经深深铭刻在中国人的心里。伴
随中国经济发展带来的中华传统文化的回归，作为中华传统文化代表之一的白
酒，必将在经济、社会、文化交融中发挥更大的作用。

3、国际市场发展机遇。随着“一带一路”战略的实施、“亚投行”的成
立、人民币纳入SDR篮子，中国开始全面进入“资本走出去的时代”，与外部
国家双边开放程度加深。国际化进程加快将带动诸如白酒此类具有中国特色的
产品，赢得更多国际消费者的青睐。

四：业内公司分析

下面我选取了XX茅台进行分析，XX茅台是白酒行业里的龙头公司，分析
XX茅台对反映行业具有一定的代表性。

（1）XX茅台的概况

XX茅台简介：公司成立于1999年，位于XX省，2001年在上交所上市。
公司主要产品为茅台酒，素有国酒之称，为高端白酒，受到众多的消费者的
喜爱。公司凭借茅台酒，历年来获奖无数，得到了国内国外消费者的充分认
可。XX茅台酒一共获得15次国际金奖，也是大曲酱香型白酒的鼻祖。

主营业务:主要以茅台酒系列产品的生产与销售为主，其中这些占公司主营
收入的99.89%,因此我们主要关注XX茅台的白酒销量就行了。

（2）推荐逻辑

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1、行业龙头优势突出；XX茅台是白酒行业的龙头公司，规模和品牌影响
力都居行业的前列，茅台酒也是世界三大蒸馏名酒之一，在国外也有着非常的
知名度。

2、高毛利率+自主定价权；由于茅台酒的稀缺性，每年产量有限，又受到
众多消费者的追捧，所以公司有着超强的自主定价权，百分之九十几的毛利
润，公司利润远超同行，行业竞争力强。

3、独特的地理环境；茅台酒以特有赤水河河水酿造而成，水资源是上天的
恩赐，无法简单的负责，这也成就了茅台酒的独特品质。

4、客户粘性高；茅台酒的独特口感，受到许多消费者的喜爱，许多人非茅
台酒不喝，客户粘性非常高。

（3）XX茅台财务分析：
1、公司财务概况

从上图我们可以看出，公司各项目较上年均