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中国石化和中国石油之比较

中石化是中国石油化工股份的简称，中石油是中国石油天然气股份，70
年代以前，我国有石油部〔上游〕，化工部〔中游〕，有地方政府〔下游〕等，
化工部管化工业务，石油部管石油勘探和开发，地方政府就是管销售渠道，现在
这些部门全部整合，并分拆成三家公司，中石油中石化和中海油

1、中国石油在油气开采领域具有优势〔资源性企业〕
中石油是中国石油天然气集团公司最大的控股子公司，主要经营石油、
天然气勘探、开发、生产、炼制、储运、销售等主营业务。在油气开采方面有大
庆油田，辽河油田，新疆油田，长庆油田，大港油田，华北油田，青海油田，
吉林油田，西南油气田，吐哈油田，冀东油田，玉门油田，浙江油田，塔里
木油田十四个资源子公司。中石油拥有的丰富的石油和天然气储量，中国石油
每年的原油及天然气产量明显高于中国石化和中海油。油气勘探与开采业务也成
为公司最主要的收入和利润来源。2006年，中国石油勘探与生产业务占公司收
入中的比重只有38.75％，却奉献了几乎全部利润。中石油是中国最大的原油和
天然气生产商；截至2006年底，其原油和天然气探明储量分别为116.2亿桶和
15,140.6亿立方米，分别占到中国国内三大油气公司总量的71.8%和85.5%。勘
探与生产业务为该公司最主要的盈利来源，也令其成为全亚洲最近三年盈利能力
最出众的企业。

2、中国石化的一体化优势明显〔化工型企业〕

虽然中国石化在油气储量和开采量方面低于中国石油，但作为国内最大
的石化企业，公司在石化产品生产和销售方面具有明显的优势。中国石化是我国
最大的石油产品生产和销售商之一。拥有26家炼油厂、22家区域性油品销售公
司以及1家润滑油生产企业。目前，公司的零售网络在东北、西北和华北地区占
据优势地位，并迅速向东部和南部地区扩张。

2006年，中国石化的原油日加工量到达294.65万桶，较中国石油215万
桶/日的加工量高37％。在加油站的布局方面，中国石化所拥有的加油站数量明
显高于中国石油，截至2006年底，中国石化拥有的加油站数量到达28801座，
而中国石油拥有的加油站数量为18207座。

2006年，中国石化勘探与生产业务占公司收入中的比重为7.26％，奉献了
52.86％的利润，除了炼油业务亏损外，化工、营销与分销业务对公司收入和利
润均有一定奉献。

中国石油的收入构成中，勘探与生产业务占收入中的比重到达38.75％，
几乎奉献了全部利润，其他业务对公司利润奉献较小。

中国石油国内的油田炼油，中石化用进口原油来炼，成本差太多。中石化
是产值第一，但利润不及中石油的1/2,中石化使用进口油，受原油价影响大！

3、中石油与中石化业务利润率比较
业务利润率比较
公司名称/项目────中国石油————中国石化
总营业收入──────3927亿元──5668亿元
原油及天然气业务比重──57%────11%
炼油及化工等业务比重──43%────73%
勘探与生产业务毛利率──59.51%──49.08%
炼油业务毛利率─────10.66%──4.48%
化工业务毛利率─────18.31%──12.01%
注：以上均以2007年中报数据为依据

中石油利润：1062亿元毛利率26.97%
中石化利润：524亿元毛利率9.36%

由于中石油的原油大部分用于内部原油加工，在中国国内成品油未能跟
随原油价格同步的情况下，少部分的原油及成品油出口收益无法完全表达国际原
油价格的飞涨，加上国家征收石油特别收益金的摊薄作用，原油业务的高利润率
只能向下游成品油或化工业务延伸以得到实现。在成品油中，占据大头的柴油、
汽油和航油的价格受国家管制，无法实现原油高收益，只有燃料油、润滑油、沥
青和石化等产品的实现价格跟国际原油价格的波动密切相关，因此，中石油对于
国际原油价格上涨受益的程度受到了国内管制成品油价格和石油特别收益金的
抑制。尽管原油业务的利润率受到了非市场因素的限制，但综合中石油上下游业
务的整体利润率水平看，中石油在各项业务上的毛利率仍高于同类的中石化，同
时由于油价的不断上涨，中国国内正处于大力发展天然气等其它替代能源的阶
段，中石油最为丰富的天然气储量及产量(国内产量的75%)令其占据了最有利的
战略位置，配合占了国内份额85%的天然气运输管道，在上调天然气价已经成为
趋势的未来，中石油的天然气业务利润率料也将得到不断的提高(2006年毛利率
为27.55%)。

中石油上游开采业务占优势，中石化的炼油业务占优势，中石油和中石
化两只股票从行业上有少量重叠，石油主开采，是资源股的代表；石化是石油化
工，更应归属化工板块。中石油用国内的油田炼油，中石化用进口原油来炼，在
炼油方面国内炼油业务毛利波动大。中石化是产值第一，但利润