国际金融第3章汇率制度和外汇管制ppt课件.ppt

第三章汇率制度和外汇管制第一节汇率制度
第二节货币局制度和美元化
第三节外汇管制
第四节我国的外汇管理和人民币汇率一、汇率制度及其分类（一）固定汇率制
固定汇率制（FixedExchangeRateSystem），是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。实行固定汇率制的国家有义务干预外汇市场以维持市场汇率的稳定。
固定汇率制包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制。
共同点体现在：
①各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。
②外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的范围内波动。
不同点体现在：
①金本位制下的固定汇率制是自发形成的；而在布雷顿森林体系下，固定汇率制是通过国际间的协议人为建立起来的。
②金本位制下各国之间的汇率能够保持真正的稳定；而在布雷顿森林体系下的金平价是可以调整的。因此，金本位制下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而纸币流通条件下的固定汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制(AdjustablePeggingSystem)。
（二）浮动汇率制
浮动汇率制（FloatingExchangeRateSystem），是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务。
按照政府是否干预来区分，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动。
自由浮动（FreeFloating），又叫清洁浮动(CleanFloating)，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变动而自由涨落。
管理浮动(ManagedFloating)，又叫肮脏浮动（DirtyFloating），是指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要。
政府干预汇率的方式主要有三种：
①直接干预
②运用财政、货币政策
③采取直接管制措施1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八大类：
（1）无独立法定通货的汇率安排(ExchangeArrangementswithNoSeparateLegalTender)
（2）货币局（CurrencyBoardArrangements）
（3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住）
（OtherConventionalFixedPegArrangements）
（4）水平区间钉住
（PeggedExchangeRateswithinHorizontalBands）
（5）爬行钉住（CrawlingPegs）
（6）爬行区间钉住
（ExchangeRateswithinCrawlingBands）
（7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动（ManagedFloatingwithNoPredetermined
PathfortheExchangeRate）
（8）独立浮动（IndependentFloating）从IMF进行新分类以来各国汇率安排的实际情况来看（见表3.1）其中采取无独立法定通货的汇率安排和其他传统的固定钉住安排的国家略微有所增加，实行货币局制度和爬行钉住的国家基本保持不变；其中变动最大的是管理浮动和单独浮动类。二、关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论（二）赞成浮动汇率制的理由
1.浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡；
2.浮动汇率制能确保货币政策的自主性；
3.浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响；
4.浮动汇率制有助于促进经济稳定；
5.浮动汇率制下的私人投机是稳定的。第二节货币局制度和美元化一、货币局制度
货币局制度（BoardCurrencySystem）是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。首先，它是一种货币发行制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持；其次，它才是一种汇率制度，保证本币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换。
其运行机制如下：货币发行机构按照法定汇率以100％的外汇储备作为保证发行本币；当市场汇率高于法定汇率时，货币发行机构卖出外汇从而回笼本币；当市场汇率低于法定汇率时，货币发行机构买进外汇从而发行本币，以保持市场汇率的稳定。其主要特征包括：
1．100％的货币发行保证
货币局制度有利于抑制通货膨胀。
在货币局制度下，银行体系的稳健受到制约。
货币局制度有助于保证货币发行机构的相对独立性。
货币局制度有助于保证国际收支自动调节机制的有效运行。
货币局制度减少铸币税（SeigniorageRevenue）收益。
2．货币完全可兑换
100％的货币发行保证以及完全可兑换的承诺有助于维持人们对该货