司治理与规范运作公司治理与规范运作.pdf

ShenzhenStockExchange公公司司治治理理与与规规范范运作运作深交所上市推广部副总监邹雄ShenzhenStockExchange前言：我们的上市公司怎么了？q不规范运作的个案q上市公司普遍存在资金占用与关联担保外界形容为：“大股东掏空、管理层吃空、小股东亏空、重组方冼空”q违规的情形的概况q深市上市公司的风险分类ShenzhenStockExchange目录一、公司治理的基本内涵二、公司治理的问题与完善三、发行审核关注的公司治理问题四、上市后董秘应关注的治理问题ShenzhenStockExchange1.1公司治理-一种制度安排q英国牛津大学管理学院院长柯林·梅耶(Myer)在他的《市场经济和过渡经济的企业治理机制》一文中把公司治理定义为：“公司赖以代表和服务于他的投资者的一种组织安排。它包括从公司董事会到执行经理人员激励计划的一切东西。公司治理的需求随市场经济中现代股份有限公司所有权和控制权相分离而产生。”q斯坦福大学的钱颖一教授也支持制度安排的观点他认为：“在经济学家看来公司治理结构是一套制度安排用以支配若干在企业中有重大利害关系的团体—投资者（股东和贷款人）、经理人员、职工之间的关系并从这种联盟中实现经济利益。公司治理结构包括：（1）如何配置和行使控制权；（2）如何监督和评价董事会、经理人员和职工；（3）如何设计和实施激励机制。”q国内学者吴敬琏教授认为“所谓公司治理结构是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理三者组成的一种组织结构。在这种结构中上述三者之间形成一定的制衡关系。通过这一结构所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的决策机构拥有对高级经理人员的聘用、奖惩和解雇权；高级经理人员受雇于董事会组成在董事会领导下的执行机构。ShenzhenStockExchange1.2OECD对公司治理的定义q世界经济合作与发展组织（OECD）认为公司治理结构是一种据以对工商业公司进行管理和控制的体系它明确规定了公司的各个参与者的责任和权利分布诸如董事会、经理层、股东和其他利害相关者。并且清楚地说明了决策公司事务时所应遵循的规则和程序。同时它还提供了一种结构使之用以设置公司目标也提供了达到这些目标和监控运营的手段。q公司治理制度设计的主要原则：股东的有限责任制、公司的独立人格的无限责任制；资本维持原则。ShenzhenStockExchange1.3上市公司带来公司治理变化－－从非公众公司到公众公司的变化q股东人数变化引入数量广泛的中小投资者q从非公众公司变为公众公司观念到实质的变化q产生公众公司的特殊的法定义务：强制性信息披露义务；法定的聘请中介机构的实质性审核义务q外部监管的介入：对董事责任的认定；公司内部治理结构的强制性要求(交易的审批权限；独立董事制度、董事会的分权制度）、政府的事后责任追究制度。q产生最主要的权利：向投资者直接融资股东可以标准化合约的形式出售自己的股权。ShenzhenStockExchange1.4上市公司的治理核心－为协调与保护好中小投资者利益q现代企业对资本的需求需要中小投资者；q创业利润的实现需要