中国粘胶短纤行业价格趋势、新增产能及消费量分析[图].docx

中国粘胶短纤行业价格趋势、新增产能及消费量分析[图]2019年一季度价格延续低迷，行业亏损幅度继续扩大。回望2018年，粘胶市场受产能快速投放及宏观形势低迷，2018年粘胶市场整体价格中枢低于2017年。市场的低迷情绪延续至2019年一季度，受原材料价格下降以及下游的悲观情绪，3月粘胶短纤价格继续下跌至12150元/吨，相比2018年年初下跌15.6%。目前粘胶短纤、溶解浆、烧碱价差为7050元/吨，相较19年年初下跌了6%。数据来源：公开资料整理粘胶短纤价格已到达历史底部，接近上轮周期低点。2017年来，粘胶短纤价格价差震荡下跌，自2018年行业产能集中释放后，粘胶短纤产能维持在485万吨左右，供给过剩，叠加中美贸易摩擦对下游纺织需求影响，市场价格进一步下滑。目前粘胶短纤价格为11000元/吨，接近完全成本线。由于供给端边际改善和需求端的回暖，粘胶短纤继续下行的压力有限。棉价与粘胶短纤互为替代品，价格有较强的相关性，棉价在2018年起进入下降周期。经历了大幅下跌过后，棉价即将接近历史底部，棉花产能缩紧、库存较低。短纤作为替代品优势凸显，价格有望触底回升。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理HYPERLINK"http://www.chyxx.com/research/201908/776452.html"\h智研咨询发布的《2019-2025年中国粘胶短纤行业市场评估及投资前景评估报告》数据显示：后续新增产能放缓，供给端有望边际改善。2018年粘胶短纤新增产能密集释放，粘胶短纤总产能骤增约140万吨，增幅超过三分之一。造成2018年下半年起粘胶短纤市场供需失衡，价格大幅下跌。2019年10月粘胶短纤总产能约为501万吨，相较2018年增幅不大。2019年上半年，仅阜宁澳洋新增8万吨产能投产。2019年下半年及2020年上半年，粘胶短纤新增产能大约为40万吨。南京化纤16万吨粘胶项目已更改为4万吨Lyocell纤维项目，新乡化纤老产线开始陆续淘汰，预计将降低有效产能10万吨。新增产能放缓，预计行业将逐步消化新产能。2018年国内粘胶短纤表观消费量328万吨，同比下降0.2%，净出口量26.4万吨，难以消化大量投放的产能。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理2019年1-8月国内粘胶短纤表观消费量228万吨，同比下降7.6%，净出口量12.5万吨，同比增长10.4%。在新产能大量投产情况下，2019年以来粘胶短纤产量和需求均有所下降，市场整体产能过剩压力较大。数据来源：公开资料整理在粘胶短纤当前市场价格下，行业理论亏损约1450元/吨，粘胶短纤行业本轮亏损始于2017年10月底，特别是2018年11月以来，行业连续亏损11个月，平均亏损810元/吨。粘胶短纤单吨投资成本粗略估计约9000万元，按照10年折旧计算，当前行业现金流亏损情况严重。数据来源：公开资料整理行业开工率有所回升。年中以来行业整体开工率有所回升。2019年9月，行业平均开工率反弹至79%，相较6月粘短行业69%的整体平均开工率有所反弹，但仍低于2017年9月的高位开工率11个百分点。随着新产能增加速度放缓，供给面改善，预计行业开工率将继续反弹。政策趋紧、门槛升高，粘胶行业逐步整合。在行业环境、行业准入规则、环保政策等多重压力下，粘胶短纤行业的准入门槛不断升高，旧产能随之淘汰，新产能增速逐渐放慢，行业开始向高度集中化发展。目前产能在30万吨以上的企业为6家，总产能达到约350万吨，占行业总产能比例超过三分之二。同时，我国粘胶短纤产能发生区域整合，大多集中在距离原材料较近的六个省份。数据来源：公开资料整理我国粘胶国际竞争力加强，连年出口稳定增长。2018年出口量达到37万吨，同比增长20.8%。随着我国粘胶纤维产能在国际市场上的地位愈发突出，以及纤维差别化率的提高，我国粘胶短纤出口量整体保持稳健增长态势，2011-2018年复合增长率为12.5%。数据来源：公开资料整理