资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-企业价值评估目的、评估对象和范围.pdf

第02讲企业价值评估目的、评估对象和范围

第二节企业价值评估要素

企业价值评估的要素包括评估主体、评估对象和范围、评估目的、评估程序、评估方法、评估基准日、
价值类型及评估假设等，本节主要介绍企业价值评估的评估目的、评估对象和范围、价值类型和评估假设
这四个评估要素。

【知识点】评估目的
（一）企业改制
凡涉及企业产权变动、需要了解股权价值或企业整体价值的，均属于企业价值评估的范畴。如果企业改
制没有涉及企业产权变动，且其评估对象界定为资产负债表上列示的净资产，则不属于企业价值评估的范
畴。
（二）企业并购
企业并购通常包括企业合并、股权收购以及资产收购等形式。
【注意】例外：在资产收购行为中，通常只需对被收购的资产进行评估，而不需要对被收购资产对应的
企业价值进行评估。

【例·单选题】合并方或购买方通过企业合并取得被合并方或被购买方的全部净资产，合并后注销被合
并方或被购买方的法人资格，被合并方或被购买方原持有的资产、负债，在合并后变更为合并方或购买方
的资产、负债，此合并类型是（）。
A.新设合并
B.控股合并
C.吸收合并
D.企业清算
『正确答案』C
『答案解析』合并方或购买方通过企业合并取得被合并方或被购买方的全部净资产，合并后注销被合并方
或被购买方的法人资格，被合并方或被购买方原持有的资产、负债，在合并后变更为合并方或购买方的资
产、负债，为吸收合并。

（三）企业清算
1.破产清算；
2.改组、合并、撤销法人资格的清算；
3.按照合同等终止经营活动的清算。
【注意】例外：对破产财产中的单项资产分别变价出售进行评估的，并不属于企业价值评估范畴。

（四）财务报告
1.对企业合并产生的商誉进行减值测试，需要对被合并企业的企业价值进行评估。
2.确定权益工具的公允价值，可能需要对权益工具对应的企业价值进行评估。（股份、股票期权）
3.协助企业确定、判断企业获利能力和未来收益。
（五）法律诉讼
不同利益相关者对公司价值有异议时，需要评估结论作为裁决依据。

（六）税收
股权转让环节作为计税依据需要进行评估。
如果是上市公司，其市场价值可以根据交易价格确定；但对于非上市公司的股权，需要进行评估后确定。
（七）财务管理
在企业的财务管理活动中，投资决策、融资决策、经营决策以及股利分配政策均是影响企业价值的重要
因素，通过对企业价值进行评估，可以对已制定的财务决策进行验证和评价，也能对未来财务决策提供参
考。

（八）考核评价
通过企业价值评估对经营者的绩效进行考核评价。
（九）其他目的
如股票公开发行、企业股利政策的制定、企业员工持股计划的制定、企业投资项目决策、企业租赁、股
权的质押和担保以及债务重组等，都可能涉及企业价值评估
【知识点】评估对象和范围
（一）评估对象
企业价值评估的对象通常包括整体企业权益、股东全部权益和股东部分权益三种。
1.整体企业权益
含义：
整体企业权益是指公司所有出资人（包括股东、债权人）共同拥有的企业运营所产生的价值，即所有资
本（付息债务和股东权益）通过运营形成的价值。
资产＝权益＝债务权益＋所有者权益

简化资产负债表
资产负债和股东权益
流动资产价值（A）非付息债务价值（C）
固定资产和无形资产价值（B）付息债务价值（D）
其他资产价值（F）股东全部权益价值（E）
总资产价值＝A＋B＋F
全部负债和权益价值＝C＋D＋E
A＋B＋F＝C＋D＋E
整体企业权益价值＝（A＋B＋F）－C＝D＋E
股东全部权益价值E＝（A＋B＋F）－（C＋D）

2.股东全部权益
公式2：企业整体价值＝所有者权益＋付息债务

企业整体权益价值并不必然等于资产负债表中的资产价值合计数。
首先，企业整体价值评估范围是企业的全部资产、负债，包括表内和表外资产、负债。
其次，总资产数额是单项资产账面价值的简单相加，无法反映企业作为资产综合体的整体获利能力。
最后，企业整体权益价值不等于企业的总资产价值，因为债务分为付息债务和非付息债务。

3.股东部分权益
股东部分权益价值其实就是企业一部分股权的价值，或股东全部权益价值的一部分。

在企业价值评估实务中，若是在先评估出股东全部权益价值基础上形成股东部分权益价值的，应当考虑
控制权的影响。
拥有控制权的股东享有一些权利：任命管理层、重大投资决策权、重大并购重组权。
这部分权利形成控制权溢价。
控制权不能仅按数据50%来判断。
有时不足50%也可能获得对企业的有效控制；
有时即便获得了超过50%的投票权也无法控制；
同理并非所有的少数股权都伴随着折价。

【历年真题·单选题】下列评估对象中，不属于企业价值评估对象的是（）。
A.整体企业权益
B.企业全部付息债务
C.股东部分权益
D.股东全部权益
『正确答案』B
『答案解析』企业价值评估的对