锂行业-盛新锂能研究报告：“锂”盛世_“新”龙头.docx

锂行业-盛新锂能研究报告：“锂”盛世_“新”龙头HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000783.html"\hHYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ002240.html"\h盛新锂能：“锂”盛世，“新”龙头经过三年供过于求、锂价下行的蛰伏之后，2021年全球新能源车高景气持续超预期，渗透率的不断提升带动锂行业迎来了新一轮景气周期。在需求有望较长时间保持高增长，而资源开发的资本开支严重滞后约束锂资源开发进程的背景下，锂价整体均价中枢大幅上抬，目前已迈入持续高位的新常态阶段。在这个过程中，能够保障锂资源供应实现较快锂盐产能增长，并且绑定下游优质客户的锂业公司有望逐步脱颖而出，抢占更高的市场份额，兼具持续成长性和业绩兑现能力。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ002240.html"\h盛新锂能作为锂业领先企业，依托集团产业资源，持续坚持“上拓资源，中扩产能，下耕市场”的全球化和多元化布局思路。公司通过多年耕耘，充分发挥自身优势，目前已形成以四川锂辉石为基点，外拓非洲锂辉石及阿根廷盐湖，保障四川和印尼两大核心冶炼基地的战略规划，提升公司的全球锂资源和冶炼产能的优化配置和综合实力；通过绑定下游优质客户形成稳定产业链供应关系的同时，充分发挥产业链协同效应，提升公司在新能源汽车产业链的影响力，向锂行业一线龙头迈进。业务转型，聚焦锂电新能源材料HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ002240.html"\h盛新锂能发展已逾20余年，通过2016年以来的业务转型，公司逐步蜕变为纯正锂电新能源材料公司，充分抓住全球新能源汽车浪潮带来的行业发展机遇。1997-2015——纤维板业务起家：1997年公司前身梅州威华中纤板公司成立，主要从事纤维板制造以及速生丰产林等业务，主要产品为“威利邦”牌中（高）密度纤维板；2008年公司在深交所挂牌上市。2016-2020——切入新能源材料业务：2016年，公司通过增资控股致远锂业和万弘高新，将业务延伸至锂盐、稀土等新能源材料领域，战略布局新能源行业。2018年3月，子公司致远锂业旗下首条1.3万吨锂盐生产线投产；2019年底公司完成对盛屯锂业股权收购，业隆沟锂矿于当年投产。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300750.html"\h2020至今——出售人造板和稀土业务，专注锂电新能源材料：2020年9月与2021年5月，公司分别出售人造板业务与稀土业务；2020年7-8月，进入宁德时代、LG供应链。2020年11月，公司名称由威华股份改为盛新锂能，彰显了公司聚焦锂电新能源材料业务的决心。2020年12月至2021年9月，参股木绒锂矿；2021年9月，布局阿根廷盐湖SDLA；2021年10月，与青山集团合作印尼6万吨锂盐产能建设；2022年3月，定增引入比亚迪作为战略投资者。公司目前已形成以四川锂辉石为基点，外拓非洲锂辉石及阿根廷盐湖，保障四川和印尼两大核心冶炼基地的战略规划，具体如下：资源端：公司已于国内外布局锂辉石和盐湖资源，包括（1）奥伊诺矿业在川西地区的金川县拥有业隆沟锂辉石矿采矿权和太阳河口锂多金属矿详查探矿权，其中业隆沟锂辉石矿已探明Li2O资源量11.15万吨，平均品位1.30%，项目已于2019年11月投产，原矿生产规模40.5万吨/年，2021年生产锂精矿4.18万吨，公司正积极推动项目达产，太阳河口锂多金属矿目前处于探矿权阶段；（2）公司收购了MaxMind香港51%股权，其下属津巴布韦孙公司拥有位于津巴布韦萨比星锂钽矿项目总计40个稀有金属矿块的采矿权证，其中5个矿权的主矿种Li2O资源量8.85万吨，平均品位1.98%，其他35个矿权处于勘探前期准备工作阶段，根据初步规划，萨比星锂钽矿项目设计原矿生产规模90万吨/年，折合锂精矿约20万吨，预计在2022年底建成投产；（3）公司参股了四川雅江县惠绒矿业合计25.19%股权，惠绒矿业目前拥有1项探矿权，截止2020年12月底已探明Li2O资源量64.29万吨，平均品位1.63%；（4）公司收购了阿根廷SESA公司100%股权，SESA拥有对UT联合体的运营权，UT联合体经营阿根廷SDLA项目，项目在产年产能为2,500吨碳酸锂当量；（5）与银河锂业、AVZ和国内金鑫矿业等签署了包销协议，进一步保障原料供应。冶炼端：公司当前建成投产锂盐冶炼产能7万吨，规划建设产能6万吨。公司在全球范围内建有四大锂产品生产基地：（1）致远锂业位于四川省德阳市绵竹德阿生态经济产业园，已建成产能为年产4万吨锂盐（其中碳酸