2022年包装行业细分市场分析.docx

2022年包装行业细分市场分析1.纸包装：行业格局向好，期待原料成本改善纸包装为包装行业第二大细分赛道，竞争格局分散。包装印刷是工业制造体系中的重要行业，根据中国包装联合会数据，2021年全国包装行业累计完成营业收入1.20万亿元，同比增长16.39%，增速较2020年提高了17.56pct，我们判断主要系21年疫情控制下消费需求恢复所致。其中，纸和纸板容器制造累计完成主营业务收入3192.03亿元，占比26.51%，为包装行业营业收入中占比第二高的子行业，仅次于塑料薄膜制造。尽管我国纸包装行业具备千亿级市场规模，但受制于行业门槛低、服务半径小、下游需求分散等原因，行业格局呈现分散状态，生产效率低下、设备技术陈旧、创新能力较差的中小企业占绝大多数。据前瞻产业研究院数据，2019年我国纸包装行业CR5仅4.4%，相较于美国CR5的78%，澳大利亚CR2的90%的市占率仍有明显差距。供给端，疫情反复扰动、环保政策高压等加速行业出清。20年以来新冠疫情反复冲击市场，纸包装作为中游行业，需求与终端社会面消费密切相关，产品低端、创新能力较差的中小包装纸厂承压明显，被迫退出市场。此外，“碳中和”和“碳达峰”要求下，各地对小规模造纸企业的整治力度加大，中小企业包装企业将失去廉价的原纸渠道；而纸包装龙头企业则紧握新旧动能转换机遇，加大绿色包装开发力度，例如，据各公司公告，合兴包装拟投资建设长泰智能环保包装项目，主要为向客户提供中高端环保包装纸制品，年生产能力可达3.2亿平方米环保包装纸制品。裕同科技在在原有六大环保包装制品和原料基地的基础上，新设潍坊环保包装制品生产基地，完善环保包装生产交付布局。需求端，智能手机逐步进入存量时代，可穿戴设备、环保包装等有望带动包装增量需求。21年以来，受核心零部件短缺、疫情反复、国际局势动荡等多方面影响，智能手机市场相对疲软，据IDC统计，2022年第一季度全球智能手机出货量同比减少7.6%至3.14亿台。展望后续，考虑到手机技术创新周期逐步减弱、用户换机周期逐步拉长等因素影响，我们对22年下半年手机出货量增速持谨慎态度，智能手机步入存量时代的大背景下，传统智能手机包装放量承压。继智能手机之后，近年来TWS耳机、智能手表、VR眼镜等可穿戴设备兴起。可穿戴设备作为消费电子最具潜力的赛道，伴随硬件设备加速迭代、软件产品持续优化，全球出货量有望稳步增长，据IDC数据，2021年，全球可穿戴设备出货量达到5.34亿台，同比增长20%，IDC预计到2025年出货量可达8亿台，2021-2025年CAGR达10.7%，有望贡献消费电子包装增量需求。此外，伴随我国塑料污染防治加强，塑料包材将向包装纸、白卡纸等可降解材料转换，“以纸代塑”的替代性需求崛起，亦有望贡献需求增量。企业端，龙头不断夯实制造优势，智能制造助力生产效能提升。近年来龙头企业依托内生性增长和外延性扩张相结合的方式，生产规模不断发展壮大。以裕同科技为例，据公司公告，裕同拟在四川泸州白酒产业园区投建年产值4亿元的高端纸质包装产品项目，拟在江西九江投建两个年产值均为3亿元的高端纸质包装产品项目。此外，公司还拟通过自有或自筹资金收购深圳市仁禾智能实业有限公司60%股权，后续收购落地有望进一步夯实在智能穿戴产品与智能家居产品包装领域的生产优势，龙头生产规模优势进一步强化。此外，头部包装企业借助资金优势和技术创新能力加速智能制造转型，例如裕同科技许昌智能工厂建设已正式大范围投产，实现了业务流、信息流和物流三流结合，全面打通原料仓、车间、半成品仓、成品仓等各环节业务，同时实现全程物流无人化，并可完成跨楼层业务无人搬运。我们认为龙头企业将借助智能包装优势降低生产成本，提高运营和生产效率，增加服务附加值，市占率有望持续提升。龙头积极转型大包装，培育增长新势能。裕同科技持续推动大包装战略落地，在深耕消费电子包装市场的基础上，不断拓展具备增长潜力的酒包、烟包、环保纸塑等新兴细分市场。据公司公众号披露，酒包方面，公司酒包业务21年营收同比增长70.6%至13.3亿元，实现跨越式增长，按客户划分，主要客户茅台、古井酒、泸州老窖、洋河股份业务营收分别增长104.0%、70.6%、116.6%、55.4%；此外，21年公司烟包收入同比增长59.7%至8.8亿元，环保包装收入同比增长64.9%至6.9亿元，可见新业务板块均保持较快增速。大包装战略为公司的持续平稳发展提供保障和助力，进一步拉开与中小企业差距。成本端，包装纸价高位回落，期待后续盈利改善。20H2以来，在全球经济复苏、货币宽松等背景下，大宗原材料价格整体快速攀升，包装纸价持续上涨。进入2021年第二、三季度后，随着需求端持续疲软、供给端新产能投放，包装纸在跨越峰值后进入回落通道。据卓创资讯数据，截止2022年5月19日，国内箱