油气设备行业之迪威尔研究报告.docx

油气设备行业之迪威尔研究报告HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000686.html"\h1.国际领先的油气设备专用件制造商1.1.国际领先的油气设备专用件制造商，深海放量在即新设备即将投产HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH688377.html"\h多家全球性油服企业核心供应商，填补我国深海油气开采水下装备制造领域空白。迪威尔于1996年由目前公司实控人张利设立，起初主要从事的是贸易业务，1998年开始进入机械加工制造业，生产各类阀门、法兰等零部件产品。2000年开始承接油气设备专用件业务，此后开始逐步聚焦于油气设备专用件的生产和销售。2011年公司开始进行深海设备专用件产品的研发试验，成为国内首家进入深海油气装备制造领域的企业。目前公司已形成以陆上、压裂、深海和钻采设备专用件为主的四大产品系列，是多家全球性油气技术服务企业在亚洲区的核心供应商，行业地位突出。业务结构持续优化，深海业务放量在即多向模锻设备呼之欲出。得益于公司近年不断延伸工艺环节增加产品附加值，同时产品竞争力较强盈利能力较高的压裂、深海设备专用件产品销售占比不断提升，公司盈利能力持续增强。2021年公司深海产品再次取得重大进展，除了获得FMC“深海连接器”订单实现业务从“零件”订单到“部件”的升级，还入选了另一大客户全球深海TOP25核心供应商联盟，预计未来几年公司深海业务占比将会迅速提升。同时，公司将于2022年和2023年相继投产两件关键生产设备。其中2022年中左右投产的70MN自由锻造液压机能够将公司现有生产能力提升一倍以上；多向模锻液压机则能够在当前业务基础上形成规模化的高端阀门及管系零部件产品制造能力，再次有效扩大公司现有业务规模和范围，预计在2023年中左右投产，是公司未来重要看点之一。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH600028.html"\h公司的实际控制人为张利先生和李跃玲女士。公司股东张利、李跃玲、张洪都曾就职于中国石化集团南京化学工业有限公司，三人于2009年9月开始就职公司。目前，张利担任公司董事长、总经理；李跃玲担任公司董事会秘书；张洪担任副总经理，负责物资采购相关工作。张利先生和李跃玲女士为夫妻关系，二人合计控制公司37.08%的股份，是公司实际控制人。公司股东中，张洪与张利为兄弟关系，张洪持有公司3.36%股份；杨建民与杨舒系父女关系，分别持有公司6.22%和3.18%股份；陆卫东与陆玮系叔侄关系，分别持有公司5.2%和1.7%股份。从股权结构上来看，公司属于民营家族企业，股权高度集中结构稳定，利于公司管理层高效治理。油气行业结构可分为三层级，公司属于油气设备制造行业。油气行业经过上百年的发展，专业化分工结构已基本完成，形成油气开采、油气技术服务、油气设备制造的三层级分工体系。公司属于油气设备制造行业，主要通过协商谈判或投标方式获得油气技术服务客户订单，然后按照订单要求实施定制化生产，最后产品直销给油服公司。油气田勘探开发的流程主要有：物探—钻井—录井—测井—固井—完井—采油—修井—增采—运输—炼化加工等。以油气生产井口为界，从物探到完井形成井口的施工作业过程为油气田服务，这个过程提供的钻井、录井、测井、固井、压裂、连续油管等设备属于油气田设备；井口以上部分，生产井口形成后的分离净化、集运输送地面工程以及油田到城市或工厂的集运输送工程称为油气田工程服务，形成工程本体的设备模块为油气工程设备。公司产品主要是使用在固井、完井、采油、增采等环节所用油气田设备专用件。根据公司业务种类划分，公司目前已形成井口装置及采油树专用件、深海设备专用件、压裂设备专用件及钻采设备专用件为主的四大产品系列。从具体用途来看，井口装置及采油树专用件、深海设备专用件主要使用在陆上及水下完井采油环节；压裂设备专用件主要用于油气田增采压裂设备；钻采设备专用件则主要是用于固井、完井等作业过程中防止井喷所需的防喷器。产品技术水平方面，公司国内领先国际先进，是国内少数能够同时进入多家全球性油服公司供应链体系的企业。公司长期坚持油气设备专用件领域的材料、制造工艺和检测技术等方面的自主研发，不断突破创新，技术水平已经在国内同行业处于领先地位，达到了国际先进水平。根据石油行业API6A和17D标准确定的PSL（ProductionSpecificationLevel）1、2、3、3G、4五种产品规范级别要求，公司产品主要以高等级的PSL3-4级为主，各项性能指标均能满足客户的使用要求。虽然目前国内通过API认证的企业数量已有一定规模，但公司是少数能够同时进入TechnipFMC、Schlumberger、BakerHughe