中国医疗器械行业发展规模、上半年医疗器械行业业绩表现及行业发展趋势分析[图].docx

中国医疗器械行业发展规模、上半年医疗器械行业业绩表现及行业发展趋势分析[图]一、医疗器械行业发展规模分析1、医疗水平不断进步，全球市场稳定增长医疗器械是指直接或间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料及其他类似或者相关的物品，包括所需要的软件，主要用于医疗诊断、监护和治疗。2017，全球医疗器械市场规模为4030亿美元，较上年增长4.13%。2018年，全球医疗器械市场将继续维持上升趋势，市场规模超过4200亿美元。数据来源：公开资料整理HYPERLINK"http://www.chyxx.com/research/201905/738865.html"\h相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国医疗器械行业市场调查及发展趋势研究报告》随着我国老龄化人口的不断增多，对医疗保健的需求也越来越大，对医学影像检查、心脑血管器械、体外诊断等医疗器械的需求也将会持续增长。2017年我国医疗器械市场规模为5233亿元，较上年增长8.37%；2018年，我国医疗器械市场规模将会达到5900亿元，较上年增长13%左右。数据来源：公开资料整理2017年我国医疗器械市场规模增速为全球市场规模增速的2倍有余，在国务院办公厅《深化医药卫生体制改革2018年下半年重点工作任务的通知》等政策的引导下，2018年我国医疗器械市场规模将继续保持领先全球增速2倍以上的速度增长。数据来源：公开资料整理2012年我国医疗器械市场规模仅占全球比重的9.54%；到了2017年我国医疗器械市场规模占比增长两倍以上。2018年我国医疗器械市场规模所占比达到20%以上。数据来源：公开资料整理2、药品器械比还在低位，市场发展空间巨大从药品市场规模与医疗器械市场规模相比来看，发达国家基本达到1:1，即药品市场规模与医疗器械市场规模持平，全球平均水平为0.7:1，而我国药品与医疗器械比仅有0.25。与发达国家相比，我国药品与医疗器械市场比例还很不平衡，药品市场规模远远领先于医疗器械市场规模。随着科学技术的发展，我国医疗器械应用水平也将会不断进步，医疗器械市场规模还会继续维持较高的速度增长。数据来源：公开资料整理二、我国医疗器械行业主要龙头企业发展20世纪后期，我国医疗器械行业由于新的科学技术和工程技术不断应用而逐渐起步。近年来，我国医疗器械行业受到国家政策的大力支持，加之我国人口老龄化程度逐渐加深，人均医疗消费支出不断增加等因素的影响，我国医疗器械行业发展速度逐渐加快。我国医疗器械行业主要龙头企业基本集中在上市公司中，经营范围中包含医疗器械业务的在新三板上市169家，其中体外诊断领域公司数量最多，共有56家。在上交所、深交所以及港交所上市的医疗器械公司共有44家，其中A股上市企业36家，港股上市公司8家。我国医疗器械上市公司呈现以下3个特点：1、成立和上市时间普遍较晚在我国医疗器械上市公司中，仅有5家公司于1990年之前成立，其余公司成立时间集中于1990-2009年；上市时间在2009年以后的有30家。相比于医药行业上市公司普遍成立时间在1990年之前，上市时间在2000-2009年之间，我国医疗器械企业成立和上市时间都普遍较晚。2、市值较低从上市公司市值来看，市值超过500亿的仅有迈瑞医疗和乐普医疗两家，超过50亿市值的上市共计仅有17家，剩余25家医疗器械上市公司市值均低于50亿。3、营业规模较小从上市公司的财务数据来看，2017年营业收入超过50亿元的医疗器械上市公司仅有迈瑞医疗、威高股份、新华医疗和迪安诊断，Top10销售收入仅占我国医疗器械行业销售收入的12.58%。三、医疗器械板块稳健增长，精选符合产业趋势标的2019H1医疗器械板块营收、归母净利润以及扣非后归母净利润平均增速分别为15.15%、9.64%、17.65%的增长（剔除显著异常值），医疗器械板块整体呈现稳健增长态势。201H1营收增速超过20%有18家医疗器械公司，占比为33%，超过40%的有7家，占比为13%。数据来源：公开资料整理2019H1医疗器械板块平均毛利率、净利率分别为51.06%、17.58%，毛利率较2019Q1略有提升，判断主要原因如下：1.4月1日起执行的增值税减免带来了部分利好；2.规模化效应下毛利率的提升。从长期趋势上来看，医疗器械毛利率和净利率水平趋于稳定，较少出现波动较大的情况，长期来看，终端医疗器械产品价格存在波动，老产品会逐年降价，但是对于企业的影响较小，具备自主研发能力的医疗器械企业通过不断推出新产品，寻求新定价，进而维持毛利率和净利率的稳定。数据来源：公开资料整理从细分子行业角度来看，两类公司增长较快：1.所属新兴高景气度行业，具备良好的市场前景，竞争格局良好，具有溢价能力的细分龙头型企业；2.所属存量巨大市场，以进口替代和分级诊疗拉