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中国丙烯酸及酯行业市场供需现状及价格走势
分析

丙烯酸及酯行业集中度高，新增产能主要来自卫星石化，未来虽然开工率下行，
但行业集中度仍将持续提升，并且卫星石化低成本的优势将确保良好的盈利性。丙
烯酸及酯行业集中度较高，卫星石化2017年丙烯酸产能占比16.8%，2020年预计
达到23.2%。丙烯酸丁酯产能占比达13.9%，2020年预计达到22.7%。预计丙烯酸
2018-2020年开工率达到70.1%、66.3%、67.0%，呈一定下滑趋势。丙烯酸丁酯
2018-2020年开工率为74.3%、68.0%、66.0%，也有一定下滑。

1、丙烯酸及酯产能增加较多开工率有一定下滑

《2020-2026年中国丙烯酸及酯行业市场行情监测及未来前景展望报告》数据
显示：产量稳定增长，开工率有一定下滑。与产能飞速扩张不同，丙烯酸产量增速
相对稳定，2012-2017五年复合增长率为8.9%。产能产量的不匹配造成了开工率在
2014-2016年一直处于低位，分别为70.0%、59.6%、64.4%。另外，丙烯酸进出口
量都比较低，占产量比例小于3%，海外市场对国内整体供需格局影响不大。预计
丙烯酸2018-2020年开工率达到70.1%、66.3%、67.0%，呈一定下滑趋势。丙烯酸
丁酯2018-2020年开工率为74.3%、68.0%、66.0%，也有一定下滑。

丙烯酸价差有一定周期性，目前处于盈利修复阶段。国内丙烯酸行业发展从
2011年至今分为3个阶段。2011-2013年行业盈利较好，供需相对平衡，很多突发
事件如2012年日本触媒爆炸、2013年德国巴斯夫不可抗力、2013年华谊爆炸等推
动产品涨价，价差长期维持在3000元以上。伴随大量企业投产，丙烯酸产能从
2012年的149万吨增长到2015年的275万吨，年复合增速达到22.7%。叠加原油
价格下跌对化工行业的冲击，丙烯酸行业盈利大幅下滑，很多企业出现亏损。2016
年一季度原油价格触底之后开始回升，带动丙烯及下游产品价格上涨。同时由于产
能退出、华谊装置搬迁、海外不可抗力等因素，丙烯酸价格于2016年底开始上涨。
2017年价格价差虽然有所波动，但整体来看盈利较高。2018年上半年丙烷和丙烯
价格上涨导致其盈利收窄，三季度后盈利开始修复。目前原油价格下跌带动丙烷丙
烯价格下行，而丙烯酸相对跌幅较小，价差扩大，公司利润有望进一步提升。
2、丙烯酸及酯产能高度集中卫星产能大扩张

丙烯酸产能集中度高，龙头掌握话语权。2013-2015年是丙烯酸产能高速扩张
期，由于丙烯酸行业供应过剩导致很多企业亏损，以北京东方、吉林石化为代表的
小装置陆续退出市场。2017年前五大企业产能占比达到67.5%，行业高度集中。第
一梯队包括卫星石化、江苏裕廊、扬子巴斯夫、烟台万华、宁波台塑，产能均超过
30万吨/年。目前排名第一的江苏裕廊和卫星石化产能各48万吨/年，占比16.78%。
第二梯队包括上海华谊、江苏三木、中海油惠州等，产能为10-20万吨，其它丙烯
酸生产厂商多为老装置或小装置。预计2020年卫星扩产后达到84万吨/年，将独
占鳌头，产能占比达到23.2%。行业总产能将达到362万吨，CR4为55.0%，CR8为
84.3%，龙头高度掌握话语权，利于行业持续稳定发展。

除卫星外其它丙烯酸龙头企业扩张动力不足。江苏裕廊2017年盈利受益于行
业景气有所回升，但近几年市场份额有所下滑，2017年丙烯酸及酯销量为23.5万
吨，低于2016年的25.5万吨。扬子巴斯夫和台塑以前作为行业龙头，产能规模遥
遥领先其他国内企业，但是未抓住机会扩大，长期以来扩能非常有限。以目前形势
来看，丙烯酸高盈利也仅有1000元/吨左右，两家企业缺乏扩张动力。华谊由于高
桥石化整体搬迁，关停24万吨产能，并在漕河泾化工园新建一期投产16万吨，后
续16万吨将于19年投产。从华谊集团目前情况看，如果丙烯酸盈利能力不高，预
计将来难有动力进一步扩产。万华由于全产业链的优势，成本也处于较低水平。但
由于万华未来几年资本开支已经很多，且丙烯酸并不是其发展重点，因此短期内扩
产可能性较低。

丙烯酸酯产能集中度高。丙烯酸通过与不同的醇类物质反应可以得到丙烯酸酯。
比较重要的丙烯酸酯有丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸酸丁酯、丙烯酸异辛酯等，
其中最重要的是丙烯酸丁酯。大部分丙烯酸厂商配套丙烯酸酯生产装置，因此丙烯
酸丁酯的竞争格局与丙烯酸类似。最大的几家丙烯酸丁酯生产厂商万华、卫星石化、
台塑、扬子江巴斯夫占比超过50%。预计到2020年，随着卫星大幅扩张，其产能
占比可达22.7%，领先其它竞争对手。从开工率来说，预计2018-2020年开工率分
别为74.3%、68.0%、66.0%，呈下滑趋势。