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中关村证券股份有限公司重卡行业研究报告汽车行业总量增长趋缓结构变化持续关注长期利润率改善2005年4月4日由于重卡保有量和销售量基数已经较高重卡进一步替代中卡的空间有限以及由固定资产投资引发的需求将有所下降重卡需求总量增长空间不大。我们的预测模型显示到2010年末重卡保有量将从2004年末的126万辆上升为万辆其间年平均重卡需求量约为万辆比297422004年37万辆高13%不存在太大的增长空间。相关报告:行业增长主体由总量增长转向需求结构的变化。重卡需求趋向高端经济型重卡的主流地位让位于标准重卡相应《ST重汽:重卡行业总量增长的标准重卡优势企业如中国重汽和北汽福田等具备更大的和结构变化的受益者》增长潜力。2005年3月7日中国重卡行业较为集中进入壁垒也很高重卡企业具有一定的国际竞争力重卡产业链的利润主要被行业上游的零部件企业获取而整车企业的利润空间受到挤压。我们分析了重卡行业产能扩张的情况认为不会出现严重的产能过剩。近期重卡企业利润率受到原材料成本持续上涨的威胁。但是从长期看重卡企业利润率很可能得到改善。促使重卡企业利润率改善的因素包括行业供求较为平衡需求结构向高端发展重卡产业链利润的重新分配和原材料价格上升趋势转变。我们认为重卡企业战略关注重点应该从总量扩张转变为提高利润率。可能主要途径包括提高纵向一体化程度提高产品差异化程度和进入利润率更高的大中客车行业。研究员颜运鹏由于重卡行业总量增长空间有限并且受到原材料价格上升yanyp@centergates.com.cn的压力我们认为重卡行业未来1年的发展有很大不确定82029888-1271性。但是就