2022年久立特材发展现状及产品布局分析.docx

2022年久立特材发展现状及产品布局分析1.久立特材：深耕工业用不锈钢领域三十余载，城高河深1.1.久立潮头三十余载，坚定不移公司深耕工业用不锈钢领域三十余载。1987年，公司前身湖州金属型材厂成立；1990年“湖州金属型材厂”改名为“湖州不锈钢管厂”并于1993年组建成立“浙江久立不锈钢集团公司”；2007年“浙江久立不锈钢管股份有限公司”更名为“浙江久立特材科技股份有限公司”；2009年12月11日在深圳A股成功上市，股票代码:002318。经过三十余年的发展，公司产品覆盖油气、石化、电力能源、核电、船舶制造、航空航天等领域，逐渐发展成为兼具研发、生产、销售、服务能力的行业龙头，是国家高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业，同时拥有国家认定企业技术中心。公司主要生产工业用无缝管、焊接管、复合管及管件、法兰。以产品下游应用领域区分，公司的主要产品可以分为蒸汽发生器U形传热管、镍基合金油井管、精密管、超（超）临界锅炉用管、（超级）双相不锈钢管、仪器仪表管、双金属复合管等，产品涵盖石油、化工、电力设备制造、船舶、航空航天、机械制造、军工等多个领域。股权稳定，周志江为实控人。截至2022Q1，周志江直接持有公司1.70%股份，为公司实控人。公司战略投资永兴材料，现持有其8.87%的股份。1.2.工业用不锈钢管龙头，足履实地据公司年报，公司市场占有率多年位居国内同行业第一。工业用不锈钢管国际市场经过近百年的发展，目前已形成以山德维克（Sandvik）、新日铁住金、沙士基达曼内斯曼、Butting、INOXTECH、SOSTA等不锈钢管制造巨头为主的垄断竞争市场，公司作为Sandvik在年报中列及的全球竞争对手中唯一的中国公司，足见公司的规模和技术实力已达到国际先进水平；公司国内的竞争对手主要是武进不锈股份有限公司、中兴能源装备股份有限公司、常熟华新特殊钢有限公司、江苏银环精密钢管股份有限公司等。根据公司2017年的A股可转换公司债券募集说明书（最近可展示数据）提及，2016年国内工业用不锈钢管市占率前五分别为久立特材（8.78%）、武进不锈（6.89%）、江苏银环（5.33%）、华迪钢业（5.20%）和泰朗管业（4.23%），公司市占率位居首位。根据公司公告统计，公司现有无缝管、焊接管、管件产能合计超过15万吨。以生产工艺分，公司的无缝管产品利用具有世界先进水平的热挤压工艺或者穿孔工艺进行开坯，接着进行后续的冷轧或冷拔、及弯管等工艺；而焊接管产品则利用FFX成型、JCO成型等先进工艺进行生产。公司多年来持续募投扩充产能，逐步完善生产线布置及旧有生产线升级，根据已投产项目汇总，公司目前拥有6.65万吨无缝管、6.75万吨焊接管、1万吨复合管产能，另外公司还有逾6000吨管件生产能力，合计产能超过15万吨。2021年底至2022年是新建项目产能密集投产期。公司于2017年11月8日公开发行的A股可转换公司债券，募投资金用于“年产5500km核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用精密管材项目”和“工业自动化与智能制造项目以及年产1000吨航空航天材料及制品项目”建设，并分别于2021年10月和12月投产；公司还利用自有资金建设了包括年产15000吨油气输送特种合金焊接管材项目、核电加热器和冷凝器用耐蚀精密焊接管建设项目、年产5000吨特种合金管道预制件及管维服务项目等项目，将于2022年集中释放。公司产能利用率稳步提升，产销率维持高位。公司产能利用率逐步提高，从2014年的67%稳步提高，2019年起因产能扩张导致产能利用率产生波动，未来有望随着产线正常运转而再次回归高位；公司产品具有较好的产销率，常年维持高位，具有较好的市场认可度。1.3.营收、净利润稳步增长，费用控制良好近年来，公司营收、净利润保持正增长。2021年，公司实现营收59.74亿元，同比增长20.56%，实现归母净利润7.94亿元，同比增长2.92%；2022Q1，公司实现营收13.19亿元，同比增长2.32%，实现归母净利润1.94亿元，同比增长36.47%。2021年由于出口退税政策调整和限电政策，对公司业绩产生短时影响，公司通过外销转内销和增加中高端产品占比等措施进行针对性调整，预计政策对公司的影响将逐渐减弱。无缝管是公司营收及毛利主要来源。据2021年年报，无缝管和焊接管分别占公司营收51.91%、29.40%，毛利率分别为31.71%、20.61%，无缝管是公司最大的营收及毛利来源。2020年焊接管营收比重及毛利率上升的主要原因是承接海外大订单所致。石油、化工、天然气业务是公司最大的营收与毛利来源。据2021年年报，石油、化工、天然气占公司营收56.67%，毛利率为28.08%，是公司最大的营收及毛利来源。2020年石油、化工、天然气营收比重及毛利率上升的主要