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新能源汽车行业研究报告

第一章行业概况

新能源汽车，是指采用新型动力系统，完全或者主要依靠新型能源驱动的

汽车，包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车、增程式混合动力汽车和燃料电

池汽车等。国际上，混合动力汽车（含中混、强混、插电式混动）汽车、天然

气汽车、纯电动汽车和燃料电池汽车均属于节能或新能源汽车。仅就我国对新

能源汽车定义看，政策鼓励和支持的新能源汽车形式包括：纯电动汽车、插电

式混合动力汽车和燃料电池汽车。

第二章商业模式和技术发展

2．1产业链价值链

新能源汽车行业为汽车行业的重要分支，也改变了延续百年的传统汽车产

业链结构。动力电池是产业链中游最重要的零部件，同时钴矿、镍矿等矿产资

源为动力电池的重要组成部分，所以此类矿产资源与传统汽车上游产业链有所

差别。

传统汽车产业链中，处于下游的整车厂需掌握发动机、底盘和变速箱等核

心技术；而在新能源汽车产业链中，核心零部件的研发与车企逐渐分离，下游

的整车厂可以外采电池、电控和电机，同时部分智能化硬件与辅助驾驶芯片也

可以与其他企业合作开发，降低了整车厂进入的门槛，给予了企业更大的发展

空间。同时，充电桩、换电站等服务于新能源汽车后市场的产业也将在产业链

中占据愈加重要的地位。

上游：稀土、矿产。我国稀土储量丰富，在新能源汽车领域存在广泛应

用。电池级碳酸锂、钴、镍、铂、镝等为制作电池正负极和稀土永磁电机的关

键性矿产资源。稀土永磁驱动电机具有较宽的弱磁调速范围、高功率密度比、

高效率、高可靠性等优势，能够有效地降低新能源汽车的重量和提高其效率，

需求难以被替代，钕铁硼永磁体是目前新能源汽车驱动电机中应用最广泛的材

料。

中游：动力电池，装机量受新能源汽车市场影响较大，三元电池比例不断

提升。动力电池是纯电动汽车必要的组成部分，按照正级材料可分为三元电池

和磷酸铁锂电池，三元电池由于其更高的能量密度、容量及低温性能备受车企

青睐。

下游：整车，充电桩和运营。包括传统新能源车企和新势力车企。新能源

汽车能源补给可以通过充电和换电两种模式，充电又可以分为交流充电和直流

充电。同时，换电模式也在逐渐发力，在近期的国新办新闻发布会当中，工信

部表示鼓励企业研发新型充电和换电技术，探索车电分离的模式应用，换电模

式有望迎来快速发展阶段。

全球视角下，新能源汽车行业总体处于成长期较早阶段。在政策的推动和

优质供给的引领下，新能源汽车需求将持续呈现出高速增长的态势，带动上游

产业不断发展。新能源汽车处于快速发展的“黄金时代”，中国、欧洲、美国

三大市场或引领全球新能源汽车需求持续高速增长。具体来看：中国市场已经

走过高额补贴推动的阶段，逐渐走向优质供给主导的2C阶段；欧洲市场正处

于碳排放、法案强约束与疫情后新一轮补贴政策强刺激共同作用的快速增长阶

段。
2．2动力电池及原材料价值链

动力电池：国内一超多强，全球寡头垄断。

动力电池全球寡头垄断格局基本形成。全球市场有望形成以LG化学、宁

德时代、松下、三星SDI、SKI、比亚迪等为首的寡头垄断的市场格局。

动力电池国内一超多强格局形成。国内动力电池企业加速导入全球供应

链，其中宁德时代已经进入了海外几乎所有主流车企供应链，供货份额有望逐

步提升，客户结构不断优化，有望比肩LG化学等海外动力电池龙头企业。国

内二线电池企业如孚能科技、亿纬锂能、欣旺达等在开拓国内客户的同时积极

进入海外客户供应链，并取得一定进展。

电池材料：集中度持续提升，加速导入全球供应链

三元材料集中度低，磷酸铁锂竞争格局较好；负极材料格局稳定，集中度

有所下降；电解液集中度进一步提升，强者恒强效应明显；湿法隔膜第一梯队

确立，干法隔膜寡头垄断格局形成；锂电铜箔集中度高，寡头垄断格局基本形

成。

中游材料企业加速导入全球供应链。当前全球市场正在形成整车－电池－

材料－上游资源的供应体系，龙头配龙头大势所趋，国内中游材料企业具备全

球竞争力，正在加速导入全球电池龙头企业供应链。从细分领域来看，电解

液、负极材料、湿法隔膜导入全球供应链的速度较快，正极材料相对较慢；从

具体企业来看，新宙邦、恩捷股份、贝特瑞等都进入了LG化学、松下电器、

三星SDI、宁德时代四家电池龙头供应链，客户结构最为优质；璞泰来、格林

美等也进入了全球三家主流电池企业供应链。结构件行业一超格局稳定，龙头

科达利国内和全球市占率高，在主要客户宁德时代中的供货份额处于绝对优势
地位，同时也进入了LG化学、松下电器等海外电池企业供应链，有望逐步放

量。为了稳定供应和降低成本，预计海外电池龙头企业LG化学等将加速引入

国内材料供应商，中游材料企业迎来全球供应的历史机遇。