花生行业研究：市场供需分析及价格走势展望.docx

花生行业研究：市场供需分析及价格走势展望一、2021年花生市场供需及价格走势回顾2021年12月中共中央经济工作会议研判，中国经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力。2021年国内花生市场同样面临需求见顶收缩、进口冲击加大及市场价格预期持续转弱的三重压力。1.供应（生产及进口）：充足花生的作物年度从当年10月至次年9月，因此2021年实际跨越了两个作物年度，即2021年1-9月为2020/2021年度，10月至12月为2021/2022年度。1.1种植面积及产量2020年，根据国家统计局的数据显示，我国花生种植面积同比增加2.5%至7125万亩，单产水平同比略升，总体花生果产量同比增加至1799.3万吨。2020年我国产量创历史新高，花生种植面积创2004年以来的新高。2021年，根据中国食品土畜进口商会公布的业界预估数据显示，2021年我国花生种植面积同比下降7%至6626.3万亩，单产水平同比略升，总体花生果产量同比下降3-5%至1630-1650万吨。2021/2022年度我国花生种植面积和产量均同比小幅下降。2021年花生种植收益不及玉米，是全国花生种植面积同比下降的主要原因。1.2单产东北、华北主产区在花生生长期和收获期遭遇大范围持续降雨天气，由于降雨对不同产区的影响不一，市场对2021年全国花生单产水平的争议较大，主流观点认为单产持平或略增，综合导致2021年我国花生产量同比降幅为3-5%。另一方面，由于收获期持续过量降雨导致花生霉变、发芽的比例增加，今年花生质量普遍较去年偏差成为市场共识。从2010年至2020年的单产数据来看，近十年我国花生单产基本在210-250公斤/亩区间运行，近5年我国花生单产基本在230-250公斤/亩区间运行，波动幅度不大，随着国内花生种业和管理的进步，我国花生单产水平有望维持高位并逐年小幅增加。从这个角度来看，我国花生产量主要和面积正相关。1.3进口海关数据显示2020年至2021年我国花生（仁、果）及花生油进口维持在历史高位水平。2020年我国进口花生仁76.5万吨，进口花生果32万吨，进口花生油27万吨，仁和油折果后的总计花生果进口量为230.39万吨，创历史新高。2021年，1-9月进口花生仁79.9万吨，同比上年同期增加15%；进口花生油25.36万吨，同比上年同期增加43.48%；进口花生果16.44万吨，同比下降39%；综合看，尽管2021年花生果进口同比下降，但由于花生仁和油进口量增加，仁和油折果后的总计花生果进口量仍同比增加并刷新历史新高。进口花生和花生油价格低廉，成本优势明显，对国产油料米的市场冲击逐年加大。2.需求（国内消费及出口）：触顶回落2.1国内消费2019/2020年度，由于新冠疫情爆发刺激国内小包装食用油需求大幅增加，我国花生和花生油需求均创出历史新高。2020/2021年度，因为高价抑制需求，加之后疫情时代国内小包装食用油的需求同比下降，消费降级也导致高端油脂需求下滑，2021年国内花生食用及油用需求均同比下降。2.2出口2020至2021年我国花生出口延续同比下降趋势，2020年我国花生出口量为13.16万吨，同比下降31.26%；2021年，由于集装箱海运费用大幅上升等原因，我国花生出口延续同比下降趋势，1-10月花生出口总量为83454.92吨，较上年同期累计出口总量的104306.87吨减少20851.95吨，同比减少19.99%。综合国内消费和出口，2020/2021年度我国花生总需求触顶回落，根据行业估算数据，总需求从上一年度1775万吨下降至1743万吨，同比下降1.8%。3.库存高企，价格走弱2020/2021年度，在国内花生产量和进口量均创历史新高的同时，花生的国内需求和出口均同比下降，导致国内花生期末库存及库存消费比均创历史新高，期末库存达417万吨，库存消费比23.9%。库存的高企和消费需求的下降导致期末库存消费比大增，国内花生供过于求的情况非常明显。4.期现货价格走势回顾2021年花生现货价格仅在一季度震荡走升，随后从4月开始逐级回落，累计价格跌幅1500-2000元/吨，实现了从牛市向熊市的转换。一季度进口米到港延迟，1-2月春节油脂消费旺季带动花生现货价格走强；二季度开始国内进口米大量到港，叠加花生需求的同比环比下降，导致2020/2021年度我国花生期末库存创记录新高，现货价格持续走熊。2021年2月花生期货价格上市后，期货价格与现货价格走势基本一致。期货价格震荡走升至3月中旬创出11201元/吨的年内高点，随后开始震荡回落，7月因河南暴雨引发涝灾，期价一度大幅反弹，但随着受灾程度的确定，期价重回熊市并在12月创出8026元/吨的年内低点，累计跌幅超过3000元/吨。期货跌幅大于现货的原因是，市场对期货交割品认知