眼科行业深度报告：眼科产业链为黄金赛道_市场空间广阔.docx

眼科行业深度报告：眼科产业链为黄金赛道_市场空间广阔HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601555.html"\h核心观点：儿童青少年近视防控已上升为国家战略，相关眼科行业有望迅速扩容。“十三五”时期，各地将儿童青少年近视防控纳入政府绩效考核。2021年4月，教育部等15个单位联合印发《儿童青少年近视防控光明行动工作方案(2021-2025年)》，为积极应对疫情影响，持续加强近视防控。2022年1月，国家卫健委印发《“十四五”全国眼健康规划（2021-2025年）》，再次提出提升近视防控和矫治水平。OK镜是目前近视防控主流产品，对标欧美等地渗透率，市场空间大。OK镜能有效控制和延缓青少年近视的发展。2020年，我国儿童青少年总体近视率为52.7%，青少年近视总人数达到1.07亿。其中6岁儿童近视率为14.3%，小学生为35.6%，初中生为71.1%，高中生为80.5%，青少年近视问题不容乐观。2020年我国角膜塑形镜渗透率仅为1.26%，市场规模为20.92亿元；相比于中国香港9.70%，中国台湾5.40%和美国3.50%的渗透率，我国角膜塑形镜渗透率未来有望持续提升，我们预计2030年预计OK镜渗透率达10.66%，市场规模为140.26亿元。眼科医疗服务2022Q3消费旺季有望迎来疫情后恢复性增长。短期看，疫情扰动下体现眼科增长韧性，就医延期叠加新增需求，预期2022Q3眼科医疗消费旺季有望迎来疫情后大幅恢复性增长。长期看，品牌强化与术式升级推动近视屈光手术量价齐升，视光业务在OK镜、离焦镜等推动下快速增长，未来近视屈光与视光业务占比提升贡献最主要利润。1、眼科医疗服务行业分析眼科医疗我国是全球眼病患者最多的国家，屈光不正和白内障成为最大眼病群体。中国近视患者人数已超6亿，近视率高达48.5%，青少年近视率过半。教育部联合卫生健康委调查结果显示，2019年全国儿童青少年总体近视率为50.2%，受疫情影响，2020年中小学生半年近视率增加了11.7%。线上学习和娱乐习惯将导致近视率居高不下，2025年预计近近视患者将突破6.1亿人。此外，2015-2019年，我国白内障患者从1.1亿人增加至1.3亿人，2025年预期增加至1.5亿人。根据朝聚眼科招股书数据，预期到2025年，我国屈光加白内障患者人数将达7.69亿。中国眼科医疗服务市场规模持续增长，发展空间广阔。在人口老龄化、生活方式改变等因素的影响下，眼科疾病诊疗需求持续增长。根据弗若斯特沙利文预计，中国整体眼科医疗服务市场规模将于2024年达2231亿元，2020-2024CAGR为11.05%。基础与消费眼科构成眼科医疗服务市场，屈光及视光是财富密码消费眼科服务包括屈光矫正、近视防控以及提供视光产品及服务，该类型服务产生的费用目前不通过医保基金进行结算，不受医保控费影响。由于该类服务存在大量微创手术或者私人定制，对器械依赖程度高，公司定价能力强，逐渐成为高毛品种。且我国目前屈光业务渗透率较低，近年来发展迅速，成长空间广阔。基础眼科服务包括白内障、青光眼、斜视、眼底、眼表、眼框及小儿眼病等多种常见眼科疾病的治疗，医疗需求趋于刚性，患者数目稳定增长；且大多数基础眼病受公共医疗保险计划保障，由医保付费，相关业务稳健增长。中国消费眼科医疗服务的市场规模由2015年的239亿元增加至2019年的510亿元，2015-2019CAGR为20.8%；同期基础眼科医疗服务的市场规模由491亿元增加至765亿元，CAGR为11.8%。消费眼科服务市场增速远高于基础眼科市场，我们认为屈光、视光等业务仍将以高于行业增速保持快速增长，并成为驱动眼科公司业绩快速增长的核心增长点。屈光手术：量价齐升的高增长高毛利业务量增：近视屈光患者及手术数量增长。在所有屈光不正情况中近视最为多发，我国近视人群基数大，且近视发生率呈上升趋势。根据弗若斯特沙利文的统计，2014-2018年近视人数复合年增长率为2.2%，2018年中低度近视及高度近视的人口分别达到467.5百万及112.0百万，且18至45岁的人群占总近视人口绝大比例。据弗若斯特沙利文疫情前的预计，2023年近视人数将增加至6.55亿，未来五年复合年增长率达到2.5%。价增：近视屈光术式升级带动手术价格上涨。近年来术式继续保持不断升级趋势，高附加值精密仪器也驱使定价不断上涨。此外，新技术的出现会逐步淘汰老旧术式，术式升级与方案优化引领着费用上升。视光：医学视光快速增长，青少年近视防控已成战略目标视光市场包含传统验光配镜和医学视光两大类。传统验光配镜：通过电脑验光得到屈光参考度数，然后插片试戴，根据屈光度数、散光度数、轴位等数据确定配镜的处方。医学视光：特指在医院等机构进行的，有专业医师指导下的验光、