蓝晓科技研究报告：技术驱动、厚积薄发；多线并进、加速成长.docx

蓝晓科技研究报告：技术驱动、厚积薄发；多线并进、加速成长HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601066.html"\hHYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300487.html"\h蓝晓科技：技术驱动的吸附分离解决方案龙头作为平台型技术的吸附分离解决方案提纯和除杂的需求极为广泛地分布在主要工业领域。几乎每个工业领域，都会有庞大的提纯和除杂需求，也即从多个组分的混合物中提取出工业所需的、特定的组分，或者提取出不需要的杂质组分以使得主要组分纯度更高。吸附分离树脂及其他相关吸附分离材料，技术高度相通，因此成为平台型技术。理论上讲，提纯和除杂可以有很多的方法去实现。最简单通用的方法是简单地利用不同组分的物理、化学性质差异。比如炼油工艺中的分馏，利用原油中不同组分的沸点不同将其分离；或者是直接在混合组分中加入特定化学物质，与特定组分发生化学反应产生沉淀或者气体。但是上述手段的适用性是有限的。当混合组分中的（1）想要提纯或者除去的组分浓度过低，或（2）想要提纯或者除去的组分与其他组分性质过于接近时，就不再适用了。以盐湖提锂为例，南美等地盐湖锂离子浓度高、镁锂比低，因此适用直接晾晒/化学沉淀法提锂，但国内盐湖往往锂离子浓度高、镁锂比高，就无法采用该方法。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300487.html"\h吸附分离解决方案，就是一种专用于解决复杂、困难的提纯、除杂问题的工业解决方案。具体而言，吸附分离解决方案即技术方（即蓝晓科技这样的企业）通过设计专门的吸附分离材料（通常是树脂）和系统装置，实现包括化学工业、金属冶炼、生物医药、食品加工等各种领域提出的纯化或除杂需求。吸附分离材料主要为吸附分离树脂，也包括部分其他材料。吸附分离树脂源于1935年酚醛树脂/苯胺甲醛树脂，后经逐步演化为多种类型分离树脂；作为功能高分子材料的一种，可通过其自身具有的精确选择性，以交换、吸附等功能实现浓缩、分离、精制、提纯、净化、脱色等物质分离及纯化的目的。吸附分离树脂既有吸附能力，又有精确选择性，在于混合物接触时能够吸附其中的目标物而不吸附另一些物质，或者对不同的物质具有不同的吸附力，从而在下游用户的生产工艺流程中发挥特殊的选择性吸附、分离和纯化等功能。不同下游应用领域竞争者具有差异，主要依托技术取胜。根据下游不同应用领域，公司的主要竞争者具有差异，大体分为两类：一种是国际厂商（如美国罗门哈斯、德国朗盛、日本三菱），具有较强的技术实力和优质的国际品牌；另一种是国内厂商（如浙江争光、江苏苏青等），具有较高的技术实力和较大的业务规模。与国际厂商相比，公司兼具产品性价比和服务精细化优势；与国内厂商相比，公司在产品性能、应用工艺和应用装置技术等方面的综合技术实力相对较强。技术驱动、创新引领，公司业已成为吸附分离解决方案龙头历经20年发展，公司已实现多地多产业园布局，经营规模不断扩大。公司成立于2001年，成立之初便专业从事吸附分离材料的研发、生产和销售，提供以特种吸附分离材料为核心的配套系统装置和整体解决方案。总部位于西安高新区蓝晓科技园，在西安、渭南、鹤壁、比利时等地建有吸附分离材料生产基地、系统设备及集成装置生产区、危废资源化回收园区等。年吸附分离材料5万方，提供系统装置100余套，成长为国家重点高新技术发展企业。截止2021年6月30日，公司注册资本219,799,324元，股份总数219,779,324股（每股面值1元）。公司集团下属4家子公司，为3家全资子公司：高陵蓝晓科技新材料有限公司、蒲城蓝晓科技新材料有限公司、蓝晓科技香港有限公司，1家非全资子公司：鹤壁蓝赛环保技术有限公司（占股60%）；控股1家公司：西安蓝朔新材料科技有限公司（占股75%），合资2家公司：西安南大环保材料科技有限公司（占股44%）和线纯沃材料有限公司（40%）。材料/材料+设备一体化多模式发展，产能规模协同互补。公司近年来通过新建产能，形成多地、多功能产业园互补协同格局，合计产能4万吨，包含高陵新材料产业园2.5万吨特种品系、蒲城新材料产业园1.5万吨大应用品系、高陵系统工程园装置生产、鹤壁蓝赛资源化回收，兼顾产量和质量、覆盖几乎所有工艺单元，形成科学合理的产能布局。此外，公司积极布局材料+设备一体化项目，在2021年第一季度，在盐湖提锂领域完成了锦泰项目的全线建设，实现盐湖提锂领域的三大项目（藏格锂业10000吨吸附单元、锦泰项目3000吨整线运营、五矿项目1000吨技术改造）顺利投产运行。离子交换吸附树脂规模稳步扩大，系统装置和技术服务创收同步提升。2016年公司营业收入33,241万元，持续增长至2019年，2020年受疫情和开