瑞可达专题研究报告：国内连接器佼佼者_逐鹿通信新能源黄金赛道.docx

瑞可达专题研究报告：国内连接器佼佼者_逐鹿通信新能源黄金赛道一、瑞可达：国内连接器佼佼者，产品布局较全面1.1横跨通信汽车等连接器，纵向覆盖组件及模块连接器为所有电路系统不可或缺的基础元件，实现电流/信号的传输及交换。连接器作为节点，独立或与线缆一起，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，并保持各系统间不发生信号失真和能量损失变化，是构成完整系统连接所必须的基础元件。按照传输的介质不同，连接器可以分为电连接器、微波连接器、光连接器和流体连接器。分品类看，公司产品包括连接器件、连接器组件以及连接器模块。连接器件系电子系统设备之间电流或信号传输与交换的电子部件。连接器组件系将连接器与相应的电缆（包括光纤光缆、电线电缆、微波同轴电缆等）整合为相应的电路回路，实现电子设备之间信号连接与传输的组件。连接器模块系将电子器件集合组装成模块的产品，通常需要将连接器、印制线路板、保护密封装置、钣金结构件、继电器等合组装成模块。公司连接器件产品包括传输交换电流的电连接器、传输交换数据信号的高速数据连接器、传输交换光信号的光连接器和传输交换微波的微波射频连接器。分应用领域看，公司主要应用于民用、防务移动通信领域，新能源汽车领域以及轨道交通、电力设备等工业领域。（1）通信领域：公司通信连接器产品主要用于通信基站的天馈部分：在4G系统中，天馈部分指RRU（远端射频模块）和天线；在5G系统中则指AAU（宏基站架构）或MMU（微基站架构）。由于移动通信领域连接器产品涉及多种形式的传输，而公司作为同时具备电、光、微波或混合连接器产品制造能力的企业，竞争优势明显。（2）汽车领域：公司新能源汽车领域产品主要为纯电动、混合动力整车及其电机、动力电池和电控系统的配套产品；包含高压连接器、高压线束总成、PDU/BDU（电源分配单元总成）、MSD（手动维护开关）、充电接口/充电枪座、铜排及叠层母排、信号类连接器产品等（3）工业等领域：工业及其他连接器产品主要应用于城市轨道交通、电力设备、医疗等行业，主要包括重载连接器、车钩连接器、M系列连接器等。1.2国内连接器佼佼者，关键产品陆续开发成功国内连接器佼佼者，收获全球客户广泛认可。公司始终以连接系统产品为核心，持续开发迭代。公司2006年成立，2014年股改并挂牌新三板，2019年开启国际化战略，2021年登陆科创板。经十余年深耕，公司已成为具备连接器件、组件和模块的完整产品链供应能力，同时具备光、电、微波连接系统产品研发和生产能力。通信领域，公司主要服务于中兴通讯、KMW集团、波发特、安弗施、安费诺等移动通信设备集成商和专业连接器生产商；新能源汽车领域主要服务于蔚来汽车、上汽集团、奇瑞汽车、长安汽车、宁德时代、微宏动力等车企以及“三电”企业，并间接服务于美国T公司。初创阶段（2006~2008）：形成电、微波、光连接器完整版图。公司以射频、低频连接器产品起家，切入通信系统领域，自主研发并推出用于通信基站电调天线嵌入式控制系统的AISG系列产品；2008年起相继推出光器件及组件产品，成为国内少数能够同时提供电、微波、光连接器产品的企业；随公司产品系列不断完善，公司积极开拓其他应用领域市场。成长阶段（2009-2014年）：拓宽应用领域，切入新能源汽车及通信防务。随技术水平不断提升及连接器产品在诸多客户的成功应用，公司对客户在连接器产品整体需求有了更深的了解，开始不断拓展产品应用领域：2013年公司成功开发适配新能源汽车的连接器及组件；2014年公司的射频、低频连接器进入防务领域。快速发展阶段（2015年至今）：纵深布局，关键产品开发屡获突破。公司新品开发不断斩获成功，通信领域成功开发集数连接器、板对板射频连接器、车联网连接等，汽车领域实现第二代高压连接器、换点连接器生产等。5G通信领域，公司推出的多种板对板射频连接器，突破了国外连接器企业在4G时代的专利封锁，为国内通信主设备企业提高5G通信基站AAU国产率铺平了道路。新能源汽车领域，公司推出的换电连接器，解决了新能源汽车整车换电的技术难题，随着市场认可度的提高，为下游新能源汽车企业提升差异化竞争能力提供了有力帮助。1.3股权集中且稳定，募投加码高端连接器公司股权集中且稳定。公司IPO后（截至2021年7月22日）公司最大股东兼实控人吴世均先生直接持有公司29.86%股份；同时通过联瑞投资间接持有公司0.88%股份。董事长管理经验丰富，长期陪伴公司成长。公司董事长吴世均先生，复旦大学EMBA。吴先生1998年7月起，历任四川华丰企业集团有限公司销售员、销售部副经理。2006年1月创立瑞可达有限，历任瑞可达有限监事、执行董事、总经理。2014年5月起任公司董事长、总经理，兼任联瑞投资执行事务合伙人、江苏艾立可总经理兼执行董事、四川瑞可达执行董事、绵阳瑞可达执行董事、