汽车车灯行业研究报告：汽车零部件优质赛道_LED化程度高.docx

汽车车灯行业研究报告：汽车零部件优质赛道_LED化程度高一、前言：智能化大背景，车灯是零部件细分优质赛道继国信汽车团队深度跟踪和研究车灯市场以来（车灯产业链深度调研、车灯拆解实验、车灯企业和整车厂工程师拜访、国际车灯展调研等），得到客户的较大认可，而车灯作为细分汽车零部件，能超越汽车整体行业增长，其背后很大原因来自于技术升级带来的车灯价值量提升（起点高、弹性大、持续长），而根本原因是消费者愿意为汽车电子化、智能化等趋势下的车灯（美观、智能、节能）等付出更高的成本，未来智能化电动化背景下，车灯作为视觉件有望成为车辆数据流输出端的核心载体，实现从“照明”到“表达”的功能升级。本文对LED后的下一代升级方向ADB车灯渗透率进行测算，并对造车新势力车灯前瞻布局进行梳理：行业角度，近年来LED前大灯渗透率持续上行，从2018年的23%增长至2019年的33%，2020年渗透率已达68%，LED前大灯市场逐渐释放潜能。目前LED全面辐射高中低端车型，从最开始的豪华车ABB搭载LED-国内30万以上的高端车型标配LED化-中端车型呈现LED化趋势-低端车型高配版LED化。LED车灯市场空间2020年预计接近500亿元，2023年将达590亿，将持续渗透高中低端市场。此外，ADB可大幅提升驾驶体验和安全性，有望承接LED车灯，贡献重要增量空间。2020年ADB销量在乘用车总销量中占比约6%，当前，LED前大灯已得到广泛应用，成为市场主流选择，ADB作为在中高端重点车型中仍显空白，预计2023年ADB市场空间有望达到240亿元。车企角度，我们将对4家传统主流车企（大众、丰田、通用、吉利）和2家新能源企业（比亚迪、特斯拉）的热销车型车灯情况进行梳理分析，发现新能源车企LED渗透率高于传统车企，其中比亚迪LED渗透率为80%、特斯拉所有车型标配LED；传统车企中大众、丰田、通用LED化程度更高，渗透率均超过了60%。此外，比亚迪部分热销车型标配ADB车灯配置、ADB渗透率达42%，以大众、通用为代表的传统车企ADB渗透率分别为7%、5%。车灯集外观件-安全件-电子件于一体，是车身上具备强消费驱动力的核心零部件，是汽车每次大小改款的必改项目，产品升级几乎是必然趋势，升级过程中掌握前瞻产品研发技术的企业有望成为下一阶段的赢家。细分来看，车灯的技术升级主要围绕光源和和功能两条主线进行。1）前大灯：基于光源的卤素-氙气-LED-激光光源升级；基于功能的传统照明到智能车灯（矩阵式LED/ADB/AFS/像素级成像）升级。各车企的选择路线来看，奥迪和奔驰侧重LED方向（多颗粒），宝马侧重激光光源。2）后尾灯：基于光源的卤素-LED-OLED光源升级，基于形态的分离式到贯穿式升级。各车企的选择路线来看，市面上主流车企的新车基本都开始使用LED作为尾灯光源，奥迪在全新A8上开始使用贯穿式后尾灯及OLED后组合灯。3）氛围灯：基于覆盖范围（顶部-底部-环绕）的升级；基于功能（传统-智能控制变色）的升级。各车企的选择路线来看，宝马全新X5全景天窗的玻璃上均匀分布着LED灯，可以组合成15000种图案；奔驰E级轿车已经可以提供64种颜色的氛围灯供车主选择。随着技术趋势不断演进，造车新势力的车灯配置强调科技、智能。蔚来、小鹏、理想标配LED，蔚来使用贯穿式心跳尾灯、小鹏使用一体式钻石矩阵尾灯、理想使用星环式全LED尾灯，此外蔚来还配置智能10色氛围灯/光瀑式氛围灯，凸显时尚、智能。智已汽车搭载260万像素的DLP投影大灯和配置超5000颗LED的ISC像素信号灯，实现V2X智驾融合交互和智慧灯光表达。2020年前瞻的矩阵式LED大灯已经在一些价位10-20万的车型中得到应用，比如哈弗H6、荣威RX5，后续AFS、ADB、激光大灯、OLED车灯承接LED车灯，市场有望持续扩容。本文从行业、车企等维度测算LED渗透率，并对造车新势力车灯前瞻布局进行梳理。我们坚定认为，车灯行业是零部件细分优质赛道，行业大红利下业绩稳健可期。二、车灯行业：LED渗透率已提升至68%，ADB有望打开车灯市场新增量空间主流车灯技术：卤素灯-氙气灯-LED灯，更实用、更智能车灯发展历程，1885年德国人卡尔•本茨发明汽车以来，车灯经过100多年的演化，从最初的化学灯时代进化到电灯时代，其中电灯又从白炽灯一步步变为现在占主流的卤素灯、氙气灯和LED灯以及可预见未来的激光灯、OLED灯。现有路面在跑车型使用的车灯主要有三类：卤素灯、氙气灯和LED灯1）卤素灯：其发光原理跟白炽灯相似，但亮度比白炽灯要高，且工艺简单、制造成本低廉，但发光效率不高、照射距离短。目前国内低端车型中卤素灯占据了市场大部分份额，但在逐年缩减。卤素灯沿用传统白炽灯发光原理，由于白炽灯技术简单且发展较为成熟，卤素车灯的光源成本较为低廉，