《证券投资学讲义》.ppt

证券投资学第一章导论第一节证券投资的概念与分类一、证券1、证券的定义证券是用以证明或设定权利所做成的凭证。2、证券的分类1）凭证证券：其本身不能使持有人取得一定收入的证券。包括证据凭证和占有权凭证（2）有价证券：标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可以自由转让和买卖的所有权或债权凭证。包括：商品证券货币证券资本证券二、投资1、投资的定义：期望能在未来产生收益而将现有资金变换为资产的过程。2、投资的分类：（1）直接投资和间接投资。直接投资：投资形成新的资本用于生产上,通过生产活动，可以直接增加社会的物质财富。间接投资：把资金用于购买金融资产，如股票、债券等。然后这些资金再转移到企业家手中，由他们再投入生产。在证券投资中，又可以分为直接投资和间接投资。直接投资：投资者直接到证券市场上购买证券。间接投资：投资者购买金融机构（投资基金）发行的证券，金融机构用所获得的资金再去购买证券。（2）长期投资和短期投资一般以一年为界，一年以上为长期，一年及一年以下为短期。（3）固定收入投资和不定收入投资以所投资的证券的收入是否固定来区分的。三、投资与投机投机者指证券买卖的积极参与者。投资与投机相同之处：投入资金谋取盈利，承担本金损失的危险。投资与投机不同之处：1、以风险大小作为划分标志2、以投资的时间作为划分标志3、以投资动机作为划分标志4、以是否对证券本身进行分析作为划分标志第二节收益与风险一、收益（一）收益的概念1、收益的定义：在证券投资过程中所获得的各种回报与投入本金的差额。一般用收益与本金的百分比即收益率表示。以一年为单位。2、收益的构成：经常性收入D、差价收入（资本利得）P1-P0（二）收益率的计算1、债券收益率的计算（1）票面收益率＝债券年利息/债券面额＝D/V×100％例如，某债券面额为1000元，债券发行者每年向债券持有者支付80元利息，则票面收益率＝80/1000×100％＝8％（2）直接收益率＝债券年利息/债券买入价格＝D/P0×100％例如，某债券面额为1000元，5年到期，票面利率为10％，现以950元的价格向社会发行。投资者认购并持有到期满，可以获得的直接收益率＝1000×10％/950＝10.53%（3）持有期收益率＝债券持有期间所获得的全部收益/债券买入价格＝D+(P1-P0)/nP0×100％n为持有年限例如，某10年期债券面值为1000元，票面利率为5％，每年11月付息。假定某人在2000年10月20日以950元的价格买进一份。又于2001年5月20日以980元的价格卖出。持有期收益率＝【1000×5%＋（980－950）】/（950×7/12）＝14.44%再假定于2003年5月20日以980元的价格卖出。持有期收益率＝【3×1000×5%＋（980－950）】/（950×31/12）＝7.33%2、股票收益率的计算（1）股利（息）收益率＝每股年息/买入价×100％＝D/P0×100%例如，某投资者以10元/每股的价格买进A公司股票，持有一年，分到现金股息1.5元/每股。股利收益率＝1.5元/10元×100%=15%（2）持有期收益率＝D+(P1－P0)/P0n×100％n为持有年限例如，某投资者在2000年初以10元/每股的价格买进B股票，2000年支付股息1元/每股。2001年支付股息0.5元，2002年初以12元/每股卖出。持有期收益率＝【（1＋0.5）＋（12－10）】/（10×2）＝17.5%二、风险（一）风险的概念风险是由于对未来的不确定性，而产生的本金和预期收益损失或减少的可能性。（二）风险的种类1、市场风险由于市场价格波动所带来的风险。2、利率风险由于利率的变动导致证券价格与收益率发生变动而带来的风险。3、购买力风险由于通货膨胀的产生而使货币购买力下降所带来的风险。4、企业经营风险由于企业经营能力的变化而使盈利能力发生变化给投资者带来的风险。5、企业财务风险企业因采用不同的融资方式而带来的风险。以上风险的前三种为系统性风险：泛指所有证券都具有的风险。后两种为非系统性风险：指某一企业或者某一行业所具有的风险。三、收益与风险的关系风险必须以收益为代价，两者正比例相互交换。收益率＝无风险利率＋风险补偿收益率是投资者在投资中所要求得到的报酬。无风险利率指把资金投在某种对象上可以得到一定的利息，但不附有任何风险。风险补偿指对于可能出现的风险要求得到的报酬。复习思考题1、证券与投资的分类。2、收益所包括的内容和收益率的计算。3、风险的种类 第二章现代证券投资理论第一节马柯维茨的证券组合理论一、证券组合理论的假设1、假设证券市场是有效的。指市场上每种证券收益和风险的变动及其原因，投资者是可以得知的。2、假设投资者都是风险的厌恶者。风险是以收益率的可变性（标准差）来度量。3、假设投资者都愿意得