汽车软件行业之光庭信息研究报告：深耕汽车电子软件.docx

汽车软件行业之光庭信息研究报告：深耕汽车电子软件HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000728.html"\h1.公司介绍：领先的智能汽车软件解决方案提供商1.1历史沿革：聚焦汽车电子软件，助力汽车智能化转型HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ301221.html"\h武汉光庭信息技术股份有限公司成立于2011年1月，是一家主要为汽车零部件供应商和汽车整车制造商提供专业汽车电子软件定制化开发和软件技术服务的信息技术企业。在公司的发展历程中，公司的业务由车载导航系统逐渐拓展至车载信息娱乐系统、液晶仪表显示系统、车载通讯系统、高级驾驶辅助系统(ADAS)、底盘电控系统、电驱动系统等领域，具备了面向智能网联汽车的全域全栈软件开发能力。2021年12月，公司成功登陆深圳证券交易所创业板。公司目前处于汽车产业链的上游，面向产业链中下游的汽车零部件供应商和汽车整车制造商提供专业的汽车电子软件产品及服务。随着智能网联汽车技术的不断发展，“软件定义汽车”的时代已经到来。公司在汽车产业链中的地位日益突出，从传统的软件服务商的角色演变为战略合作伙伴。面向汽车零部件供应商的软件战略合作伙伴：汽车电子软件正逐渐成为越来越多汽车零部件供应商的产品战略核心。公司正在从汽车零部件供应商的软件交付合作伙伴变为软件能力的共建者和协同创新合作伙伴，共同开发有竞争力的产品解决方案以满足汽车整车制造商的需求。面向汽车整车制造商的新型软件供应商：汽车电子电气架构的逐步集中化是未来汽车的发展方向。公司将站在汽车整车制造商和汽车终端用户的双重视角，全流程深度参与汽车电子软件的策划、设计、开发与评价，协助汽车整车制造商建立基于新型电子电气架构、面向服务的架构(SOA)的软件研发和服务体系，构建汽车整车制造商软件核心竞争力。1.2财务分析：营业收入稳定增长，具备较高的盈利能力2017-2020年，公司营业收入的CAGR达27.30%，扣非归母净利润的CAGR达126.89%。2021年1-9月，公司实现营业收入2.77亿元，同比增长36.91%，扣非归母净利润为0.36亿元，同比增长17.54%。2017-2020年，公司营业收入持续增长，一方面是得益于行业的快速增长，另一方面是得益于公司技术实力及客户服务能力的提升。公司的主营业务收入主要由汽车电子软件和技术服务及地理信息系统(GIS)行业应用两项收入构成，其中汽车电子软件和技术服务是公司收入的最主要来源。汽车电子软件和技术服务按具体应用领域可分为智能座舱、智能电控、智能网联汽车测试、移动地图数据服务、智能驾驶五项业务。其中，智能座舱、智能电控、智能网联汽车测试、移动地图数据服务业务收入规模较大，2018-2020年收入合计占汽车电子软件和技术服务业务收入的比重分别为97.91%、96.96%、96.63%。智能驾驶业务2017-2020年的收入规模较小，是公司战略布局领域。地理信息系统(GIS)行业应用系公司为自然资源、住建、税务、旅游等行业的政府行政管理部门，提供信息化综合解决方案、数据处理、可视化及分析和挖掘服务，包括时空大数据云平台、自然资源综合执法信息化解决方案、智慧旅游信息化解决方案、空间地理数据采集和处理服务等，该业务的收入规模较小。根据客户类型与需求的不同，公司主要通过定制软件开发、软件技术服务、第三方测试服务、软件许可以及系统集成向客户提供产品或服务。2018年至2021年上半年，公司的境外收入占主营业务收入的比重分别为35.19%、41.42%、40.33%和32.31%。公司境外收入主要来源于日本，公司合作的主要境外客户为日本电产、电装、日立、日产汽车等知名国际汽车电子零部件供应商和汽车整车制造商。2017-2020年，公司期间费用合计占营业收入的比重分别为50.39%、39.15%、29.52%、29.17%。2018年公司期间费用率较高主要系当期计提股份支付费用导致管理费用较高所致。2018-2020年，公司销售费用率和管理费用率整体呈降低的趋势，逐渐趋于稳定。公司保持较高的研发投入水平，2018-2020年，公司研发投入逐年增长，2021年上半年，公司研发投入为1506.25万元，占营业收入的比重为8.93%，研发投入全部费用化。研发人员为130人，占公司员工总数的比例达到9.95%。为顺应汽车电子软件在未来汽车智能化、网联化、电动化等新兴技术方向的发展趋势，公司目前形成了以“先端技术牵引、业务需求驱动”两级研发模式，并建设了由公司层面组织的先端技术研发中心及各事业部根据其业务领域的具体情况各自组织的研发部门共同构成的两级研发体系。2017-2020年，公司经营性现金流量净额分别为0.15、0.17