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机械设备行业深度报告：精选高景气赛道_聚焦龙头及强α属性公司1.2021年上半年板块回顾1.1.今年以来机械行业涨幅局市场中上水平今年以来机械板块涨幅居全行业中下水平，跑赢沪深300，未跑赢创业板指。截至6月29日，今年以来机械行业涨幅2.44%，低于创业板14.83%的涨幅，略跑赢沪深300。机械行业涨幅在第17位，处于中等偏下水平。机械板块子行业中磨具磨料涨幅领跑，工程机械跌幅居前。截止到6月29日收盘，其他通用机械以26.89%的涨幅领跑机械板块，制冷空调设备、电机、农用机械涨幅也超过15%；而楼宇设备、工程机械涨幅靠后。1.2.估值处于历史中值，已从底部逐步回升市场28个行业中，机械板块估值水平处于市场中游。截止6月29日，机械行业市盈率为25.21倍，在申万一级行业中排名第15位，处于市场中游水平，休闲服务、国防军工、计算机等板块估值较高。从机械板块子行业估值来看，工程机械估值最低。在机械板块细分子行业中，估值水平处于10-20倍较低水平的子行业有工程机械、金属制品、楼宇设备和环保设备，从估值情况来看，这些板块具有投资价值。从历史的估值水平来看，机械行业仍处于较低的历史分位点。目前行业市盈率为25.21倍，处于27.90%的历史分位点；市净率为2.78倍，处于43.00%的历史分位点，二者均处于较低的水平。板块经历三月份以来的调整后，PE水平已与2018年底、2019年底相当，投资价值显现。2.2021年下半年投资策略：β和α两个角度寻找投资机会2.1.β角度：行业景气度高，且资本开支周期可持续2.1.1.包装机械：消费升级+存量更新+白酒市场崛起，增量市场显著我国包装机械行业食品饮料是下游最大细分市场，占比超过一半。包装机械下游应用领域中，食品、饮料、医药、化工行业是最主要市场，食品行业包装设备需求占32.48%。其他行业主要包括家用电器、造币印钞、机械制造、造纸印刷、图书出版等众多行业领域。啤酒：存量设备进入更新周期，小瓶包装+罐装啤酒带动结构性增长。将国内主要啤酒企业的资本开支情况进行加总，在2012、2013年前后的行业整合中，资本开支达到高点，目前进入设备更新周期。2019年的资本开支总和为54.64亿元，较2018年增加61.90%。乳制品：巴氏低温奶渗透率提升+酸奶产线品类拓展，稳定增长可期。我国巴氏奶消费，大概只占液态奶市场的25%左右。随着近年来的消费升级，对“新鲜”这个概念的关注，消费者已经越来越重视营养和健康，未来四年，巴氏奶的复合增速将达7.4%，高于常温奶的1.9%，对于巴氏奶的灌装包装设备需求逐步加大。乳制品行业资本开支呈现快速增长。2018年以来，食品装备行业增长点主要来自于乳制品、饮料、酒类、肉类等自动化、智能化程度较高的细分领域的升级改造。而升级改造普遍以智能化和可追溯性为目标，这就要求至少实现数字化制造，以此推动的智能化装备的新一轮创新和发展是食品装备2018年的重要标志特征。对比其他液体生产灌装企业，白酒机械化智能化有较大提升空间。从历史投入来看，2000-2019年累计资本开支占累计净利润的比例，啤酒、乳制品等行业占比较高，机械化智能化投入仍有较大的提升空间；从盈利能力来看，白酒行业的盈利水平更高且有望持续，成为机械化智能化投入的一大动力。名酒企业纷纷扩建增产，近几年预计投资规模超330亿，白酒自动化产线行业蓄势待发。规模以上白酒企业不断提升产品品质，品质差异化竞争进一步促进行业的整合和发展，产业集中度进一步提高。龙头企业的规模和盈利能力增长快于行业平均，强者恒强，产业发展未来将不断向优势白酒品牌集中，步入“品牌”和“规模”竞争的时代。部分知名白酒企业已根据自身需求，纷纷通过技改方式扩建增产，解决中高端基酒产能不足的瓶颈，逐步淘汰低端产能，优化产品结构，扩大优质基酒产能和储备，提高产品质量安全水平，提升自身市场竞争力，战略布局中高端市场。近年来各大酒企纷纷推出技改项目，推动白酒酿造包装生产线的机械化智能化改造，白酒企业的资本开支在2019年大幅增长，贵州茅台资本开支由2018年的16.07亿元增加至31.49亿元（yoy95.98%），五粮液资本开支由2018年的3.81亿元增加至16.99亿元（yoy345.40%）。2.1.1.1.重点企业分析：永创智能深耕行业数十载，围绕行业不断延伸，由单机设备到智能化生产线，由后道包装到生产、灌装、包装、物流全系列产品。公司从模具制造起家，从成型填充封口系列设备、缠绕捆扎码垛系列设备等单机设备做起，深耕行业数十载，积累了大量优质客户，了解行业的KNOWHOW，对客户需求以及应用场景有深刻理解。公司由单机设备向智能化产线升级的同时，围绕下游行业不断延伸。整体来看，公司通过并购等方式积极布局，生产能力由后道包装设备延伸至生产、灌装、包装、物