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央行货币政策工具

一、简要介绍
中央银行通过货币政策工具的运作，影响商业银行等金融机构的活动，进而影响货币供应量，
最终影响国民经济宏观经济指标。
货币政策传导机制(conductionmechanismofmonetarypolicy)中央银行运用货币政策工具影
响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。
一般性货币政策工具
一般性货币政策工具指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面
性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，包括：
①存款准备金制度
②再贴现政策
③公开市场业务
被称为中央银行的“三大法宝”。主要是从总量上对货币供应量和信贷规模进行调节。

选择工具
是指中央银行针对某些特殊的信贷或某些特殊的经济领域而采用的工具，以某些个别商业银
行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行资产运用也负债经营活动为对象，侧重于对银行业
务活动质的方面进行控制，是常规性货币政策工具的必要补充，常见的选择性货币政策工具主要
包括：
①费者信用控制
②证券市场信用控制；

③不动产信用控制；

④优惠利率；

⑤特种存款
补充工具
其它政策工具，除以上常规性、选择性货币政策工具外，中央银行有时还运用一些补充性货
币政策工具，对信用进行直接控制和间接控制。包括：
①信用直接控制工具，指中央银行依法对商业银行创造信用的业务进行直接干预而采取的各种措
施，主要有信用分配、直接干预、流动性比率、利率限制、特种贷款；
②用间接控制工具，指中央银行凭借其在金融体制中的特殊地位，通过与金融机构之间的磋
商、宣传等，指导其信用活动，以控制信用，其方式主要有窗口指导、道义劝告。

新工具
2013年11月6日，我国央行网站新增“常备借贷便利(51尸)”栏目，标志着这一新的货币
政策工具的正式使用。央行于2013年初创设这一工具。常备借贷便利，在各国名称各异，如美
联储
的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格兰银行的操作性常备便利、日本银行的补充贷款便利、
加拿大央行的常备流动性便利）等。
所谓常备借贷便利就是商业银行或金融机构根据自身的流动性需求，通过资产抵押的方式向
中央银行申请授信额度的一种更加直接的融资方式。由于常备借贷便利提供的是中央银行与商业
银行“一对一”的模式，因此，这种货币操作方式更像是定制化融资和结构化融资。
常备借贷便利的主要特点：一是由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备
借贷便利；二是常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强。三是常备借贷
便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。

二、具体描述
（一）存款准备金
存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，
中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率.存款准备金通常分为法定存
款准备金和超额存款准备金，其中法定存款准备金是按央行的比例存放，超额存款准备金是金融
机构除法定存款准备金以外在央行任意比例存放的资金。存款准备金率政策的真实效用体现在它
对商业银行的信用扩张能力、对货币乘数的调节。由于商业银行的信用扩张能力与中央银行投放
的基础货币量存在着乘数关系，而乘数的大小则与存款准备金率成反比。因此，若中央银行采取
紧缩政策，可提高法定存款准备金率，从而限制了商业银行的信用扩张能力、降低了货币乘数，
最终起到收缩货币量和信贷量的效果，反之亦然。
式中Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备率和现金在存款中的比率。而货币（政策）
乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币。货币供给等于通货（即流通中的现金）和活期存款
的总和；而基础货币等于通货和准备金的总和。
kr+1r+r+r

缺点：作用猛烈，不宜经常使用，2011年以来，央行以每月一次的频率，连续四次上调存款准备
金率，中国的存款准备金率一直以来与其他国家相比偏高，

降息与降准的区别
降准，意在通过释放更多的资金供给，调节供需间的平衡，从而降低利率，最终促使资金需
求的上升，而这些资金需求，使用的增长，相继促进经济的发展。
央行降准是为了释放银行业的流动性，让市场上的钱多一些，降息是降低银行的贷款利率，没有
增加市场资金量，但可以改变资金的投向。其主要是为了鼓励企业的投资行为，但不一定代表货
币流通量就会因此增加。降息主要有两个作用：1、通过降低央行存款回报，让钱进入银行之外的
市场，提高交易活跃度;2、可以降低贷款的成本，提高产品的竞争力。
降准有利于商业银行，银行可以通过两种方式受益：
第一、银行可以释放这笔资金，把资金用于投资收益率较高的资产，如贷款或债券，获得贷
款收益，增加银行净利润。
第二、通过降准与货币乘数，降低资金成本，提高银行盈利。
降准对股市、楼市、银行均是