中国预焙阳极行业市场现状及价格走势分析：总体产能投放基本结束_产能利用率触底[图].docx

中国预焙阳极行业市场现状及价格走势分析：总体产能投放基本结束_产能利用率触底[图]预焙阳极是电解铝技术发展选择的兼顾经济和效率的电极产品。在电解铝生产过程中，预备阳极既作为阳极浸入电解槽电解质中，又参与电化学反映产生消耗，生产每吨电解铝需要消耗0.49-0.5吨预焙阳极，因此电解铝的产量决定了预焙阳极的需求量。数据来源：公开资料整理一、预焙阳极行业市场现状电解铝的价格及成本结构决定阳极的价格区间，预焙阳极以低成本的石油焦和煤沥青为原料，生产一吨预焙阳极消耗1-1.1吨石油焦和0.17-0.2吨煤沥青。而石油焦的主要下游是用于预焙阳极的制备，根据石油焦的等级及含硫量决定具体下游方向。作为电解铝产业链的支链，预焙阳极产业链较短，技术门槛相对较低，造成行业集中度较低、竞争激烈。电解铝的发展和政策周期决定预焙阳极的产能扩张和价格周期。同时电解铝产能分布决定阳极厂商的产能布局。预焙阳极价值量相对较低，同时考虑残极的回收便利性（残极的价值量是阳极的1/3—1/2），因此配套电解铝厂商进行产能规划能够大幅降低运输成本。在1995年之前电解铝厂商自建配套阳极厂商，之后由于商用阳极厂商因在管理、成本控制等方面的优势迅速成长。电解铝的产能决定商用阳极的产能布局。山东、河南为国内电解铝产能占比较大省份，且民营电解铝厂商较多，商用阳极厂商主要集中于此两个省份。2019年国内阳极产能产量区域分布（万吨）区域2019年产量同比存量产能产能利用率山东519.4619.36%75568.80%内蒙101.0528.93%11488.60%河南78.37-20.17%28028.00%甘肃59.55.74%7579.30%广西486.12%9053.30%江苏38.454.01%5471.20%河北36.519.52%7350.00%全国938.2812.28%1601.558.60%数据来源：公开资料整理国内预焙阳极厂商按照建设形式以及销售客户可以分为三类，一是电解铝自备阳极厂，产能与电解铝匹配或者略小于电解铝产能，产品基本不对外出售；一般初始投资成本和资质较高，如中国铝业现有电解铝产能所需阳极基本自给。第二类为专业化商业阳极厂商，无电解铝产能，阳极完全对外出售，2009年之后产能快速扩张；厂商资质差距较大，初始投资成本相对较低，综合生产成本低于自备厂商，索通发展和济南的多个厂商。第三类为被电解铝厂参股或控股的商业碳素厂商，此类厂商多为中小厂商，但综合资质相对优异；产品多为专供相应电解铝产能，如魏桥参控股多家阳极厂商，形成类自备的供应格局；一般而言，将第三类也归为商用阳极厂商。三类阳极厂商厂商类型特点电解铝自备厂商一般体量较大，产品不对外出售，资质较高，初始投资成本较高独立商用阳极厂商厂商资质差异较大，产能扩张迅速，受市场周期性影响较大，整合形成规模优势是行业未来发展趋势之一被电解铝厂商参控股厂商多为中小优质厂商，是介于上面两种类型之间的厂商，是电解铝厂商对阳极供给进行探索形成的模式，既能保证供给又能减少市场波动的影响。数据来源：公开资料整理HYPERLINK"http://www.chyxx.com/research/202003/846227.html"\h智研咨询发布的《2020-2026年中国预焙阳极产业运营现状及投资方向分析报告》数据显示：2019年自备阳极厂商产量下降6.66%至936.5万吨，超过2015年下降幅度。预计在2020年此过程将延续，更多高成本自备阳极厂商削减产量，寻求与外部商用阳极厂商合作。数据来源：公开资料整理商用阳极经历三次产能扩张过程，分别为2006-2007年、2009-2011年和2017-2018年，第一二轮产能扩张均带来产量的增长，而第三轮并未带来产量的同步扩张。2006-2007年国内经济高速增长带来电解铝产业链同步快速增长；2009-2011年为4万亿刺激再次带来产业链产能扩张。而2017年供给侧改革预期、环保限产带来电解铝和预焙阳极的高景气度，预焙阳极价格大幅上涨，阳极环节利润率高企，刺激商用阳极厂商大量投资扩张产能，但遭遇2018-2019年需求增速大幅下滑，产能投放即过剩，产量并未大幅增长，产能利用率快速下滑。2019年较多中小厂商未开动就寻求被大型商用厂商或电解铝厂商并购。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理2019年总体产能投放基本结束，产能利用率触底。2019年总产能微增长1.26%至2888万吨，产能利用率提升0.5PCT至64.9%，主要为商用阳极提升。2019年行业景气度再度下行，商业阳极厂商成本控制能力优势显现，产能利用率大幅提升5.2PCT，而自备厂商产能利用率继续下滑