《国际金融》第2章 汇率制度和外汇管制.ppt

第二章汇率制度和外汇管制学习要求
通过本章的学习，要求掌握汇率制度的概念及其分类，固定和浮动汇率制度孰优孰劣的传统争论，货币局制度的特点及其风险与收益，联系汇率制的运行机制，外汇管制的概念、方式，学会运用汇率制度和外汇管制的相关理论对现实问题进行分析，以正确看待目前世界各国汇率制度选择和外汇管制问题。
第一节汇率制度
第二节外汇管制
第三节我国的外汇管理和汇率制度一、汇率制度及其分类（一）固定汇率制
固定汇率制（FixedExchangeRateSystem），是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。实行固定汇率制的国家有义务干预外汇市场以维持市场汇率的稳定。
固定汇率制包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制。
共同点体现在：
①各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。
②外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的范围内波动。
不同点体现在：
①金本位制下的固定汇率制是自发形成的；而纸币流通条件下的固定汇率制是通过国际间的协议人为建立起来的。
②金本位制下各国之间的汇率能够保持真正的稳定；而纸币流通条件下的金平价是可以调整的。因此，金本位制下的固定汇率制是典型的固定汇率制。
（二）浮动汇率制
浮动汇率制（FloatingExchangeRateSystem），是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务。
按照政府是否干预来区分，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动。
自由浮动（FreeFloating），又叫清洁浮动(CleanFloating)，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变动而自由涨落。
管理浮动(ManagedFloating)，又叫肮脏浮动（DirtyFloating），是指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要。
二、关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论（二）赞成浮动汇率制的理由
1.浮动汇率制能确保国际收支的自动平衡；
2.浮动汇率制能确保货币政策的自主性；
3.浮动汇率制能防止输入通货膨胀；
4.浮动汇率制有助于节约外汇储备；
5.浮动汇率制下的私人投机是稳定的。三、中间汇率制度案例索罗斯投资秘诀：突破被扭曲的观念
（四）货币局制度
货币局制度（BoardCurrencySystem）是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。首先，它是一种货币发行制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持；其次，它才是一种汇率制度，保证本币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换。
其运行机制如下：货币发行机构按照法定汇率以100％的外汇储备作为保证发行本币；当市场汇率高于法定汇率时，货币发行机构卖出外汇从而回笼本币；当市场汇率低于法定汇率时，货币发行机构买进外汇从而发行本币，以保持市场汇率的稳定。（五）香港联系汇率制
1.联系汇率制的内容和运行机制
香港的联系汇率制是一种典型的货币局制度。香港无中央银行，也无货币局，货币发行的职能是由三家商业银行承担。发钞银行在发行港币现钞时，必须向香港外汇基金按＄1＝HK＄7.8的固定比率上缴等额美元，换取无息负债证明书；发钞银行回笼港币现钞时，可按＄1＝HK＄7.8的固定比率向外汇基金交还负债证明书，收回等额美元；外汇基金鼓励发钞银行与其他银行的港币现钞的交易以同样的方式进行。这样，港币现钞对美元的汇率就固定在＄1＝HK＄7.8的水平上。
2.效果
1）香港联系汇率制在一定程度上抑制了通货膨胀，也确保了港币汇率的稳定。
2）香港联系汇率制的稳定性促进了香港经济的平稳发展。
3）香港联系汇率制的成功实施进一步促进了港元国际化，确保了其作为国际金融中心和国际贸易中心的地位。
3.存在的问题
1）联系汇率制限制了港元货币供给量调节经济的功能。
2）限制了利用汇率调节外部经济不平衡的功能。
1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八大类：
（1）无独立法定通货的汇率安排(ExchangeArrangementswithNoSeparateLegalTender)
（2）货币局（CurrencyBoardArrangements）
（3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住）
（OtherConventionalFixedPegArrangements）
（4）水平区间钉住
（PeggedExchangeRateswithinHorizontalBands）
（5）爬行钉住（CrawlingP