2022年顺丰同城研究报告.docx

2022年顺丰同城研究报告1.即时配送：消费变迁加速行业成长，2025年订单量有望翻倍1.1.即时配送行业历史复盘我们对即时配送的定义：一种强调时效性的履约服务，从发件到收件的时长一般不超过1小时。由于时效性的要求，配送距离有限，履约过程往往由基础运力骑手+智能调配系统组成，发件端可以是门店、前置仓、企业，也可以是个人，门店和前置仓为当前主要订单来源。即时配送2000年便已出现（E国一小时推出同市购买商品1小时达服务），至今已经过20多年风雨，我们可以从供需变化、模式演变、竞争格局等方面将行业历史划分为三大阶段：（1）2013年及之前：萌芽期，需求空间尚不清晰。1998年张永青模仿美国零售网站Kozmo.com成立e国网站，2000年承诺1小时免费配送大部分商品；2008年外卖配送平台饿了么成立，5年后美团外卖、淘点点进入行业。国内第一家众包配送公司人人快递也在此阶段成立。但此阶段即时配送的需求尚不清晰，主要满足餐饮外卖的配送需求，行业订单较少，订单密度较低导致规模不经济，非外卖平台大多难以为继。（2）2014-2019年，摸索和成长期，消费场景多元化，商业模式逐渐完善。此阶段服务品类扩展到生鲜零售、跑腿等业务，业务场景和商业模式开始多元化，既出现每日优鲜、叮咚买菜这类前置仓生鲜电商，也出现朴朴超市、苏宁秒达这类店仓即时配模式。此阶段行业实现高速增长。即时配送订单量从2014年的12亿单增长到2019年的183亿单，2015-2019年CAGR接近73%。餐饮外卖订单量在即时配送服务总订单量中的占比由2018年的81%下降至2019年的70%。玩家享受成长红利，美团、饿了么、达达、顺丰同城等实现高速成长。（3）2020至今：需求催化期，但对玩家硬实力要求也进一步提高。催化即时配送，供给端对于盘活本地生活资源的诉求加大，行业短期增速回暖。总体来看，即时配送领域仍处于成长阶段，但由于电商巨头加码，竞争更加激烈，同时即时配送对精细化运营、团队执行力等都具有较高的要求，部分玩家开始因经营不善而缩减业务或退出，兼具成长速度和发展质量成为主题。站在当前时点，我们认为即时配送的服务边界正不断扩大，B端和C端的潜在需求正进一步得到释放，行业也迎来了更加成熟的发展环境，具备硬实力的平台玩家、第三方玩家的价值将进一步显现。1.2.市场空间：受益消费供需变化，2025年有望超过770亿单参考顺丰同城招股书，即时配送应用场景可以分为四类，除了餐饮外卖以外还包括：同城零售：满足本地商家提供送货上门服务的需求，配送商品一般包括生鲜、鲜花、甜品以及日用百货的配送；近场电商：满足电商商家即时配业务的需求，配送商品一般包括数码3C、服饰鞋帽、珠宝美妆以及图书文具的配送；近场服务：满足消费者及企业对实时提供定制服务的需求，一般包括为消费者个人跑腿、生活服务、满足商业需求的企业服务及最后一公里配送。其中“最后一公里配送”是作为物流服务提供商最后一公里配送能力的补充，尤其是在旺季或在缺乏本地运力的地区，即时配送公司从物流服务提供商的本地配送门店或仓库收取包裹并实时配送至指定收件人。而在这四类场景中，餐饮外卖经过多年发展已较为成熟，竞争格局亦较为稳定；同城零售、近场电商和近场服务场景在后得到明显催化，是目前即时配送领域的主要增量来源。除了外部利好，我们认为其发展具有一定的必然性，背后反映了消费供给变革与需求变化趋势。供给变革：产品过剩转向渠道过剩，盘活本地流量成趋势。我们对线上零售业态演变过程的理解：供给端（生产商、品牌商、渠道商、平台等终端以前的环节都归属在供给端）抓住需求变化，谋求更高供需匹配效率的过程。从这个角度看，线上零售业发展大致划分为三个阶段，而当下或正处于产品过剩转向渠道过剩、供给端侧重于多渠道运营的阶段：阶段一：移动互联网流量红利时期，一站式购物的淘宝平台兴起，为商家提供新的销售渠道，电商行业高速发展。阿里巴巴2014-2018财年（大致对应2013-2017年）GMVCAGR实现35%。阶段二：寻找流量洼地，渠道细分化。行业增速放缓，淘宝天猫、京东等综合电商流量成本逐渐抬高；同时也伴随着国内商品从供不应求进入供过于求的阶段，商家寻找流量洼地实现更高的ROI，拼多多等社区电商、抖音快手等直播电商兴起并快速发展，通过省、好等角度提升局部供需匹配效率。阿里巴巴2019-2022财年（大致对应2018-2021年）GMVCAGR13%，拼多多2018-2020年GMVCAGR128%，快手2020-2021年GMVCAGR238%。阶段三：多渠道运营，深耕私域流量。随着网民数量进入增长瓶颈，整体公域流量成本上升不可避免，电商渠道流量开始分散化，我们认为线上零售或正从产品过剩转向渠道过剩，商家越来越注重私域流量运营和多渠道经营。本地生活领域亦出现该趋势，连锁