从财务视角看企业并购动因.pdf

对外经济贸易大学硕士学位论文从财务视角看企业并购动因姓名：周文静申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：张建平20090501摘要啤酒行业的两个龙头企业——青岛啤酒和燕京啤酒为例分别分析两个公司的并企业并购是资本积聚的重要形式之一。在现代企业的发展历程中企业并购扮演着越来越重要的角色成为企业快速扩大规模、实现跳跃式发展的途径。企业并购的根本动因是获得利益。通过对企业并购动因的研究可以知道什么是企业并购发生的原动力。因此研究企业的并购动因有着很大的理论价值和现实意义。本文以发生并购的利益双方即并购公司和被并购公司的并购动因为研究对象从财务视角来分析企业发生并购前所处的环境以此来推断企业发生并购的动因。在介绍并评价西方理论动因的基础上深入研究企业并购的财务动因。以通过分析笔者得出以下结论：第一企业的并购动因能够通过企业并购之前的财务状况体现出来。第二从并购企业的角度看企业并购的动因包括获得营费用、现金流量和资本结构等指标来体现。第三从被并购企业的角度看企业并购的动因包括获得资本市场筹资能力和获得低价资产主要通过盈利能力、偿债能力、股权结构和企业价值等指标来体现。第四通过案例分析笔者得出不同的财务政策决定了企业采取不同的并购政策；企业并购是一种战略决策成关键字：财务视角企业并购并购动因并购公司被并购公司购动因和财务政策从公司财务的角度来判断企业的并购动因。市场份额、降低成本以及获得财务协同效应主要通过营业收入、营业成本、经功的并购并不只是短期内为企业带来利润而是能够满足企业的长期发展战略：并购后的整合阶段直接关系到并购是否能成功。‰—＆。蹄匆甌．痬瓼．瑃琫琩甅琤：琈琓．琈甌瑂瑃舔琽甌甪．．．．瓵畂甶．甋甀琽瓵畉．同埯学位论文原创性声明年生月了本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：导师签名。／霉钟同语Ⅷ昱筵倘学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不以赢利为目的的前提下学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：第导论研究背景及意义格勒在《通向垄断和寡占之路——兼并》一文中所言：“一个企业通过兼并其竞随着我国改革开放的不断深入我国社会主义市场经济体制得以不断的发展和完善。在过去的三十年中我国经济得到了前所未有的发展。在资本积聚扩张的过程中企业并购是企业壮大最为快速、有效的方法并逐渐成为我国深化企争对手的途径成为巨型企业是现代经济史上一个突出的现象’’；“没有一家美国的大公司不是通过某种方式某种程度的兼并或合并成长起来的几乎没有一家大从世纪末世纪初到现在的嗄曛校鞣骄镁宋宕纹笠挡⒐浪潮涌现出一大批世界顶级的优秀跨国大企业对世界经济产生了巨大的影响。与西方并购浪潮相比较我国企业并购的历史相对短暂。年河北省保定市经委为了扭转保定市预算内企业长期亏损的被动局面萌发了用大型企业带动小型企业、以优势企业合并劣势企业的思路国内第一起并购案例就在这样的背景下发生了辏氨Π彩展貉又小笔状瓮üと谐∈迪制笠挡⒐海魑9上市公司并购第一案将永远被载入中国的经济发展史册。此后随着产权市场和证券市场的发展我国企业并购逐渐发展并日益丰富起来。年至今在国际和国内环境的双重影响下企业并购高速增长直