物联网模组行业之美格智能研究报告.docx

物联网模组行业之美格智能研究报告1.聚焦物联网智能模组，研发能力突出1.1.剥离低毛利精密组件业务，聚焦物联网模组公司是国内领先的无线通信模组及解决方案提供商，目前已构筑模组+终端+解决方案三大业务板块。公司以新一代的4G/5G无线通信技术为基础，围绕通信和链接能力为全球客户提供各类型无线通信模组和以模组技术为核心的物联网解决方案。公司自主设计和研发无线通信模组产品，以公司自有品牌MeiGLink在国内及海外公开市场进行销售，目前公司主要产品涵盖了4GLTE、NB-IoT、Cat-M、4GLTE-A、5GSub-6G、5G毫米波、Wifi6等各类型无线通信模组、物联网解决方案、4G\5GWA固定无线接入设备及相关技术开发服务。剥离精密组件业务，聚焦物联网方案提供商。公司于2007年成立时主要从事以智能手机为主的终端产品的精密组件的研发、生产、销售。由于精密组件加工业务技术含量和利润率较低，为提升公司核心竞争力，2012年公司成立上海研发中心并与美国高通公司签订专利授权许可协议，开展基于高通方案的物联网终端设备的设计研发，提前向4G通信技术领域布局。2014年公司陆续在先和武汉成立从事研发的子公司，继续加大在4G技术行业应用的研发投入。公司于2017年在中小板成功上市，上市后进一步加快业务转型，聚焦于以无线通信技术为核心的产品及解决方案，应用于新零售、金融支付、智能网联车、车载安防、物流扫码、人脸识别、共享经济、5GFWA、智能家居等领域。精密组件业务完全剥离，轻装上阵无线通信业务驱动营收新高。上市后公司加速转型，精密组件加工业务占比进一步缩小，其营业收入从2017年的4.29亿元逐步下降，到2021H1实现完全剥离。公司聚焦无线通信模组及解决方案业务，2018年7月，公司决定将原5,591.00万元募集资金投资项目“精密制造智能化改造项目”变更为“窄带物联网（NB-IoT/eMTC）模组与Android智能通信模组研发及产业化项目”。2018年至今公司4G模块业务快速增长，其中海外市场客户群体迅速扩大，模组及智能终端订单量持续攀升。2020年公司4G模块业务实现营收10.52亿元，同比增速32.16%，在剥离精密组件业务完成的同时创营收新高，2017-2020年3年营收复合增长74.8%。以智能模组为核心持续拓宽产品矩阵，已形成序列完整的产品梯队。智能模组方面，4G智能模组出货量居于行业前列，并于行业内领先推出5G智能模组，目前已经形成了完整的智能模组产品序列，面向新零售、金融支付、智能网联车等核心领域的5G通信、安卓系统深度定制、扫码识别、多媒体视频处理、AI算法支持，WIFI连接等定制化开发技术领先行业。数传模组方面，产品涵盖了5G模组、4GLTE模组、4GCat1模组、NB-IoT模组、Wifi模组等多种类型，数传模组出货量不断提升。1.2.专注物联网智能模块研发，研发投入力度行业领先智能模组龙头企业，研发人员及研发支出持续增加。公司自开始布局无线通信业务以来，研发投入和研发人员数量不断增加，研发支出方面，2020年研发支出达1.80亿元，占营收比例为16.09%，常年高于同业水平。2021年前三季度公司研发费用1.15亿元，同比增长37%,维持高速增长。研发人员方面，2020年公司研发人员数量达到692人，研发人员占比86.18%，高于主要竞争对手。精密组件业务剥离后三费回落，经营效率提升。自业务剥离震荡期后公司经营效率大幅提升，2018年三费率回落至5.21%，同比-9.20pcts。公司费用率低于主要竞争对手，成本管控能力突出。2.积极布局智能网联汽车市场，发力车载模组业务公司积极把握物联网行业数字化和智能化趋势，深度布局智能网联汽车产业链，发力车载模组业务、车规级模组及车载终端，同时提供智能车载解决方案。公司不断拓展5G模组应用领域，围绕智能网联车领域的5G通信、毫米波雷达、计算机视觉\语音识别、多媒体处理等开发技术形成了深厚的市场应用基础和客户基础。2.1.智能汽车政策密集，迎来快速发展期智能网联汽车有望重塑道路交通系统形态，实现良好经济社会效益。智能网联汽车是指通过搭载先进传感器等装臵，运用人工智能等新技术，具有自动驾驶功能，逐步成为智能移动空间和应用终端的新一代汽车。智能网联汽车是集中运用了计算机、现代传感、信息融合、通讯、人工智能及自动控制等技术，将环境感知、规划决策、多等级辅助驾驶等功能于一体的综合系统，是典型的高新技术综合体，智能网联汽车技术发展和应用是我国科技创新支撑加快建设交通强国的重要内容。智能网联汽车是汽车领域重点发展方向，支持政策密集出台。智能网联汽车作为新型信息技术与交通运输融合发展的产物，可实现良好的经济和社会效益，有望重塑道路交通系统形态。从2015年开始，国务院、工信部、交通运输部等