中国粘胶短纤价格趋势、粘胶短纤新增产能、粘胶短纤产能区域分布及需求端发展趋势分析[图].docx

中国粘胶短纤价格趋势、粘胶短纤新增产能、粘胶短纤产能区域分布及需求端发展趋势分析[图]粘胶短纤别称人造棉，是人造纤维的主要品种之一，具有吸湿性好、手感柔软、穿着舒适的特点。其主要生产原料是棉浆粕、溶解粕、竹浆粕，原料取自棉花、木片、竹片等资源丰富的农产品，制造成本低。随着生活水平的不断提高，人们对服装家纺的市场需求日益增长，棉花虽然仍占据主要的市场份额，但人造纤维由于具有易染色、不生静电又具有丝绸一般的飘逸性和柔软性的特点，在市场上较受欢迎，需求逐年增长。一、供给端1、新增产能冲击市场，粘短价格已至历史低位2019年上半年，受中美贸易关系紧张、销售淡季提前到来，导致终端需求较弱影响，粘胶短纤价格持续下滑，由年初1月份的13450元/吨，下降至6月份的11100元/吨，降幅达17.47%，已近历史最低位。数据来源：公开资料整理自2018年行业产能集中释放后，全国产能维持在485万吨左右，供需矛盾明显，叠加中美贸易摩擦对下游纺织需求影响，市场价格进一步下滑，波动周期缩短且价格触底后反弹幅度有限。数据来源：公开资料整理2019年预计复产产能和新增产能共计30万吨，产能增长较少；2020年目前规划投产产能仅10万吨。随着供给端迎来边际改善，需求端的稳定增长，供需将持续改善，行业格局有望逐步得到修复。三友化工作为行业龙头企业或将优先受益。2、环保及价格双重压力，开工率逐步下行随着价格下降至历史低位，成本端压力越发明显，各企业开工率因此逐步下滑。2018年全年行业平均开工率为77.89%，与2017年相比下降了10.66个百分点，其中2018年1-2月以及10-11月这4个月整体行情低迷，开工率在72%-77%之间，拉低了全年平均开工率。2019年上半年粘胶短纤行业平均开工率约80%，9月份，行业整体平均开工率在78.9%左右。数据来源：公开资料整理随着我国环保压力的不断增强，2018年部分粘胶短纤生产工厂由于自身环保不达标、政府对化工园区统一改造升级、因化工辅料停产及限产而出现的基础化工物资短缺等问题，进行了停产和限产。2018年我国粘胶短纤维生产装置总产能约为485万吨,较2017年增加了70万吨，而2018年产量约为370万吨,较2017年产量仅增加了11万吨。3、政策趋紧、门槛升高，粘胶行业逐步整合随着2017年工信部发布了《粘胶纤维行业规范条件》，部分粘胶短纤生产企业因此退出市场。在生产过程中，生产企业需要化工等多方供应商的辅料配合，从各地出台的环保政策来看，对化工行业限制较多，进而也会影响到粘胶短纤行业，导致其材料短缺、成本上升。在行业环境、行业准入规则、环保政策等多重压力下，粘胶短纤行业的准入门槛不断升高，行业开始向高度集中化发展。2018年我国粘胶短纤行业通过整合发展，产能达到30万吨以上的企业包括三友化工在内有6家，较2017年多出2家。同期，丹东化纤6万吨/年产能全部彻底退出历史舞台。数据来源：公开资料整理我国产能区域集中度较高，由于靠近原材料供应地或下游市场消费地，2018年，新疆、江苏、河北、山东、江西五省占总产能比重超过75%。数据来源：公开资料整理粘胶短纤行业正在向企业规模化、区域集中化、产品差别化以及重视环保投入等方向发展，而三友化工作为国内产能最大的企业，环保水平较高且致力于差异化发展，在行业整合过程中优势明显，市占率将可能进一步提升。二、需求端1、表观需求量呈上升趋势，净出口量逐渐递增2011年以来我国粘胶短纤表观消费量呈上升趋势，2011年表观消费量为180万吨，2018年为350万吨，年均复合增长率约为9.7%。数据来源：公开资料整理2007-2018年以来，随着我国粘胶短纤产品在国际市场的竞争力日益增强，我国粘胶短纤出口量自11.9万吨上升至36.5万吨，年均复合增长率为10.73%，整体呈快速向上趋势。2019年1-5月累计出口16.65万吨，较2018年同期增加6.27%，预计2019年全年出口量将继续保持增长，为粘胶短纤行业需求端带来一定支撑。数据来源：公开资料整理2、税收政策执行，利好粘胶短纤产业链2019年3月5日，李克强总理作《政府工作报告》,宣布将实施更大规模的减税。报告提及自2019年4月1日起，制造业等行业增值税率将由现行的16%降至13%。纺织行业大宗贸易利润一般在3%-5%之间，增值税率的降低将带来企业税负减轻以及由终端零售价格降低刺激服装消费两方面利好纺织行业，进而利好粘胶短纤行业产业链。截止至2019年9月，粘胶短纤价格已降至11000元/吨左右。从成本端来看，每吨约亏损1500-2000元，企业已处于深度亏损状态，部分企业选择停产或延长其停产期限以减小亏损。降税从客观上降低了粘胶短纤的成本，有利于改善生产企业的经营状况。3、纺织行业景气指数上行，预期带动粘胶短纤回暖自20