2022年新材料行业发展前景及供需情况分析.docx

2022年新材料行业发展前景及供需情况分析1.碳纤维行业高景气+高成长性持续验证国内碳纤维需求增速大幅高于全球，且国产化率继续提升。2021年中国碳纤维进口量为3.3万吨，YoY+9.2%，国产供应量为2.9万吨，YoY+58.1%，国产化率已达47%，较2020年38%的国产化率继续提升约9pct。随着国内应用市场的打开以及国内企业产能快速落地，碳纤维国产化率有望继续提升。2022-2023年全球中小丝束高性能碳纤维仍有望保持供需紧平衡；中大丝束产品供需或逐渐宽松，为风电产业链共赢提供坚实基础。大、中小丝束碳纤维产品由于其性能差异，前者一般对应T300，后者一般对应T700及以上产品，所以应用场景有所不同，其中碳-碳复材/压力容器（储氢瓶）/航空航天领域主要用中小丝束碳纤维产品，风电领域主要用大丝束碳纤维产品。22Q1碳纤维行业收入、归母净利润增长提速。国内民用碳纤维已跨过“0—1”阶段，随着产能不断落地，有望进入“1—N”高速增长阶段。同时，在碳纤维行业高景气下，行业收入、利润保持高增。从碳纤维代表公司中复神鹰、吉林碳谷、光威复材和中简科技情况来看，2021年合计实现收入54.0亿，YoY+30.5%，实现归母净利润15.5亿，YoY+41.4%，业绩增速略快于收入增速，主要由于价格上涨带来的吨盈利提升。22Q1合计实现收入18.0亿，YoY+69.9%，合计实现归母净利润5.8亿，YoY+63.8%，收入和业绩增长均呈现提速态势。行业景气叠加原材料成本下降，行业盈利能力持续提升。在碳纤维价格持续景气下，2021年行业盈利能力有所提升，行业实现毛利率45.5%，同比提升1.5pct，实现净利率28.8%，同比提升2.3pct。22Q1随着原材料丙烯腈价格快速回落下，行业盈利能力继续边际提升，22Q1行业实现毛利率、净利率分别为49.3%、32.3%，较2021年全年水平进一步提升3.8pct、3.5pct。2.高纯石英砂供需持续紧平衡，半导体石英材料国产替代提速石英材料行业继续保持高增态势。受下游光伏/半导体需求向好，石英材料行业继续保持高增。从石英材料代表公司石英股份、菲利华的收入和业绩情况来看，2021年合计实现收入21.8亿，YoY+44.7%，实现归母净利润6.5亿，YoY+52.8%，整体增速相较19、20年明显加快。22Q1石英材料行业实现收入6.3亿，YoY+34.7%，实现归母净利润1.8亿，YoY+51.4%，受疫情影响，增速虽较2021年全年水平略有放缓，但整体仍保持高增态势。受益光伏装机量增长/光伏电池P型转N型，高纯石英砂有望快速增长。高纯石英砂为石英材料的原材料，可用于生产光伏用单晶坩埚，也可用于生产半导体、光纤、光学、光源用石英材料。在光伏领域，随着下游光伏行业的快速增长，对高纯石英砂持续拉动。此外，由于N型电池对N型硅棒的纯度要求较P型更高，因此在拉制N型硅棒时，受“浓汤效应”影响，石英坩埚更换频率加快。随着光伏N型电池渗透率逐渐提升，有望进一步推动高纯石英砂需求增长。供给壁垒高+需求高增下，高纯石英砂供需有望持续紧平衡。“原矿”资源属性以及“提纯”工艺具备技术壁垒，导致高纯石英砂行业壁垒较高，目前全球仅尤尼明、挪威TQC、石英股份可以批量供应高纯石英砂。在“两家外资+国内一大”的供应格局下，我们预计22-23年全球石英砂新增供给有限，分别为6.9、9.4万吨；我们测算22-23年需求为7.3、9.6万吨；供需缺口为-0.4、-0.2万吨，供需有望保持紧平衡。在新增产能中，我们预计石英股份占据主导地位，有望带动高纯石英砂国产化率快速提升。