2022年洛阳钼业业务布局及产业规划分析.docx

2022年洛阳钼业业务布局及产业规划分析1.2022Q1一季度洛阳钼业业绩再创历史新高洛阳钼业2022Q1年实现营业收入445.25亿元，同比增长11.55%，归母净利润17.92亿元，同比增长77.88%，归母净利润再创历史新高。截至2022Q1公司持有货币资金高达344.7亿元，流动性储备充足。除了矿山板块，公司旗下埃珂森IXM通过期现结合的业务模式，一季度实现金属贸易量（实物量）148.54万吨，凸显矿业与贸易相结合的优势。2022年一季度公司各项目围绕2022年度建设年目标任务稳步推进，包括：1、TFM混合矿建设和KFM项目前期工作稳步推进，各里程碑节点按时完成。公司预计，TFM混合矿明年将如期建成投产，项目达产后洛阳钼业刚果（金）地区铜钴产能将比2020年实现倍增。2、公司旗下澳洲北帕克斯铜金矿E26L1N矿体崩落法提前竣工，提前可研工期5个月，NPM年处理量超过820万吨/年，矿山服务年限延长至2040年左右。10K项目放量，铜钴业务释放业绩。2022Q1TFM铜产量6.24万吨（+26%），钴5108吨（+55%），受益TFM10K项目达产，铜钴产量逐步达产。TFM混合矿项目计划2023年建成投产，未来达产后我们预计新增铜年均产量约20万吨，新增钴年均产量约1.7万吨。管理变革取得阶段性进展。公司旗下澳洲NPM完成管理层调整，全球海外矿业板块均实现“中方主导、中外融合共管”的管理模式。降本增效在巴西板块效果凸显，铌产量2423吨（+29%），铌磷净利润创近年来单季度新高。22Q1TFM铜未实现毛利提升。去年开始的南非德班港物流阻塞影响持续，2022Q1公司TFM铜产量6.24万吨，销量仅为5.31万吨，铜库存增量为1.11万吨，这部分利润将有望在22Q2兑现，公司拥有全球领先贸易公司IXM，我们预计销售状况有望持续改善。2022Q1公司钴产品销售0.59万吨，同比增加56%，随着全球钴价持续上涨，我们看好TFM项目整体盈利释放。参股进军镍行业，拓宽新能源赛道。印尼华越项目试料投产后，一季度业绩抢眼，成为公司新的利润增长点。制订“三步走”发展战略，2022年定位于建设年。第一步“打基础”降本增效，通过组织升级和全球管控模式的建立，构建系统，完善机制，筑巢引凤，吸引矿业精英，做好储备；第二步“上台阶”产能倍增，伴随产能的提升，使员工队伍在建设世界级项目中得到锤炼，用现代化的治理方式，更加有效管控分子公司，责权明确，边界清晰，全球治理水平全面上台阶。第三步“大跨越”创世界一流，企业规模、现金流水平达到新的高度，人才队伍和项目储备达到新的要求，围绕重点区域和重点品种谋求更大的发展，实现公司愿景目标。公司表示目前洛阳钼业正处在从第一步“打基础”向第二步“上台阶”的关键阶段。2022年定位于建设年，要加快刚果（金）两个世界级矿山建设，实现资源利用价值最大化，为公司实现新的跨越奠定坚实基础。洛阳钼业ESG“升A”，领跑全球矿业公司。公司MSCIESG最新评级由“BBB”调升至“A”，属于全球行业第一梯队，与力拓、必和必拓和英美资源同级，为有色行业同规模矿企中最高评级。且对公司而言，ESG价值创造功能显著，成功发行1.5亿元绿色中票和国内矿企首单高成长债券。此外，公司持续加强矿产品的负责任供应链建设，钴溯源项目Re|Source顺利推进，我们预计年内可覆盖特斯拉供应链。2.金属价格上涨趋势预计在2022年延续2022Q1洛阳钼业主要金属产品价格大涨贡献业绩增量，公司主要产品铜、钴、钼、钨、磷季度均价分别同比上涨14.2%、56.8%、50.4%、27.2%、35.8%，受益全球经济疫情后复苏及充足流动性，工业金属价格均录得大幅上涨。我们认为2022年随着疫情对世界各国影响减弱，全球经济有望持续复苏，推动金属价格中枢提升。从2022年截至至今数据可以看出，金属涨势延续，2022Q1除了各品种同比全线大幅上涨，环比2021Q4钴、钼、钨等更是录得进一步大涨，分别上涨23.5%，16.1%，7.0%。3.TFM10K项目放量，铜钴产量大幅提升2022Q1TFM铜产量6.24万吨（+26%），钴5108吨（+55%），受益TFM10K项目达产，铜钴产量逐步达产。公司钼、钨产品产量在今年1-2月份因国际重大赛事环保管控限产等原因同比有所下滑，我们预计赛事圆满结束后影响将消除。2022Q1钼产量3812吨（-5%），钨产量1943吨（-7%）。本季度降本增效在巴西板块效果凸显，铌产量2423吨（+29%），磷肥（HA+LA）产量为27.65万吨（+8%），铌磷净利润创近年来单季度新高。近年以来洛钼推动巴西业务板块管理架构调整，将公司长期形成的成本控制、精益生产的理念植入日常运营。洛钼巴西此前推出“大干120天”活动，包括治理结构、降本增效、