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普华永道：2024年全球并购趋势年中展望报告.pdf

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2024年全球并购趋势 年中展望 01 2024年全球并购趋势年中展望 并购势在必行，市场复苏可期 •在1月份对交易活动回升寄予厚望之后，并购市场依旧笼罩着浓浓的不确定性，给并购市场前景 蒙上了阴影，并导致2024年上半年的交易急剧下降。迷雾从何而来？更重要的是，对于交易参 与者来说，这种迷雾多快可以散去？我们发现了一些宏观因素，包括一些意料之外的市场异常， 我们相信，应对这些异常是释放交易参与者信心、恢复并购活动的关键所在。 •在所有的不确定性中，唯一可以确定的是并购活动将迎来反弹，反弹速度因行业而异。即使时机 未定，并购也将持续发生。这在很大程度上是因为交易需求比以往任何时候都大。正如我们在 《2024年全球并购趋势展望》中所指出，交易量受到限制的每一个月都会对支撑交易的战略和 经济基本面造成更大的压力。过去两年半以来，并购活动减少，导致需求和供应被抑制，尤其是 在私募股权投资（PE）领域。此外，在这个动态变化的时代，企业正在转向并购，以加快增长 和重塑业务；人工智能正在颠覆商业模式，似乎每个人都在投资人工智能。在低增长的经济环境 下，CEO们加速企业成长的愿景也为并购创造了机会，而在行业内部，一些特定因素在许多情况 下使得“买入”而非“自建”更受青睐。 •上述因素在短期内都不会消失。因此，并购是否会复苏并不是问题，问题是何时复苏。我们注意 到，在这些表面背后，卖家活动正有所增加，出售的准备工作正在如火如荼地进行中，全面的业 务计划也在制定中，许多卖方尽职调查工作也已经开始。虽然目前尚无报告交易数据能够证明 这种趋势，在未来六个月中，预计会有更多优质资产进入市场，对买方来说也是个好兆头。 普华永道｜2024年全球并购趋势年中展望3 “高利率、当前估值和政治不确定性这些令人生 畏的因素结合在一起，阻碍了许多交易。尽管如 此，并购的战略需求仍在不断DONOTUSETHISSLIDE增加YET，随着这些不 确定因素的消除2023MYU，content被压抑的需求将得到释放-needsupdating。” BrianLevy，普华永道美国合伙人，全球交易行业主管 扫描二维码查阅英文版全文 普华永道｜2024年全球并购趋势年中展望4 02 Draftinprogress-subjecttochange-DONOTDISTRIBUTE 交易势在必行 •PE投资组合的退出时机已然成熟。据PitchBook，今年年初，PE公司投资组合在全球范围内覆 盖27,000多家公司，其中约有一半已在账面上存在了至少四年，通常退出时间也是4年。时至 2024年年中，这些投资中的大部分仍在账面。许多正在募资的PE受到LP的质疑，认为它们的回 报率有限，从而增加了退出压力。无法从现有基金投资中分配收益的PE基金在筹集新资金时可 能会遇到更多困难。 •企业专注于交易，以加快增长和实现业务转型。企业在更具颠覆性、复杂性和不确定性的环境 中运营。在宏观经济因素、地缘政治和AI发展带来的技术颠覆下，企业亟需创新和重塑业务。 拥有深思熟虑的并购战略，通过收购合适的能力、人才和技术或剥离非核心资产来优化其投资 组合的公司将最有可能成功。 •AI将催化所有交易类型。AI，特别是生成式AI，能对企业巨头、初创企业、行业领域乃至整个 行业产生颠覆性的影响。尽管生成式AI仍处于早期阶段，但它对商业和社会的影响已初步显现。 AI能显著提升企业成本效益、开辟新收入源、拓宽客户渠道，同时增强自身价值主张、实现商 品化价值。AI浪潮即将到来，这股强大的力量将要求公司重新评估其战略、商业模式、市场和 竞争对手，进而产生的交易可能包括传统的并购、合作、联盟以及其他尚未出现过的创新关系。 •外部增长是克服内生增长乏力的必要条件。鉴于多国宏观经济因素的交织与货币政策的调控， 经济陷入了低速增长的态势，公司欲实现内生增长困难重重。因此，公司可能需要将并购作为 其外部增长战略的一部分，以提升收入。 普华永道｜2024年全球并购趋势年中展望6 交易势在必行 特定行业因素带来并购需求 许多受益于外部增长战略的特定行业因素表明，并购活动可能会增加。我们将在下文重点介绍其 中的一些因素： •制药公司收购生物科技公司，以填补专利空缺 •汽车公司收购互联、自动化、共享和电动化资产，或投资矿业公司，以确保获得生产电池所 需的关键矿产，以继续其电气化进程 •技术公司投资AI、网络和云能力，以应对数字化和技术颠覆 •能源公司整合上游子行业，通过规模化提高效率，并获取新的石油和天然气储量 普华永道｜2024年全球并购趋势年中展望7 03 Draftinprogress-subjecttochange-DONOTDISTRIBUTE亚太 那么，并购市场的表现究竟